【年报解读】绿城去年净利润再度大幅下滑60.8% 跌幅高于同行

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2016-03-29 17:46:16

来源：第一财经网站

　　3月29日，绿城中国（03900.HK，下称“绿城”）发布了2015年业绩。报告期内，公司取得收入260.47亿元，较2014年的320.49亿元减少18.7%；实现毛利54.21亿元，较2014年的81.33亿元减少33.3%。

　　同时，绿城净利润为12.59亿元，较2014年的32.10亿元减少60.8%。值得一提的是，绿城2014年净利润较2013年的59.9亿元减少46.4%，这意味着绿城净利润连续两年大幅度下滑。

　　绿城方面解释到，由于交付物业销售面积从2014年的193.69万平方米降低161.08万平方米，因此其收入下滑。同时，由于本年度物业销售毛利率为18.0%，较2014年的23.5%有所下降。而绿城在三四线城市的部分项目销售也影响了其利润情况。不可否认的是，房地产行业的平均销售毛利率都在下滑，但是绿城净利润跌幅却明显高于同行。

　　不过，绿城在成本方面却大幅度增加，《第一财经日报》记者梳理发现，做为房地产项目主要的三个成本，绿城在2015年度销售开支、行政开支、财务费用分别是12.3亿、25.7亿、88.6亿，分别同比增加24.2%、39.6%、30.3%。从这个数据可以看到，绿城的成本激增而管理效率正在下滑，这也不难理解为何绿城净利润开始下滑。

　　此外，绿城的产品结构也制约了其利润表现。过去一年，绿城陆续推出桃李春风（中式小别墅）、杨柳郡（地铁上盖综合小区）、留香园（精装高层江景公寓）等新产品，并初步形成“2：6：2”的产品格局，即20%投放高端产品，适应高端市场需求；60%关注高性价比产品，紧贴市场，加速周转，提升盈利能力；剩余20%适度开发高质量的安置房保障房。这类高性价比产品可以提高绿城的土地储备，并扩大其规模，但是对于利润则没有更大的帮助。

　　在未来的规划上，绿城则明确了北京、上海、广州、深圳、杭州、天津、南京、武汉、合肥、济南、郑州、厦门、福州、成都、重庆15个城市作为战略发展的重点核心城市，未来项目拓展紧紧围绕这15个重点核心城市展开。过去的2015年，绿城通过土地公开竞拍、项目收购等方式新增8个优质新项目，预计新增可售房源货值约人民币411亿，其中六幅地块位于北京、杭州、济南等公司规划的重点核心城市区域内，投资布局逐步聚焦重点。

　　虽然利润开始下滑，但是绿城的财务状况表现不错。在2015年年底，绿城有现金及银行存款（包括抵押银行存款）人民币182.39亿元。净资产负债率为73%，较2014年底的76.7%进一步降低，债务结构保持良好。

　　记者注意到，绿城与与19家银行签订总金额为7.2亿美元的三年期银团贷款协议，绿城将以该笔款项偿还若干息率较高的现有境外负债，和用作一般营运资金及资本开支需求用途。此举为绿城节省利息开支，有利集团进一步优化债务结构、降低融资成本。

　　绿城中国行政总裁曹舟南表示，未来绿城将通过代建项目的品牌和管理输出，更会着力提高集团轻资产业务比重，加强项目开发全产业链整合。同时，试点展开城市更新、海外业务发展规划，寻求长期战略合作关系，形成代建项目业务来源的长效渠道。2016年绿城将全力以赴，向理想生活综合服务商战略转型，同时持续深化管控体系及以市场为导向优化投资布局，实现开发增值、轻资产增值和服务增值。