金龙股份业绩低迷连年负增长不敌竞争对手

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2016-04-22 07:00:00

来源：中国经济网

　　中国经济网编者按：日前，浙江金龙电机股份有限公司（以下简称“浙江金龙股份”）提出上市申请，并递交招股说明书。但报告期内，该公司营业收入和净利润持续呈负增长状态，且同比降幅逐年扩大。而反观浙江金龙股份所在行业的其它公司，营收和净利润却始终保持稳步增长。

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卧龙电气

　　针对上述问题，中国经济网致电浙江金龙股份董秘办，电话始终无人接听。

　　业绩已变脸

　　浙江金龙股份主营业务为各类电机的研发、生产和销售，主要产品为中小型高效电机和普通电机，其中高效电机报告期内的销售占比在60%上下、普通电机占比39%上下。

　　浙江金龙股份只披露了截至2015年9月份的财务数据，由前3个季度简单估算全年数据可以发现，浙江金龙股份2015年的营业收入延续了2014年下滑的势头，并且下滑的幅度从-7%进一步扩大至-14%。

　　浙江金龙股份将2014年高效电机销售下降主导的收入下滑笼统地归结为宏观层面的原因。

　　而且，浙江金龙股份销售下降的产品类别也在进一步扩大，2014年还只有高效电机，2015年前9个月连同普通电机、其他产品的销售也有明显下降。

　　受此拖累，报告期内浙江金龙股份的利润同比持续负增长。

　　2014年，浙江金龙股份的利润总额及归属于母公司净利润较上年分别减少18.06%和16.72%，2015年估算值分别同比下降29%和30%；卧龙电气2014年、2015年前3个季度归属净利润分别同比增长22.46%和10.71%。

　　不敌竞争对手

　　事实上，浙江金龙股份需要解决的，远不止报告期内业绩差强人意这一个问题。

　　浙江金龙股份所处的电机行业，目前市场化程度高，电机企业数量众多，整个行业处于整合、优化的变革过程当中。一方面，由于普通电机产品的而技术难度低，进入门槛不高，竞争者数量较多，市场竞争激烈；另一方面，高效电机生产存在较高的人才和技术壁垒，竞争相对温和。

　　金龙股份的竞争对手卧龙电气营业总收入增速自2013年以来持续加速，2014年同比增幅逾20%，2015年前三季度营收同比增幅更是进一步扩大至26%。

　　另据证券市场周刊报道的国家统计局发布的电机制造行业数据，2014年主营业务收入增速虽较上年下降近4个百分点，但仍保持了正增长，同比增速为7.68%，高出金龙股份14个百分点；2015年前10个月主营业务收入累计同比增速基本持平于2014年末。

　　对此，浙江金龙股份也坦诚承认，“与上述企业相比，公司在生产规模、资本实力、市场占有率等方面依然存在一定的差距，若公司无法持续提升核心竞争优势，将会在未来的市场竞争中处于不利地位，从而影响公司的经营业绩”。

　　负债率偏高

　　除了业绩大幅下滑之外，浙江金龙股份的资产负债率整体偏高。尽管略有下降，但2015年前9个月仍高达69.44%，而截至2015年10月，电机制造行业的资产负债率为58.64%。

　　此外，浙江金龙股份还面临短期偿债风险，其流动比率在2015年前3个季度虽较前两年略有上升，但仍只有1.05，速动比率基本维持在0.6附近。这两项指标均远低于该板块全部8家上市公司。

　　报告期内，浙江金龙股份的流动负债占负债总额的比例均在95%以上，主要为短期借款、应付票据、应付账款，由长期借款和专项应付款构成的非流动负债则占比较低。浙江金龙股份主要通过增加银行借款和贸易融资等方式进行融资。

　　流动资产中，应收账款总体规模较大且呈上升趋势。中国经济网了解到，2013年、2014年及2015年前9个月，浙江金龙股份应收账款占当期流动资产的比重分别为36.84%、39.74%、40.74%，占当期营业收入比例为32.11%、35.33%、60.17%。

　　一旦下游客户的财务经营状况急剧恶化，可能导致公司不能及时回收应收账款，而浙江金龙股份的客户集中度却相对较高。2013年、2014年、2015年1-9月份，浙江金龙股份应收账款前五名客户的占比依次为58.15%、53.81%、52.41%。

　　招股书指出，如果公司不能合理安排借款的期限而出现债务集中到期情况，将使公司面临较大现金流压力而导致短期偿债风险。