违约风暴席卷全球 标普警告中国国企违约风险

　　今年初以来，全球企业债务违约已经达到金融危机时期以来最高水平。国际评级机构标普、穆迪的潜在高风险违约名录持续增加。目前来看美国公司仍占违约的极大比例，标普指出，除了年内会有更多美国公司陷入困境，市场应警惕中国国企违约的持续增加。

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　　上周，违约企业数量上升5家，令年初以来的整体违约数量达到46家。2009年同期，违约数量为67家。今年以来违约的企业以美国公司为主，数量达37家。

　　大宗商品行业的违约数量最多。能源行业有13家公司违约，数量位居第一。金属、矿产和钢铁行业有9家公司违约，数量位居第二。

　　据《金融时报》报道，评级机构标普和穆迪和潜在高风险违约名单都在增加。三月底，标普这张名单上有242家公司，达到2009年以来最高水平。

　　标普全球固定收益研究主管Diane Vazza表示：“未来12个月，油价持续低迷、美联储在九年来首次收紧货币政策，以及全球经济放缓等压力可能会带来更多违约事件。”

　　标普预计，今年年底前，在债务评级低于投资级的美国公司中，还有大约4%会陷入违约，违约数量将是去年两倍。

　　如果美国的企业债情况对全球金融体系来说还不足为惧，有分析指出，可怕的是中国也出现了相同趋势，特别是中国国企违约应该是市场警惕的一个方面。

　　据美银美林数据，截至去年年末，中国企业债规模是2010年的两倍。而今年以来，走过两年牛市的中国债券市场进入了多事之秋。一方面违约风险频繁“引爆”，另一方面，监管层开始严密监控债市杠杆水平。就连央企中铁物资和地方国企东北特钢也未能幸免违约潮。

　　标普在报告中指出，由于中国政府准备好在产能过剩领域关停更多公司，预期明年中国国企违约将持续增加。

　　标普分析师Christopher Lee认为，由于需求疲弱和投资增速放缓，中国国企违约将集中在钢铁、采矿、建筑材料、造船业等周期性和资本密集型行业。

　　据Business Insider报道，近年来中国企业青睐在美国发高收益债。

　　德银分析师Vikash Agarwalla在最近的致投资者信中称，中国在美国发行的高收益债占其整体发债规模的20%。而根据去年数据，中国企业的36亿美元债中有22亿美元为高收益债。

　　他认为，很难判定中国高收益美元债的质量，因为能追踪的企业公开信息太少了。

　　不过，美联储一直按兵不动推动其他资产上涨，也给投机级债务市场一丝喘息空间。美银美林数据显示，整体来看，垃圾债券收益率已从2月份的10%以上降至低于8%。

　　但投资者并不认为反弹能站得住脚，那些评级最低的公司仍难以发行新债。Dealogic的数据显示，今年以来，美国市场的垃圾债发行规模约为560亿美元，较一年前减少了逾50%。

　　中国也是如此。华尔街见闻稍早提到，上月中国信用债推迟和取消发行数量为2014年以来单月最多，4月份市场谨慎情绪加剧，截至昨天，推迟或取消发债数量已经超过上月整体水平。

　　中金、招商证券表示，企业债违约频发导致再融资受限，对债务庞氏而言，这或加速债务杠杆崩塌，预期违约加剧。流动性压力或进一步传导，后续货币政策特别关键。

　　除了标普，另一家国际评级机构穆迪上周一也调整对全球投机级债务违约率的预测，认为在年底前将有4.6%的债务违约，之前预计为3.8%。