恒大淘宝一年亏近10亿 马云或许根本就不在意盈利

马云和许家印

　　在成为“亚洲足球第一股”后，广州恒大淘宝足球俱乐部也成了各方观察中国足球和资本市场结合的探路石。虽然近期公司的管理层经历了一系列的变动，但19日，俱乐部还是交出了自己在2015年的“成绩单”。

　　根据公布的2015

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　　俱乐部在年报中解释亏损加剧的原因是：由于球员和教练的薪酬增加、比赛成本上升、财务费用增加，以及东风日产的诉讼事项等因素的影响，公司目前仍处于亏损状态。而且在年报中还提出，2016年将大力开发收入渠道，严格控制经营成本，降低亏损。意思就是在接下来很长的一段时期内，公司仍将面对亏损的难题。

　　作为目前中国体育市场最具影响力的企业之一，恒大淘宝这样的情况似乎也在告诉投资人，指望通过足球俱乐部来赚钱，尤其是在尚未成熟的国内市场攫取利润似乎不太可能。

　　恒大淘宝赚钱靠什么？

　　恒大淘宝主要的收入来源分为五大部分：门票收入、广告收入、商品销售收入、比赛出场费或奖金收入、特许权使用费收入。其中，门票和广告收入占近90%。

2015年恒大淘宝收入来源占比

　　广告一直是恒大淘宝最主要的收入来源，但此项收入却呈现逐年下降的趋势，2013年为2.69亿，2014年为2.23亿，2015年仅为1.27亿，降幅非常的大。

　　天河体育场可以同时容纳五万多名观众观赛，主场门票收入也是恒大淘宝的主要收入来源，2013年门票收入1.19亿，2014年收入0.55亿，2015年收入2.1亿。2015年恒大淘宝不仅取得了中超五连冠，而且还拿到了第二个亚冠冠军，在亚冠决赛次回合之前还推出天价门票，仅一场就为俱乐部带来了1.2亿的收入，因此2015年门票收入取得不斐的成绩，而2016赛季恒大亚冠提前出局，对其门票销售肯定会产生影响。

　　作为国内最具影响力的足球俱乐部，一年的总营收只有3亿4亿，而亏损却呈几何级增长，从账面上来看，马云和许家印肯定没指望通过俱乐部而在短期内赚钱。

　　恒大淘宝是怎么烧钱的

　　俱乐部从2010年许家印接手之后就一直采取的“烧钱模式”，重金引进外援和教练，走的是“金元足球”路线。俱乐部主要开支是球队费用、球员技术资产摊销、比赛成本，共占运营成本的90%以上。

　　球队费用包括球员教练的工资及衣食住行，另外恒大淘宝还配有顶级的护理团队，这些花费都是球队的基础。球员技术资产摊销是引进球员费用在本年度内的摊销，恒大淘宝引进外援出手非常狠，2015年高拉特转会费1500万欧元、阿兰转会费1100万欧元、保利尼奥转会费1400万欧元，另外还有罗比尼奥等。引进外援是恒大在短期取得辉煌战绩和影响力的关键，要保证球队成绩，这部分开销只会更多。

　　未来还并存的风险因素

　　球队战绩波动

　　俱乐部业务主要就是建立在球迷基础和品牌价值上，球队的比赛成绩是所有业务的核心。如果赛季内球队成绩下滑，或者在关键比赛输球，就可能会导致门票收入下滑、广告赞助商减少投放、周边产品销售下滑等等，对俱乐部的业绩产生影响。

　　20日晚，恒大亚冠联赛提前出局，球迷只能期待恒大能在本赛季完成中超六连冠，若继续失利的话，影响就会非常大。

　　球员工资和转会费整体上升

　　球员薪酬和转会费是俱乐部最大的成本，如果行业整体的薪酬和转会费提升，那公司的直接成本会大幅增加，业绩会遭受不利影响。随着中国足球转会窗口的开启，中超、中甲俱乐部纷纷花巨资引进外援，2月份苏宁就宣布5000万欧元签特谢拉，中超烧钱的势头已经超越英超，因此未来的球员薪酬及转会费极有可能会继续上升。

