中日12月大幅减持美债 缘何收益率仍持续走低?(组图)

　　中国12月减持美债184亿美元至10个月新低。但也就在中国不断减持美债之时，不少外国央行以及私营部门投资者仍在加速购债，这似乎也解释了缘何美债收益率仍维持在低位的逻辑。

　　美国财政部周二(2月17日)发布的国际资本流动报告(TIC)显示，中国12月持有的美国国债-184 亿美元，至1.25万亿美元，创10个月新低;日本12月持有的美国国债-224亿美元，至1.12万亿美元;外资12月净卖出美国国债+359亿美元，前值-384亿美元。中日两国当前分别为第一、第二大美债持有国。

　　尽管如此，如印度、法国、加拿大、爱尔兰等国家都纷纷增持美债。其中，法国一马当先，其美债持有量在去年12月上升215亿美元。值得注意的是，亚洲和欧洲的私营部门投资者也开始增持美债。TIC数据显示，外国私营部门投资者净购债80亿美元，而外国官方机构净抛售美债513亿美元。这一势头在未来或将决定美债市场的热度。


　　《华尔街日报》分析称，或许因为上述情况，中国和日本的较大幅减持似乎并未使得美国国债收益率发生大幅变化。“有人卖自然也有人买。” 法国农业信贷银行纽约固定收益策略负责人David Keeble指出。

　　作为基准的10年期美国国债收益率去年为2.273%，较2014年末的2.173%仅小幅提升。由于全球动荡催生了投资者的避险情绪，该收益率今年以来持续下跌。值得注意的是，截至北京时间2月17日12:06记者发稿前，美国十年期国债收益率已跌至1.753%。

　　（图说：尽管中日两大“债主”持续抛售美债，但是全球避险情绪升温使得十年期美债收益率持续走低）

　　美债收益率的大幅下挫在今年春节期间体现得尤为明显，全球避险情绪在此期间达到了顶峰。

　　对于中国的抛售，各界此次并不感到奇怪。其实，中国自去年夏季开始便持续抛售美债，也有分析人士认为除了以外汇储备进行汇市干预外，中国可能在抛售美债，以此来维稳人民币汇率。2015年12月，中国外汇储备33303.62亿美元，环比降低1079亿美元。

　　究竟中国央行是否在抛售美债稳汇率? 对此，招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩此前对《第一财经日报》表示：“央行为维稳汇率而抛美债仍只是传说，并无数据支持，且如果央行干预规模就是千百亿，可能不用抛美债。”

　　“就证券资产而言，外界普遍认为一定是欧债或美债，而我从统计角度来看，其实证券在统计上是一个很宽的概念，除了美债之外，甚至可能还包括票据等。”他表示。

　　Cantor Fitzgerald LP公司驻都柏林固定收入策略师欧文-卡兰去年9月便表示，“如果接下来六个月中国仍清算大量的储备以使人民币价值达到或维持其想要的水平，那么这可能对美国国债前景造成极大的影响。”但这一说法现在看来又是偏颇。

　　有观点认为，对于美债市场而言，真正的问题在于——私营部门投资者是否能持续填补官方机构抛售美债而产生的缺口?当前私营部门投资者的购债热情似乎正不断上升，但是其购买意愿往往较之机构投资者(如央行)更为瞬息万变(fickle)。

　　美国TIC报告是由美国财政部每月公布的国际资本流动数据，包括外国购买和出售美国国债、政府债券、企业债券和公司股票的动向，用以衡量外国对美国债务和资产的需求状况。债市和美元则对国际资本流动数据更为敏感，若美债购买量上升，无疑意味着国家和企业的发债成本降低，具体体现为美债收益率走低。

　　作者：周艾琳来源一财网)

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