成交量大幅萎缩 A股强弱转换一触即发

　　以涨价主题为核心的领先股始终保持强势运行，因成交量已大幅萎缩且指数拒绝下行，此时大盘强弱会在一瞬间实现转换。

　　首先，短期运行格局正在考验短期情绪，位置也处于变盘的临界区域。现在又临近月末，此前9个月的月末几乎都出现了急跌，当这种效应不再重现的时

候，捉摸不定的投资者情绪就会由谨慎转向积极。量价关系也处于地量并拒绝下行的状态，今年以来已有过两轮地量（沪市单日成交量低于1400亿元），且都是阶段性低点。先是春节前1456亿元，次日（节后）见低点2682点，并上涨至2930点；其次是3月10日（1418亿），次日见低点2772点，随后上涨至3097点。上周五、本周一沪市成交量分别为1488亿元、1406亿元，指数拒绝下行，按照以往规律，周三开始随时会出现回升拐点。当前指数也是60日均线位置，此前两次则是10日和30日均线，呈底部逐步抬升格局。把视野再放大一些，2638点以来的上升运行形态，与去年8月中下旬（汇率波动）、年初（熔断交易）两轮急跌行情前的形态相似，这也是看图交易的投资者对后市谨慎的理由之一，若这几天打破这个心理阴影，情绪自然就会逆转。

　　其次，基本面环境有利于行情回暖。1-3月回暖的宏观经济数据，不少投资者还是以怀疑的眼光看待的，主要对经济回暖的持续性心存疑虑。不过，近期商品期货市场反应积极，外围股市也不断趋强，特别是美股即将再创历史新高。另外，深港通、沪伦通开通预期，A股纳入明晟指数预期，特别是供给侧改革的全面推进，类似的正能量并不少。可以预期，接下来的宏观经济数据还会持续向好。在这样的大背景下，要持续做空并不现实。当然，商品期货的大牛市，会对A股资金产生虹吸效应，但两个市场的风险属性不同，这种资金的分流有限。相反，随着商品期货阶段性降温，A股就会有一次滞后表现的机会。更重要的是，目前已形成一批清晰的投资主题，并且不断得到市场认可。

　　最核心的是产品涨价主题的可持续发展。从锂电池材料—钛白粉—维生素—印染染料，再到黄金—锌—铝—稀土—钢材—煤炭，对应的领先股股价表现也依照产品涨价时间次序而逐步展开。对产品涨价的趋势和持续性，市场一直较为谨慎。像新能源汽车产业，去年四季度确认产业化推进后，锂电池材料价格的大幅上涨，相关标的股价从谷底回升，谨慎上台阶，近期已处于历史高位前沿，震荡幅度再次加大，基于行业景气会持续数年，占据技术、资源优势的优势品种，其股价表现总会超预期。像多氟多（10转15股）、天齐锂业（预案10转28股）、赣锋锂业（预案10转10股）、天赐材料（预案10转15股）均推出高送转计划，预期抢权、填权效应会持续引领新能源汽车产业链相关公司不断走强，并引领涨价主题持续深入。实际上，钛白粉（佰利联）、维生素(新和成)以及印染染料（航民股份、浙江龙盛）等小化工品的价格上涨，也得到供给侧改革、环保、行业购并等因素的有力支持。即使是锌（罗平锌电）、铝（云铝股份）、稀土（广晟有色）等有色金属以及煤炭（西山煤电、盘江股份）、钢铁（首钢股份）等，因涉及产业规模大、股票市值高，不容易群体性逆转，但领先股有望跟随小化工品的领先股实现趋势性逆转。

　　与此同时，以金融服务业为核心的中大市值蓝筹股也在不断回暖。像新华保险、中国太保、海通证券、招商银行、兴业银行、民生银行、北京银行以及贵州茅台、五粮液、海康威视、大华股份等，估值相对合理，基于对宏观经济拐点以及改革与转型升级的乐观预期，其价值吸引力持续上升，这对大盘稳定和重心上移已构成重要支撑。

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