　　宏观经济下行的大势

　　宏观经济下行会导致广告赞助商削减广告投放预算，广告是俱乐部最重要的收入之一，会直接影响公司的运营。更何况恒大去年和东风日产的广告纠纷还没有解决，目前法院还没有判案。

　　足协或联赛规则的变化

　　中国足球还在发展阶段，期间足协或联赛的相关规则随时可能发生变化，这些都可能会对俱乐部的运营产生负面影响。例如规定比赛规则、转会费、薪酬限制、外籍球员限制等等。中国篮球职业联赛就对外籍球员的人数及出场规则进行了一系列限制，足协相应的规定也会推出，只是早晚的问题。

　　马云许家印投资足球的真正原因

　　2015年欧洲足坛数据显示，曼联以1.4亿欧元净利润成为最赚钱的足球俱乐部，其次是巴黎圣日耳曼的1.14欧元、皇家马德里的9800万欧元、拜仁慕尼黑的8300万欧元、巴塞罗那7900万欧元等。可以看出，能盈利的基本都是欧洲五大联赛的豪门球队，其球队水平、品牌价值、球星价值都是世界顶尖，且位于经济和体育发达的英德西意法，亚洲国家的体育职业化程度、商业水平都远远比不上，电视转播权收入和广告也是中国望尘莫及的。那为何马云和许家印还要投资足球呢？仅仅是因为他们钱多吗？

　　亏得起！财务并未“并表”

　　钱多是肯定的，恒大淘宝一直在亏损，5亿、6亿、10亿，亏损非常严重，但这对阿里巴巴和恒大集团来说只是九牛一毛，其集团下的每一项投资都会轻易超过这个数字，而且阿里巴巴和恒大集团都没有对俱乐部进行“并表”，说明他们从一开始就明白，俱乐部短期内是不会盈利的，所以谁都不愿意分担俱乐部的亏损，让自家的财报变得难看。

　　借足球急速提升品牌影响力和业绩

　　马云和许家印为何投资足球俱乐部？肯定不是因为情怀，商人的情怀都是建立在利益之上的。体育无国界，企业可以通过球队在国内、国际、洲际赛场上的大量曝光，来迅速提升知名度和价值。

　　借助足球的影响力，恒大集团的品牌影响力和业绩在过去的三年实现了急速膨胀，2010年许家印全资收购广州足球队，并改名广州恒大俱乐部，当年公司销售业绩为504亿，到了2013年就迅速突破千亿销售额，资产规模也从1044亿达到了3482亿。相当于恒大每在足球上投资1元钱，其资产规模就扩张近100元。

　　马云也是一样，当初最先传出其投资足球俱乐部的对象是绿城，而最后马云投资了恒大，恒大是中国最强的足球俱乐部，马云也成了亚洲冠军的老板。随着俱乐部的不断发展，其价值还会继续水涨船高，而借助足球积累高端资源就是另外的话题了。

　　潜力！市值第一俱乐部宝座

　　2010年许家印以2000多万取得100%股权，2014年马云以12亿获得50%的股权。2015年11月，恒大淘宝在新三板挂牌上市，成为了“亚洲足球第一股”，2016年1月，恒大淘宝首次定增融资，募集资金8.69亿；3月，恒大淘宝完成挂牌后首笔成交，成交价为55元/股，市值达到218.2亿元人民币，成功超越纽交所上市的英超劲旅曼联俱乐部，成为全球市值最高的足球俱乐部。俱乐部一直在亏损，但市值已经飚到了天际。

　　完成整体生态布局的衔接

　　近年来，阿里巴巴在电商、物流、金融领域不断发展，目前又在开拓娱乐和健康板块，而恒大无疑是最好的对接口。另外，阿里巴巴已经先后投资了文化中国、优酷、华数传媒、恒大，这样“传媒+金融+电子商务+体育”的多元化产业布局就基本成型了。

　　足球俱乐部带来的连锁效应远超目前摆上台面的部分，或许马云和许家印根本就没在意恒大淘宝明年能不能盈利。（文/田欣鑫）