 |
导读
今年初，由金沙江牵头的中外资银团收购飞利浦LED项目，因美国国家安全原因遗憾停止。这家最早聚焦在绿色科技领域投资的VC机构，之后加大互联网和无线技术的投资布局，投资了去哪儿、滴滴、饿了么、大智慧等明星项目，现在其又将目标瞄准人工智能，其投资逻辑何在？
相关公司股票走势
过去十年，金沙江创投曾被业内称为绿色科技“最笃定的投资者”，基金按照重点板块产业链布局的策略，对清洁技术和新能源项目进行了投资。
但近两年，金沙江基金的投资重心悄然发生转变，逐步从清洁技术转向人工智能领域，在人工智能、智能制造及智能驾驶等方面的投资比重与日俱增。2015年金沙江人民币基金已完成了8个人工智能相关项目，投资金额已超过2亿元。
随着中国工业产业升级的逐步实施，从信息化、自动化到智能机器人上线，其中有很多阶段性的机会产生。金沙江创投董事总经理潘晓峰说，“我们想在未来五到十年对泛人工智能领域有所专注，人工智能是一条主线，然后软硬件的基础技术和应用齐头并进。围绕"智能"这个核心，重点关注人工智能、工业4.0智能制造以及智慧城市这三个领域，简称"大智慧"产业。”
在对政策依赖程度较高的绿色科技领域，金沙江是如何选择投资标的？在人工智能领域，金沙江更看好哪些早期项目，是如何选择进入时机的？在“大众创业、万众创新”和“资本寒冬论”的双重背景下，创业者该如何抉择？
新兴产业成长需平衡补贴和市场化需求
金沙江在绿色科技领域曾有着不错的投资成绩，如在半导体照明和光电领域，金沙江旗下的晶能光电成为全球第一个实现规模化生产硅衬底氮化镓基LED芯片的公司。
在新能源汽车领域，金沙江已完成从汽车设计（阿尔特）、动力电池（Boston Power）轮毂电机到电动车整车业务的布局。其中金沙江与吉利集团、双林股份等共同投资的知豆微型纯电动汽车项目，已成长为国内最大的微型纯电动车生产商。知豆电动汽车也通过分时租赁的模式走进欧洲的意大利、西班牙等国家。
但在高度依赖政府补贴的光伏、新能源汽车等战略新兴板块，投资者并不容易找到适合的市场化投资标的。专注于绿色科技领域，特别是在LED、太阳能等方面投资的潘晓峰对此表示，在光伏产业中，一方面政府的补贴带动了光伏的增量市场，前两年大家谈光伏色变，但去年国内光伏市场需求明显好转，技术也在持续进步。
“在市场需求扩大后，市场中内生型的创新仍存在机会，企业可以通过提升技术或者降低成本的方式来开展竞争。”他表示，如金沙江投资的比太科技，这家企业用了四年的时间，研制出把多晶硅的生产效率从18%提升到20%以上的高端装备。该设备从2015年开始量产，现在已经有了六个大客户，八台设备订单。2016年在全国的上千条生产线中，有绝大部分需要提升效率，这其中就存在很大的市场空间。
但另一方面，政府的补贴确实是把双刃剑。补贴带来的最大的问题是企业不能够及时拿到补贴，可客户给光伏企业的钱中往往是把政府补贴部分扣掉的。“这样做得越好的企业，资金压力会越大。”他说。
在新能源汽车领域，由于政策和补贴的推动，中国新能源汽车的生产和销售在2015年达到300%的增长。潘晓峰表示，一方面新能源汽车有能源、清洁空气方面的诉求，这是必须要解决这个问题。另一方面，技术发展到现阶段，政策的激励有利于新能源汽车性能的大幅提升，用资金买来了时间。
“新能源汽车项目应该兼顾政策补贴，但如果纯粹为了短期获利来设计车，这样的企业就不值得投了。项目要回归消费者的需求，关注点要长远，同时兼顾政策红利。”他说。
寻求人工智能发展的阶段性机会“泛人工智能领域中，金沙江目前主要关注两类机会，一类是核心技术的创新企业，另一类是应用为主的如机器换人项目等。”潘晓峰表示。
