中国基金报 张筱翠
3月CPI同比上涨2.3% 。地球人都笑了
此前机构普遍预测，受猪肉和蔬菜价格上涨影响，3月份CPI涨幅将继续扩大，可能再次创出新高。
招商证券、海通证券、瑞银中国等机构预测3月份CPI同比涨幅为2.5%；银河证券等机构预测
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统计局的数据一出来，大家都炸了
尤其是统计局给的解释 “一是春节过后鲜活食品价格有所回落，蛋、鲜菜、水产品、鲜果和猪肉价格环比分别下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合计影响CPI环比下降约0.38个百分点。” 你说，这二师兄价格三月份怎么下跌了嘛？其实信也好不信也罢，至少表明官方不惜一切代价宽松经济托底的态度很坚决。我估计很快钱到处乱窜，窜到哪里去就得具体分析了。（侯安扬老师如是说）
不少研究员对着今天的CPI数据犯嘀咕：一定是统计局吃的猪肉比我们买的便宜！
所以究竟应该如何解释？
许多基金经理也是“一头雾水”，直呼“看不懂”、“超出预期”，但大家普遍认为，从官方公布的3月份CPI数据来看，央行的后市不可能会维持极度收紧的货币政策，未来货币政策可能仍然会适度偏松，但经过前几轮放水之后，央行的货币政策也不可能会极度宽松，而是会“松紧适宜、张弛有度”。
深圳一位业绩靠前的债券基金经理对基金君表示，“统计局公布3月份的CPI数据之后，确实超出市场预期，机构普遍预测3月份CPI数据有可能是2.6%－2.7%左右，但这次官方公布的数据是2.3%，一般意义上，每个月的CPI数据是非常稳定的，不会有太大的变动，一般官方公布的数据和市场预期的数据差距在0.1个点左右，就是比较正常的，这次官方公布的数据和预期相差0.3-0.4个点，可以说是大幅超出市场预期，部分市场观点认为可能跟猪肉价格见顶回落有关，但是这有个过程，不应该立马就反映在3月份的数据当中。”
另外一位基金经理同样表示对官方公布的CPI数据有些意外。“市场对官方公布的CPI数据的争议，主要还是官方公布的3月份CPI数据中猪肉价格的环比下降，这与大家在日常生活中的直观体验有很大出入，在大家的日常生活中，大家普遍感觉3月份猪肉价格是上涨的，但根据以往的经验来看，节后猪肉等食品价格的下降也是正常现象，之所以造成这种市场这种误解，可能与官方对CPI的统计口径与大家的日常生活直观体验有较大出入”。
的确，3月份CPI数据一出，市场争议颇大的主要原因，其实是在于官方称“3月份猪肉价格环比下降1.3%”，那问题的关键在于，官方对于猪肉价格的统计口径究竟是什么？为此，记者采访到搜猪网研究员。
搜猪网方面表示，“国家统计局对猪肉价格的统计口径，是以全国大中型城市的超市终端猪肉销售价格为统计口径，2月份由于春节期间，各大超市终端囤积白猪，等待节日期间坐地涨价，特殊节日期间大幅提高猪肉价格，而2月底之后，节日效应消失之后，超市终端销售的猪肉价格肯定会迅速滑落，所以从这个角度来看，考虑到2月份春节效应，2月份的猪肉价格基数相对较高，国家统计局CPI公布的猪价环比下降的数据，是可以理解的”。
记者查阅国家统计局官网公布的数据发现，2016年2月11日至2月20日全国50个城市主要食品平均价格变动的数据情况显示，春节期间全国大中型城市的猪肉价格确实有较大幅度上涨。
通胀压力可控货币政策料不会收紧
此次官方公布的数据之所以引起较大关注，另外一个重要原因市场揣测，CPI低于市场预期，是否会引发央行再次“大放水”？但业内人士表示，后市货币政策大概率上不会过度收紧，但央行极度宽松的货币政策可能性较低。
深圳一位资深债券基金经理对记者表示，“因为国家统计局和央行属于两个部门，所以市场传言的为配合后市货币宽松政策铺路，这样跨部门的政策配合不太可能，但如果仅从已经公布的数据来看，未来的货币政策确实不可能会太紧，而是会维持一个宽松适宜的程度，国内经济下行的压力太大，央行后市的货币政策可能会偏松，但是这可能需要一个时间过程，可能不会那么快”。
另外一位基金经理也对记者表示，“后市央行的货币政策不可能会太紧，但也不可能会过于宽松，预计央行后市大概率上不会降息，而是会配合外汇储备等因素进行被动降准，经过几轮放水之后，市场上货币超发的现象已经很明显，预计央行后市不会再大幅放水，而是会采用各种手段进行货币结构的调整，将流入到金融机构的资金赶到实体经济中去，为国内经济结构转型以及稳增长铺路”。
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