中国制造业劳动力成本只比美国低4%

　　近年来，中国制造业成本优势正在式微。

　　全球经济研究和政府企业咨询机构牛津经济研究院（Oxford Economics）日前有研究结果显示，目前中国制造业的劳动力成本已经趋近于美国（如图1）。而两国之间单位劳动力的生产率相差悬殊，则丝毫未见改善（如图2）。

　　分析师Gregory Daco和Jeremy Leonard在报告中写道，中国的薪酬增长远远超过生产效率的增长，叠加人民币走强的影响，中国单位劳动力成本已经只比美国低4%。

　　两位分析师还称，尽管美国制造业现在面临美元走强、页岩能源投资锐减的逆风，但从全球范围来看，美国制造业仍具强劲的竞争力。

　　这个判断是有依据的，如上图2，从2003年至2016年，美国制造业单位劳动力生产率增长约40%，超过德国（+25%）和英国（+30%）。尽管同期印度和中国的产生效率已经接近翻番，但相较而言，美国单位劳动力的生产率仍然要比中印高出80%到90%。

　　不过，美国制造业前景亦隐现风险，其中一个就是美元继续走强对出口形成的压力。

　　该报道援引上述分析师续称，如果美元继续升值20%，将会削弱美国（制造业）的竞争力，并再度使中国成为极具吸引力的全球制造中心，也会增加日本制造业的优势。

　　在美联储稳步加息的预期之下，各大行对美元走势的预期显然十分“乐观”。

　　华尔街见闻昨天提及，高盛首席外汇策略师Robin Brooks认为，美联储虽然本月不加息，但仍将表达出会持续货币政策正常化的进程，暗示今年加息三次明年加息四次。美元潜在上升空间为10%至15%。

　　无独有偶，摩根士丹利也于本周二报告中指出，即使美联储本周按兵不动，且美元已经升值不少，美元依然处于结构性牛市中，还能再涨10%到15%。