回顾七任证监会主席 谁任内股市最牛？

　　从中国股市成立至今，先后共有7人担任证监会主席职务，他们在中国资本市场留下了哪些成绩？在任期间，股市表现如何？

　　A股市场的第一个熊市发生在刘鸿儒时期;第一个牛市行情出现在周道炯时期;著名的"5.19行情"爆发于周正庆时期;周小川是至今唯一一个因为上任而导

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　　肖钢（2013.03—2016.02）

　　从快牛到快熊

　　2013年3月17日，证监会迎来一位银行系的主席，原中国银行股份有限公司董事长肖钢到任。

　　他上任之时，中国股市处在慢慢熊市中挣扎；股民基本都处于被套牢阶段。同样是改革派的肖钢也是动作频频，推出沪港通，发布退市新政等都为中国证券市场朝着健康的方向发展打下了基础。

　　在任两年内，肖钢明确提出主动退市概念，修订并购重组规则；沪港通平稳通车，为接下来的深港通提供了有利的借鉴，是可以载入中国证券史册的一件大事；推出熔断机制，4天后下线，好与不好，不好下定论；

　　其在任期间，中国股市上演了一次惊天动地的大牛市，尽管股灾接踵而至，但上证指数仍录得20.9%的涨幅，堪称不俗。

　　郭树清（2011.10——2013.03）

　　沪指跌近8% 但资本市场整体生态向好

　　2011年10月29日，原建设银行行长郭树清接人尚福林任证监会主席、党委书记。他上任之时，上证指数不到2500点，新股发行各种骗局相继出现。郭树清上任后，大刀阔斧推进改革，上任的506天里面，可谓“7天一新政”，给其迎来了一个“郭旋风”的美称。

　　郭树清任内，呼吁养老金等长期资金入市；六提对股市有信心，成为数不多的在公开场合表示支持股市的郑遨仅会主席；他提出各种完善新股发行改革制度、退市制度、内幕交易零容忍、推进新三板、降低市场交易费用、加大机构创新力度、建设OTC市场、转融通等，这些政策的每一项都在完善Ａ股投资价值。

　　在其在任期间，资本市场生态整体向好，虽然沪指还是从2468.25点降至2278.40点，跌幅7.69%。

　　尚福林时期(2002/12/27~2011/10/28)

　　大牛大熊最刺激

　　尚福林掌舵证监会9年的时间里，A股市场亮点最多，百年难遇的超级大牛市就出现在这个期间。

　　2005年4月，股权分置改革启动，6月沪指见底998点后开始了一个历史大牛市的征程。说它是百年难遇的大牛市，并非时间长，而是在短短2年里沪指上涨了5倍。

　　A股市场上最新一代股民就诞生于此波行情之中，在市场最红火的时期，每日开户数也在不断地往上涨。至今，该波行情演绎出的财富效应还回荡在每位投资者的心中，总忍不住出现"如果再来一波，我会……"的遐想。

　　股市就是这样，涨得快也跌得快，历史大牛市的另一面是历史大熊市接踵而至。2007年10月之后，沪指开始了从巅峰跌至底谷的熊市行情。只用了一年时间，指数就从6100点的顶峰跌到了1600多点，跌幅超过70%。许多投资者还没反应过来，账面资产已经缩水了一半。那些于大牛行情中刚刚踏入股市的投资者，在短短两三年时间里已经尝遍了A股市场的千百种滋味。

　　尚福林时期最具标志性的市场表现不止"大牛大熊"的双双出现。单日行情中，2007年5月30日，正值牛市行情走过一大半，管理层半夜上调印花税税率，导致A股市场上著名的"5?30大跌"，沪指当日下跌了8.26%，深指跌了6.16%，突如其来的利空消息给了股市沉重一击。

　　不管难度有多大，强力推进股权分置改革，尚福林被视为改革型的证监会主席。因此，在其任期内，中小板登场了，创业板推出了，融资融券试点了，股指期货有了，股市全流通了。这么多的变革之下，市场的表演自然最为精彩，而这些精彩点可能永远停留在了尚福林时期，因为这位改革派人物已将A股市场领出了单边格局。

　　周小川时期(2000/02/24~2002/12/26)

　　频繁出现单日井喷

　　周小川在历任证监会主席中可能是最有市场人气的。

　　2000年春节，周小川即将接任证监会主席的消息不胫而走。2月14日春节后的首个交易日，大盘上涨了9.36%，个股几乎全线涨停，至今为止也没有哪一任证监会主席的上任受到"如此待遇"。不过，当时正值网络股引领的牛市行情，为这个全线涨停提供了良好的大环境。

　　虽然上任的单日行情很是精彩，但周小川至今也是唯一一位在牛市中上台，在熊市中离职的证监会主席。

　　他是崇尚监管的市场派，周小川的定位就是：证监会应当好裁判员，不偏向、不下场。所以，在其任期内，出台了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，并且出现了"PT水仙"这第一家退市的上市公司。

　　在周小川时期，A股走势最激烈的演绎是2001年6月至10月间。2001年6月12日，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金暂行办法》，7月 26日国有股减持在新股发行中正式实施，股市开始暴跌，7个交易日大盘指数跌去了600点。尽管当年10月23日，办法执行不过3个月就被喊停了，股市的下跌趋势仍然没有改变。这也宣告了1999年以来的，以网络股为首的牛市行情结束，A股市场开始进入了长达4年的漫漫熊市。

