新股缘何屡遭弃购:散户多因不熟规则 机构被疑无钱缴款(图)

　　由于新股中 签率相当低，再加上年初市场爆冷，新股自然受到追捧。然而让市场意外的是，IPO新规下首批7只新股中已公布发行结果的5只新股，均有网上投资者放弃认购，弃购数量从6万股至91万股不等：海顺新材为5.94万股，苏州设计为8.75万股，高澜股份为10.22万股，东方时尚为31.09万股。南方传媒昨日晚间公告首次公开发行股票发行结果，网上投资者放弃认购的股份数量为907579股。

　　更让市场惊讶的是，东方时尚不仅出现网上投资者弃购，同时出现了网下投资者弃购怪象，网下投资者放弃认购数量45521股，放弃认购金额74.65万元。南方传媒网下申购部分，2个配售对象没有按时足额缴纳认购资金，其所对应的股份数量18362股为无效认购，对应金额为112559.06元。

　　根据东方时尚提供的数据，该公司网下发行过程中，共有5家机构投资者、9个配售对象放弃认购，5家投资者分别为中金公司、国泰基金、新华资产管理股份有限公司、银华基金和中邮创业基金。9个配售对象中，除新华资管外，其他4个分别为中金公司托管的中国第一汽车集团公司企业年金计划、国泰基金的金鑫股票型证券投资基金、银华基金托管的山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司企业年金计划、中邮核心主题股票型证券投资基金。新华资管旗下有5只产品获配后放弃了认购，分别为新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品、新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红、新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红、新华人寿保险股份有限公司-万能-得意理财和新华人寿保险股份有限公司-新传统产品2。

　　散户弃购多因不熟悉规则

　　参与网上认购的普通投资者没有按时缴款，很有可能与不熟悉新规则有关。

　　按照新股申购新规，投资者在申购新股摇号中签后，应在T+2日（T为发行日）16点之前履行缴款，否则就视为放弃申购，网上投资者放弃认购股数全部由主承销商包销。昨日上市的今年首只新股高澜股份此前发布公告称，网上投资者放弃认购数量102211股，其放弃认购股数全部由主承销商天风证券包销。

　　据北京青年报记者了解，在“赊账打新”时代，一方面，很多投资者还不习惯看新股公告并根据公告提示在中签后按时在账户中备足新股申购资金；另一方面，很多证券公司系统改造和服务还未跟上，在提示投资者进行申购、查询中签结果和备足中签资金提示方面存在欠缺。

　　一家券商客服人员对外界表示：“我们公司对客户服务分几等，网上开户享受万分之二点五佣金的客户几乎不会有任何服务，包括短信提示都没有；再一类就是资金量低的投资者，比如说10万元或20万元以下的，通常公司不再进行服务了，把主要精力都放在资金量大的客户身上。”

　　投资者自身也存在一定问题，不少投资者留在开户券商的手机号变更了也没做更新，券商的提示短信压根送达不到投资者手中。此外，有些投资者还是以“预缴款心态”来应对，以为自己申购了就可以放手不管。需要提示的是，若投资者连续12个月内累计出现3次放弃认购，将被列入限制申购名单，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股申购。

　　机构被疑无钱缴款

　　网上投资者“中奖”无人认领尚可理解，网下投资者放弃“中奖”则完全无法理解。

　　东方时尚网下中签率虽然在新股中排名靠前，也仅有0.07%，对比去年219只新股平均0.49%的中签率，中签难度高了7倍。

　　从基本面看，东方时尚是国内驾培行业龙头企业，主营业务是机动车驾驶员培训，占整个营业收入的比例在99%以上。公司营收增长迅速，毛利率维持在60%的较高水平，远高于相似行业上市公司的毛利率。2014年公司营收和归属于母公司的净利润分别达到12.82亿元和3.26亿元。2015年1-6月，公司主营业务收入为6.62亿元。截至2015年9月30日，归属于母公司的净利润为2.70亿元，较上年同期增加9.72%。东方时尚现金流充沛，2012年至2014年以及2015年上半年，东方时尚经营活动产生的现金流量净额分别为4.08亿元、4.15亿元、5.22亿元和2.10亿元。目前东方时尚在北京区域形成了寡头性市场优势，2012年至2014年市场占有率逐步上升，达到19.96%、23.05%和25.54%，并在云南、石家庄、武汉、重庆等地实施扩张。

　　英大期货研究所副所长粟坤全博士认为，机构之所以出现弃购现象，主要是跟投资者的资金流变化有密切关系。实行先认购后缴款规定之后，这些认购者可能只有在确定认购成功之后才去准备资金，而在短短两天时间内，部分投资者可能是来不及准备充足资金去认购。

　　此次放弃认购最多的新华资管共有5只产品在网下获配后放弃申购，放弃申购的东方时尚股份达24305股，金额为398602元。业内人士称，“如果不是流动性临时吃紧，这么点钱对新华资管这类保险资产管理公司而言，肯定不至于不按时缴款甘当"老赖"了”。

　　缺钱的不只是新华资管。公开数据显示，在弃购的机构中，国泰基金旗下的金鑫股票型证券投资基金获配金额仅为7.5万元；中国国际金融旗下的中国第一汽车集团公司企业年金计划与银华基金旗下的山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司企业年金计划获配金额均为8万元；中邮创业基金旗下的中邮核心主题股票证券投资基金获配金额最高，也不过11.4万元。

　　托管银行曾被疑未及时划款

　　上一轮因未能缴款影响申购，集中在2014年6月份的IPO重启。

　　雪浪环境公告称，8名投资者管理的12个配售对象被认定为无效申购。多达10只产品被认定为无效申购的原因是“申购资金不足”，另有两只产品申购失败源于“未有效申购”。雪浪环境并非唯一遭机构“爽约”的公司，龙大肉食、联明股份、飞天诚信均出现机构提交了有效报价而未按要求进行网下申购或缴纳申购款。

　　据媒体统计，当时四只新股中共有33名投资者管理的54个配售对象提供的有效报价被视为无效申购。其中，13家机构管理的26个配售对象出现“申购资金不足”，占比最大；9家机构管理的16个配售对象因“未申购”而被剔除；10名投资者管理的10个产品“既未申购也未缴款”；另有2名投资人为“未缴款”。

　　市场指责造成机构无效申购的原因在于其所在托管银行。有投行人士表示，“申购资金不足”并非资金短缺，而是托管行系统有问题。“托管行交易系统故障，导致公司有几只产品未能成功划款，最终导致无效申购。

　　文/本报记者 刘慎良