高盛高华上调二季度GDP环比增速 不会下调存准率(组图)

　　报告认为，就内需而言，政策性银行（包括国开行、农业发展银行和中国进出口银行）主要通过提供基建投资资金的方式为支撑经济增长发挥了日益重要的作用。这些政策性银行除了直接向项目发放贷款之外，政府还借助它们通过发行特种债券来向项目注入资本金，以带动相关领域的发展，使之能够借力于商业银行贷款。一季度政策性银行共计发行了人民币4,000亿元特种债券，为资本金注入筹措资金，此外普通金融债的发行规模也同比增长了35%。高盛高华预计政策性银行将在二季度保持强力支持，到下半年时支持继续但是力度放缓（贷款发放相对集中于上半年）。

　　虽然整体仍保持放松倾向，但高盛高华预计国内投资的政策支持将较一季度减弱。原因是随着通胀状况从放松理由（担忧通缩）转变为潜在的收紧，再加之围绕杠杆上升的担忧再起。

　　高盛高华同时表示，预测调整并未改变对于未来几年中国经济将“在波动中放缓”的基本看法。增长的下行趋势主要是由基本面因素决定的，而近期增长加速的本质仍是信贷密集型、以基建投资为中心的需求回升。这样的回升仅能有效地推动短期需求重回趋势水平。实体经济增速的进一步提高将以通胀和杠杆的持续上升为代价，而决策层不愿看到任何一种情况的出现。随着出口增长的支撑作用在三季度消退、国内政策立场趋于正常以及8月底/9月初在G20会议前后长三角地区可能将限制生产/交通，预计今年下半年的经济增速将再度放缓。