搜狐财经讯 “博鳌亚洲论坛2016年年会”于22日至25日在海南博鳌召开,来自世界各地的中外政要、知名学者和工商界翘楚等领域嘉宾,聚首博鳌小镇,共同探讨亚洲未来发展,传递亚洲开放、活力、思变的“亚洲声音”。
25日下午,中央汇金投资有限责任公司副董事长李
剑阁在““闯祸”的杠杆”分论坛上表示,我不说杠杆本身出了问题,就是前后执行尺度剧烈变化,造成去年的股市,原因非常多,至少这是一个重要的原因。以下是现场实录:
去年5月23日我在清华大学发我们孙冶方金融创新奖。发完奖以后,他们搞了一个记者群访。所有的财经记者,我相信在座有很多财经记者,他其实对孙冶方奖也没有兴趣,唯有兴趣的就是股市。一上来就问我一个问题,最近股市非常牛,人们都说这是国家牛市,你怎么看?我不假思索的就会说国家牛市的概念是一个非常危险的概念。这句话就变成标题档,全国的微信,公共网站都在登我这句话。
另外我确实说,据说当年克林顿时期有一个牛市,克林顿最喜欢鼓吹自己的政绩。他特别想把牛市功劳归自己。财政部说牛市归你,熊市将来归谁呢?政府把牛市功劳缆在身上的话,就必须把熊市责任也缆在身上。所以不能把牛市和国家联系在一起。
问题是去年一些官方媒体助涨了市场狂热的气氛。大家也看到了很多对这个的批评。就是当时有一些官方网站讲4000点是牛市的开始。国家牛市、改革牛市,各种各样的牛市,就来解释牛市的合理性。包括当时有一些权威人士在中央党校作了报告,说当前的牛市是有基础的,因为是改革牛,因为改革进展的非常快,所以是改革牛。第二,不差钱。因为国家量宽货币政策,所以根本不差钱。第三,2015年年底的经济增长是可以达到7%的。所以这个牛市是可持续的。三句话,第一,改革牛。第二,不差钱。第三,可持续。
我曾经6月初对这三个观点一一作了评点。结果大概过了十天左右,股市就出现转折点,到现在还没有完全恢复。 所以我个人不认为仅仅是一个杠杆的问题。
因为我本人离开政府以后,在两个证券公司做过董事长,一个是和哈博在一起在中金公司,后来短期在申银万国合并之前和之后当过一段时间董事长。这些原来的同事都跟我讲在去年年初,恒生电子系统直接接入交易市场是作为互联网+、金融创新+,作为监管部门提倡的。说都互联网+了,你们还不接,大家不接就觉得落后了。到清理的时候,就说谁让你们接,赶快撤。证监会有些派出去的干部坐在那儿说你今天必须掐掉,不掐我不走。
我不说杠杆本身出了问题,就是前后执行尺度剧烈变化,造成去年的股市,原因非常多,至少这是一个重要的原因。人为加剧了波动,先拼命往上拱,受不了了又一下往下砍,去年股市断崖式下跌,这至少是一个方面。
恰恰去年处理股市危机的时候,我们把一些顺周期的危机当时特别想保留。产生负反馈的东西恰恰那个时候把它停掉。衍生产品对空机制本来是可以对冲波动的,结果那个时候怕股市掉的很厉害,把做空的东西砍掉了。本来做空是一个平衡的力量,包括融券是一个平衡力量,结果只准融资,不准融券,只准买,不准卖。只准实盘,不准期货,结果变成单方向了。改变了原来的规则。
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