经济增速降至两年最低 美联储不急于加息

　　在美联储四月会议释放不急于加息的信号后，美国最新GDP数据显示，在12月首次加息后，美国经济一季度经济扩张创下两年以来最慢速度。

　　北京时间4月28日晚间，美国商务部周四公布的数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值增长0.5%，彭博社对经济学家展开的预期调查中值为增长0.7%，前值为增长1.4%。

　　这已经是美国连续第三年出现不及预期的开年GDP数据了。美国一季度GDP平减指数初值0.7%，预期0.5%，前值0.9%。

　　就在前一日，4月27日，美联储在4月FOMC会议后上宣布维持利率不变，撤销“全球形势对美国前景构成风险”措辞，同时指出美国经济喜忧参半，通胀仍低迷。分析显示，这一表态虽然给六月加息留下可能，但也显示出联储并不急于加息。

　　“疲软的GDP数据使得联储六月加息的可能性进一步降低。”纽约某国际保险公司首席经济学家向21世纪经济报道表示。市场人士认为，自去年12月实施9年多首次加息以来，联储已连续三次会议按兵不动。4月声明联储没有明确暗示下一次加息的时间，同时指出美国劳动力市场走强，但经济的增长放缓。

　　消费支出锐减

　　刚刚公布的GDP数据显示，不稳定的全球市场和油价崩跌导致美国商业投资出现七年最大跌幅，而家庭消费支出则创下2015年早些时候以来的最慢增速。

　　美国一季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值+1.9%，预期+1.7%，前值+2.4%；一季度核心PCE年化季环比初值2.1%，预期1.9%，前值1.3%。

　　“即使人们依然在消费很多商品，但看看消费者信心和开支数据吧，处于过去几个季度的低位——这很难解释。”道明证券（TD Securities）驻纽约美国研究和策略部门副负责人Millan Mulraine说，“未来几个季度，阻力因素将在一定程度上阻碍经济增长。”

　　彭博社文章称，拖累一季度经济表现的因素来自企业。非住宅固定投资当季以5.9%的年化增速下降，为2009年第二季度以来的最大季度跌幅。

　　不过，总体来看，美国经济环境利好消费者，比如汽油价格仍维持低位，借贷成本相对较低，招聘持续增长，冬季气温高于往年。

　　“一季度将是2016年全年经济增速表现最糟糕的季度。”RBC Capital Markets LLC驻纽约高级美国经济学家Jacob Oubina称，“随着金融市场企稳，投资者损失减少，基本面因素将继续驱动经济。”

　　联储回归美国经济

　　在4月声明中，美联储摒弃了“全球经济和金融形势持续带来风险”这样的措辞，取而代之的是“美联储将密切监测相关发展”。

　　这个措辞的变动意味深长。今年年初，正是全球市场的状况迫使准备加息的联储改变了计划。如今，国际油价已经从30美元以下反弹趋近50美元，而中国第一季度GDP、人民币汇率也都出现平稳态势。

　　全球经济对联储的影响的传导机制主要由汇率而来。全球经济低迷导致的美元飙升曾被认为是美国经济的重大风险，在去年11月美元指数上涨至100以上后，目前已经下降到94.5。

　　种种迹象表明，联储的加息决策关注点已从全球经济转回美国国内。

　　美联储官员周三承认，美国经济出现疲软，“经济活动增长似乎有所放缓”。

　　但他也强调，“劳动力市场仍进一步改善”，撤销了“通胀近几个月有所回升”的表述，只强调“通胀持续低于委员会2%的长期目标水平”。

　　纪要发布后，市场普遍认为未给出任何让市场感到意外的暗示，但大部分市场人士都认为，尽管耶伦给六月加息留出可能，但9月份目前看仍然是正轨之上，增长的不确定性更低。

　　纽银梅隆策略师Marvin Loh认为，FOMC在6月份加息的门槛“非常高”；一季度预期不妙和英国退欧公投都削弱了美联储在6月份加息的可能性。

　　在3月份提交的季度预测中，联邦公开市场委员会成员的平均预期是，该委员会在2016年中将进一步加息两次，少于此前在去年12月份预测的加息四次。与此相比，在联邦公开市场委员会周三公布政策声明以前，联邦基金期货暗示交易商预测该委员会今年只会加息一次，而且最早也要到9月份才会加息。