前海人寿年报披露： 逐日盯市，股市波动对偿付能力带来影响

　　本报记者 辛继召 深圳报道

　　4月28日“宝万之争”举牌方之一前海人寿的“账本”显露。

　　前海人寿保险股份有限公司发布的2015年度报告显示，2015年净利润30.98亿元，比2014年增长了23.3倍。

　　除了利润，前海人寿资产规模也暴增近千亿元。

　　截至2015年末，前海人 寿总资产达1559.44亿元，比2014年增长了999.35亿元。

　　从会计科目看，增幅超过100亿元的资产项目包括“可供出售金融资产”、“以公允价值计量金融资产”、“货币资金”和“长期股权投资”，分别增长190.99亿元、162.00亿元、147.16亿元、105.21亿元。另外，“投资性房地产”也增长77.36亿元。

　　Wind显示，截至2015年末，前海人寿举牌的上市公司包括万科A、明星电力、南玻A、南宁百货、中炬高新、合肥百货、华天科技、韶能股份、厦门港务等。

　　以万科为例，截至2015年12月31日，“前海人寿保险股份有限公司－海利年年”持有万科A股股票349776441股，“前海人寿保险股份有限公司－聚富产品”持有万科A股股票218081383股，“前海人寿保险股份有限公司－自有资金”持有公司A股股票168007821股，“前海人寿保险股份有限公司－万能型保险产品”持有公司A股股票11800股。

　　以上总计，前海人寿持有万科A股票7.36亿股，按照万科去年12月停牌前股价24.43元计算，市值约为179.77亿元。

　　在“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”中，“基金投资”和“权益工具投资”分别增长123.31亿元、41.06亿元。

　　另外，“投资性房地产”也增长77.36亿元。

　　当然，负责也随资产同步猛增。

　　截至2015年末，前海人寿负债合计1339.09亿元，比2014年增加了838.09亿元。增幅最大的是“保户储金及投资款”、“应付分保账款”、“寿险责任准备金”和“应付债券”，分别增加338.97亿元、230.08亿元、160.53亿元、57.94亿元。

　　前海人寿2015年营业收入达315.13亿元，同比增加了227.78亿元；已赚保费达173.62亿元，同比增加139.92亿元；净利润30.98亿元，同比增加26.95亿元。

　　前海人寿保险产品中集中在“人寿险-传统保险”，该险种2015年保费收入占总保费比重超过98%。而且，前海人寿保险产品分化，“前海尊享理财二号年金保险”、“前海尊享理财一号两全保险”保费收入分别达92.04亿元、77.30亿元，两个产品保费收入总计169亿元，占已赚保费的97.5%；紧随其后的“海盈人生两全保险（分红型）”保费收入迅速降至2.14亿元，其余保险产品保费收入则在亿元以下。

　　前海人寿的投资资产中，涉及市场风险的资产主要为股票、股票型基金、混合型基金，及归为交易类及可供出售类的债券。因此，若资本市场出现较大波动，对权益类资产市值存在影响。

　　前海人寿以2015年四季度末偿付能力充足率为基准对其A股（不含长期股权投资）持仓进行压力测试的结果显示，极端情况下的市场价格变化对权益类资产市值的波动存在一定影响。其中，如果上证指数下跌20%，则收益率下降5.54%，综合偿付能力充足率变动下降6.11%，核心偿付能力充足率下降11.08%；若上证指数下跌30%，收益率下降8.31%，综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别下跌9.82%和17.58%。

　　此外，当房地产价格下跌幅度较大时，将对公司整体投资收益率及偿付能力充足率造成一定影响。

　　前海人寿在财报中表示，主要采用逐日盯市、VaR值控制（风险价值模型）、止损管理等手段来控制市场风险。

　　前海人寿表示，在资产负债久期匹配方面，因市场缺乏足够长期限且具备一定收益水平的资产可供投资，导致了资产与负债的期限不能完全有效匹配。随着股权不动产等另类投资业务的逐步展开，公司将逐步加大长久期资产的配置比例，资产负债匹配将得到有效改善。同时，将会在今后业务开展过程中密切关注该风险对公司的影响。

　　作者：辛继召

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