　　2002年的"624行情"也出现在周小川任期内。6月23日，国务院决定，国内上市公司停止执行关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法，引发了6月24日的井喷式行情，沪指大涨9.25%，个股仍是几乎全线涨停。

　　颇具个人魅力的周小川，在其短短两年多的任期内，出现了两次单日井喷式行情。看来，大盘也为之心跳加速。

　　周正庆时期(1997/07/12~2000/02/23)

　　永恒经典"519行情"

　　虽然接任于股市最具赚钱效应时期过去之后，周正庆坚持认为，政府通过政策和舆论来间接引导资本市场，是国际惯例。

　　于是，周正庆时期，出现了因国务院批准"六大政策"引发的"519"行情;出现了证监会官员发表讲话为股市定性，随后《人民日报》发表特约评论员文章，重复这一定性;出现了经济学家吴敬琏抛出的著名的"股市赌场论"。

　　说起"519"行情，A股市场的老股民们记忆犹新。1999年5月19日，沪指上涨4.6%，被称为"5?19行情"并非单日上涨，而是这一天开始，A股由熊转牛，连续上涨了1个半月才出现了像样的调整，而这波行情也成了1999年至2001年科技股领衔的牛市行情的开端。该波行情出现在周正庆时期并非偶然，1999年初，周正庆主导酝酿了一份《关于进一步推进和规范证券市场发展若干政策的请示》的报告，其中包括了改革发行体制等六条政策建议，1999年5月，国务院正式批准这份文件，史称"国六条"，"519行情"由此被引发。

　　而就在股指一个半月内上涨70%后，证监会官员发表讲话，称股市上升是恢复性的，随后，《人民日报》社论重复这一观点，并强调"股市指数正常，平均市盈率正常，走势正常，热点正常"。同年9月，证监会又发布了"国有企业、国有资产控股企业、上市公司等3类企业获准进入二级市场"的重大利好政策，有统计显示，在这一年之中有多达250项法律法规颁布实施。

　　周正庆于2000年初卸任，但这波由科技股领头的牛市行情一直持续到2001年，从1000点涨到了2200多点。

　　周道炯时期(1995/03/31~1997/07/11)

　　股市最有赚钱效应

　　周道炯担任证监会主席的第一件事情就是处理"3?27"国债期货的重大违规事件，1995年5月18日，周道炯关闭国债期货交易，并通过协议平仓的办法使该事件得到了妥善解决。

　　历史的契机让周道炯成为市场的坚定规范者。1996年春节后，A股宛如疯牛一般横冲乱撞。为了抑制过度投机的行为，从1996年10月起，以周道炯为代表的管理层连连发布了后来被称为 "十二道金牌"的规定，包括《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等。

　　其担任证监会主席的两年多时间里，妥善处理了上市公司造假第一案"琼民源事件"，四川长虹转配股违规流通事件，华天事件等近百起资本市场违法违规案件，难怪被称为"灭火队长"。

　　1995年5月18日，周道炯上任不到2个月，沪指跳空158点开盘，当天涨幅30.99%，留下A股市场上最大的一个跳空缺口。5月22日，国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，沪指又瞬间跌去16.39%。

　　10%的涨跌幅限制始于周道炯时期，时值第一个牛市。1996年2月，大盘跌至500多点后，结束了A股市场长达3年的第一个熊市行情，并开始进入第一波牛市行情。从1996年初到1997年5月，上涨了1000点，指数涨幅约2倍，期间的1996年12月16日，两市开始执行10%的涨跌幅限制。

　　600点接任，1100点离职，周道炯时期不仅出现了第一个牛市行情，从接任到离任，大盘指数上涨了近一倍，也许是幸运，也许是巧合，周道炯时期至今仍被市场看成是赚钱效应最好的时期。

　　刘鸿儒时期(1992/10/26~1995/03/30)

　　第一只"熊"出现

　　被称为资本市场奠基人的刘鸿儒是改革开放以来第一代金融家，也是第一任证监会主席，但在他2年多的任期内，股市也出现了第一个熊市。

　　现在的股票市场已比刘鸿儒期间规范太多，那时候还没有10%的涨跌幅限制，"T+1"的交易制度也是在刘鸿儒卸任前不久才开始实行，而证券市场的基本法规都诞生在这个时期。刘鸿儒上任当天，大盘下跌了9.43%，次日再跌11.18%，当时的大背景是"8?10"事件刚刚爆发不久，证监会也刚刚成立。

　　应该说证监会成立于股市急跌之中，1992年5月至11月，半年时间沪指从1400多点跌至400点左右，下跌超过70%，堪比尚福林时期的大熊市，但时间上却只有2008年熊市行情的1/4。在这一波急速下跌的过程中，证监会成立了，刘鸿儒成了第一任证监会主席。虽然上任之日，股市没有热情的表现，但刘鸿儒任职一个月后，股市进入急涨行情，只用了4个多月，就从400点上涨至1500多点，涨幅接近3倍。

　　不过，急跌急涨后，1993年2月开始，在国家遏制经济过热的宏观紧缩政策影响下，A股市场开始进入长达3年的第一个熊市，从1500多点最低跌至300多点。

　　1994年7月28日，《人民日报》发表《证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施》，引发股市暴跌8.43%，次日沪指跌至325点，这波熊市之中的连续暴跌，就是A股市场历史上著名的"729股灾"。随后的7月30日，监管部门推出"停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金"3大政策救市，触发了2个月的大涨行情，指数2个月大涨2倍。但是政策救市没有从根本上扭转趋势，这波行情也只能成为熊市中的小插曲。