股权争夺应有底线

　　一周谈

　　自去年4月份河南天瑞集团斥巨资成功上位山水水泥第一大股东以来，在港上市的山水水泥就迎来了一场股权争夺战。时至今日，几大股东对于上市公司控制权的争夺仍然没有停歇的迹象，相反，在此前还发生了相关人员冲击生产场地、上市公司向法院提交清盘申请等一 系列事件。

　　值得注意的是，股权争夺期间的去年11月11日，山水水泥宣布20亿元超短融违约。而为了偿还债务，上市公司公告称，将向开曼法院提交清盘申请，申请委任临时清算人。

　　资料显示，山水水泥2012年-2014年收入规模在150亿-165亿元人民币左右，年净利润分别为15亿元、10亿元、3亿元。去年上半年虽然首现亏损，但其资产负债率不过60%，而且，山水水泥是一家业内公认资产质量良好，技术、规模和品牌优势均较为明显的企业，20亿元超短融违约，显然远远没有要到破产清算的地步。而且，如果真的破产清算的话，那么无论是四大股东，还是中小投资者，都将面临着多输的格局。

　　其实，所谓的破产清算，不过是上市公司原董事会抛出的“诱饵”而已，其背后或是股权争夺博弈的新“版本”，是相关股东为实现对上市公司控制的“阳谋”。为了争夺控制权，博弈方之间竟然到了要“破产清算”的地步，确实值得“回味”。话说回来，按照目前上市公司几大股东之间的现状，任何一方控制了上市公司，今后都将面临着不少的麻烦，这样的上市公司其实是令人担忧的。

　　上市公司股东间上演股权争夺战，这在当前的市场中非常“流行”，也非常普遍。重要的是，展开股权争夺战时，博弈方之间要遵循一定的原则与底线，否则，上市公司与所有股东都将是受害者。笔者以为，上市公司股权争夺战最少须遵循三大原则。

　　一是所有股东的权利都应得到尊重。无论是《公司法》还是《上市公司治理准则》，都对股东权利进行了规范。因此，除非司法部门认定，否则上市公司不应剥夺股东的任何权利，但类似现象却在市场上频频出现。如上海新梅、新黄浦等均出现过不尊重相关股东权利的事项。

　　二是股权争夺战不能损害上市公司与投资者的利益。某些上市公司发生股权争夺战时，往往其日常经营、公司治理等会受到影响，最终波及上市公司的业绩，以及投资者的利益。这类公司往往会出现业绩滑坡、股价下跌等状况，其负面效应非常明显。

　　三是股权争夺战不能剥夺了投资者的交易权。某些上市公司发生股权争夺战时，常常通过停牌启动资产重组的方式来应对，其停牌时间短则一个月，长则半年以上，严重剥夺了投资者交易的权利。如去年“宝万之争”如火如荼之际，上市公司于去年12月18日下午紧急停牌筹划重大事项，两个多月过去了，至今也没有复牌的迹象；山水水泥去年4月16日开始停牌，到目前都没有复牌。这些上市公司的投资者犹如被关在“笼子”里无法交易，其交易权也被悄然剥夺，这无疑是不公平的。

　　曹中铭（财经评论人）

https://business.sohu.com/20160222/n438039784.shtml business.sohu.com false 新京报 https://epaper.bjnews.com.cn/html/2016-02/22/content_623487.htm?div=-1 report 2050 一周谈自去年4月份河南天瑞集团斥巨资成功上位山水水泥第一大股东以来，在港上市的山水水泥就迎来了一场股权争夺战。时至今日，几大股东对于上市公司控制权的争夺仍然没有