如智能制造领域的上海宝群电子科技，该公司有成熟的产品线，可以对光伏产业前端生产实现自动化。原来需要150个工人的一条生产线，自动化以后只需要15个工人。且自动化可以有效降低光伏组件的碎片率，随之降低生产成本，目前已进入规模推广阶段。
“这对于光伏工厂来说很有吸引力，”潘晓峰表示，目前国内有上千条类似的生产线，也就是大概几十亿元的潜在订单。此外，宝群电子也在研发配药机器人、机械臂、自动化电池装配线等新应用。这些产品大多由客户委托开发，有明确的订单需求。在2016年左右定型后，预计会有很好的商业成长性。
潘晓峰表示，公司也从其他应用层面关注机器人相关项目。项目不一定需要有颠覆性的技术，但至少有一两块核心技术或行业资源，“跟机器人相关的核心技术我们也在看，但比较难突破，需要找到好的团队。”他说。
除了工业机器人，服务机器人在中国同样存在巨大的市场空间。服务机器人的本地特色需求，决定了国内外产品发展的不同，消费升级将给中国带来巨大而独特的服务机器人应用市场。
对于机器人这种人工智能项目如何选择投资时机，潘晓峰表示，市场发展的每个阶段都有相应的需求，投资人可以选择在当下阶段做得最好的项目。就拿智能驾驶来说，谷歌和百度做下一代智能驾驶，想要用颠覆性的技术瞄准十年以后的市场。但这其中也有很多的迭代产品，从人的驾驶到无人驾驶之间，还有驾驶辅助系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）等，在迭代中ADAS的价值就非常大。
“我们的投资逻辑是第一市场要很大，而不是想象中的虚拟市场。第二，项目要有很强的技术创新或者商业模式创新。第三是团队，最终能够挣到钱，这三点是颠扑不破的。”他说。
技术性行业的环节多、周期长、复杂性高，从技术开发，到产品化、规模化生产、销售运营、产能建设、渠道建设、客户回款等，回报周期相对较长。“但是命中率会高一些，基本上当选择了一个正确的技术路线后，不太可能血本无归。”他说。
创业者应对寒冬要随行就市
技术创新更需要资本支持，针对当前“大众创业、万众创新”的趋势，以及“资本寒冬论”的大环境，潘晓峰表示，对于创业者来说，政府鼓励创业只是利好，但不是充分条件。
2016年1月1日，第五届“东沙湖杯”千人计划创业大赛已经开始报名。该大赛由创投机构金沙江创投、红杉中国、启明创投、软银中国等联合参与，潘晓峰表示该大赛的项目品质不错，类型也很多元，既有本土项目也有一些海归项目。据了解，该大赛前两届都聚焦在海外高层次人才归国创业，从第三届开始开放了本土项目的参赛通道。
对于早期基金来说，由于所投企业的成长周期较长，资本寒冬对基金产生的影响相对较小。但寒冬对于企业的二轮、三轮融资是有影响的，潘晓峰表示，这里边不是说钱少到没有，而是价钱变得更加敏感，这其实是一个估值合理化的过程。
“每次大家说资本寒冬，其实产生的项目并不差。”他表示，另外在投资很热的时候，投资人没得选，项目的估值容易谈得很高，把合理的价格提前透支。但当资本寒冬或者说行业周期性的调整来临时，这些高估值的项目肯定是更缺钱的，其中有些项目就不得不重新做一个降低估值的选择，这其中是很痛苦的。
潘晓峰表示，创业者应该随行就市，如果能够估值较高时融到钱却不融肯定是不对的。但创业者需要明白，当下的高估值不代表未来的高估值，在需要资金但遇到资本寒冬的时候，也要果敢地进行调整，合理化项目的估值，吸引新的投资人进来。投资人也需要更加开放，明白项目中间的公司估值都是虚的，最终要看项目退出时的公司估值，但要退出就必须先活下来。(编辑 林坤)
作者：申俊涵
动物系恋人啊 | 钟欣潼体验爱情哲学
南方有乔木 | “科创CP”渐入佳境
魔都风云 | 周冬雨任达华演父女
我来说两句排行榜