吴晓求：中国发展资本市场非常困难 没有透明度的根基

　　博鳌亚洲论坛2016年年会于22日至25日在海南博鳌召开，来自世界各地的中外政要、知名学者和工商界翘楚等领域嘉宾，聚首博鳌小镇，共同探讨亚洲未来发展，传递亚洲开放、活力、思变的“亚洲声音”。

　　25日下午，在“闯祸的杠杆 ”分论坛上，人民大学金融研究所所长吴晓求表示，在中国发展资本市场非常困难，资本市场最重要的是透明度，这是它生命的根基。

　　当社会没有透明度的时候，你要求资本市场有足够的透明度非常难，因为大系统透明度不够，要求小系统有透明度就很难。在中国发展资本市场就如同在旱地里面种水稻，非常难，所以我们要有足够的心理准备去发展。

　　可是中国没有资本市场是不行的，这涉及到金融的功能，金融功能最初是融资，给企业、给社会融资。发展到一定程度后，最重要的是财富管理，是风险的组合、风险的匹配。衡量一个国家金融有没有进展力，已经不是看融资能力，是看财富管理能力、风险匹配能力。这些是银行所不能提供的。只有资本市场能够提供。旱地里种水稻，让你别种又不行，你还要人民币国际化，人民币国际化不是靠一个强大商业市场，是靠一个资本市场。没有资产支持，人民币国际化是实现不了的。这是为什么要资本市场，虽然很难，但是要发展。

　　中国资本市场要怎么发展，包括碰到困难怎么办？原则上政府离市场要尽可能远一点。伦敦是世界上最国际化的市场，而且伦敦的市场跟英国经济不匹配，可是它是全球最重要的市场，伦敦市场执行了一个坚如磐石的契约精神，这个我们要学习。当然这个并不意味着政府完全不顾市场。

　　也就是在一些特殊的时候，特别它的市场规模大以后，影响了这个国家金融体系安全以后，这个时候我认为还要有适当的方式干预，可以用信息披露的方式。像格林斯潘那样我可以给市场提供无穷的流动性，实际上他什么也没有提供。这样市场就稳定了。

　　监管者就做一件事，确保市场的透明度。如果市场有内幕交易，有虚假披露、操纵市场行为，不管市场跌还是涨，都要查处。查处违法违规行为不和市场走势有关。不能说市场涨了，即使他违规也不查，这也不行。把这个情况要分开。当然中国发展资本市场比英国、美国要艰难。