金融股大跌意味着什么?系好安全带 波动性要来了

　　近期华尔街的日子可不好过。

　　金融股和金融债券连遭重创，欧洲银行业成为了暴风中心。欧洲斯托克600指数中的欧债金融机构板块周一重挫5.6%，创欧债危机以来第二大单日跌幅，今年迄今以来已经下跌了24%。

　　德银策略师Oleg Melentyev 和 Daniel Sorid在周一的报告中指出，金融板块遭受的压力可能外泄。从历史上看，金融板块承压通常是市场即将步入动荡时期的前奏。

　　“金融板块成为领先指标不仅是因为它们在系统性风险面前十分脆弱，还由于它们对（即将）陷入危机的行业有着直接的风险曝露，”他们写道。

　　据德银，自去年8月以来，美国金融板块跑输标普500指数7.5个百分点，尽管美联储加息本应提振美国银行业；欧洲银行股更跑输斯托克600指数10个百分点。与此同时，高风险债券也遭遇重创，银行用以在危机时刻补充资本的或有可转换债券（Contingent Convertible Bonds，简称CoCo债）遭遇严重抛售。例如，德银自己的CoCo债价格最近几周就下跌了20%至历史新低。为此，德银昨日被迫发布声明，强调拥有充足的流动性偿还今明两年的债务。

　　这可不是什么好兆头。德银指出，在此前三轮债务危机中，金融股均在企业债违约潮爆发前的1-12月中遭遇重击。

　　鉴于金融机构在经济中扮演的角色，以及从以往的信用周期的经验来看，当前市场对银行证券（股债）的定价变化趋势显示，可能会有一段更加混乱的日子即将来临。美国银行股债迄今的相对强势显示，它们大体仍然被认为是市场的避险天堂；但是它们与欧洲金融业表现的脱节让我们意识到，当前信用债危机的不可持续性是更加全球性的问题。