饲料行业迎红利：玉米看跌 禽畜养殖忙补栏

　　玉米临储政策细则将在本月内发布，而随着此前玉米价格改革的一套“组合拳”打出，市场对玉米价格的看跌情绪上涨。

　　5月5日，农业部副部长余欣荣在新闻发布会上透露，当前玉米出现了阶段性供大于求的情况，库存里主要还是玉米比较多。

　　不过，这给产业链下游的饲料 加工企业带来利好。“尽管上游玉米等原材料价格呈下行趋势，但下游养殖业盈利丰厚，预期存栏将逐步回升。”国泰君安农业分析师王乾告诉《每日经济新闻》记者，“我们预计2016年玉米均价1800元/吨，同比下降22%。”

　　玉米价格下跌预期强烈

　　据余欣荣介绍，今年将把玉米结构调整作为种植业结构调整的重点，调整的区域是“镰刀弯”地区。同时，农业部将配合相关部门，进一步完善玉米收储政策，积极推进“市场化收购+补贴”改革。

　　我国开始实施玉米收储制度始于2007年，在当时，收储政策起到了积极作用，玉米种植增长迅速。2015年，国家首次下调临储价格至2000元/吨，与2014年相比，每吨下降了220~260元。

　　过去数年，随着迅速扩大的玉米种植而来的，是逐步加大的库存压力。据国泰君安预计，2015/16年度国内玉米库存量将达到1.5亿吨，库存消费比接近70%。

　　“过去12年，玉米面积增加了2.1亿亩，超过同期粮食面积的增加，同时产量增加了2175亿斤，占同期粮食增量的57%。”农业部种植业司司长曾衍德表示，“近年来玉米及替代品的进口量逐渐增加，玉米产量增加和国外进口增加"双碰头"，导致库存增加较多”。

　　王乾告诉《每日经济新闻》记者，“我们预计2016年玉米均价1800元/吨，同比下降22%”。

　　惠及下游饲料行业

　　王乾说，“原材料下行过程中，饲料企业调整产品价格主动性更强，利润率会提升。历史数据显示，饲料行业加工毛利率与玉米、豆粕等原材料价格呈负相关”。

　　另一方面，玉米结构性改革的主要手段之一即是“粮改饲”，即用饲料玉米来进行替代种植。据余欣荣透露，玉米结构调整是种植业结构调整的重点，重点是调减东北冷凉区、北方农牧交错区等“镰刀弯”地区的非优势产区，积极引导农民改种大豆、薯类杂粮、青贮玉米、优质饲草等，今年粮改饲的试点县将由30个增加到100个，同时进一步完善玉米收储政策。

　　对于下游饲料行业而言，一方面是充裕且低价的库存玉米等待拍卖，一方面则是逐渐兴旺起来的畜禽养殖业。

　　截至2016年3月末，能繁母猪存栏量维持在3760万头，国泰君安分析报告数据显示，未来4个季度生猪供应仍偏紧，能繁母猪存栏触底，预计2017年饲料消费量逐步提升。以2011年的周期为例，2011年8月后，猪价自高点开始回落、养殖户补栏积极性逐步回升后，饲料产量同比增速明显上升。

　　“一方面是上游原料价格持续走低，一方面是下游畜禽养殖利润丰厚，近期猪价已经突破了每公斤20元，猪粮比超过了11，生猪业的高景气利于饲料企业利润率提升。”王乾认为，“2013年到2015年期间，我国饲料总产量增速趋缓，叠加当时下游养殖不景气，导致中小饲料企业经历了一番洗牌过程，我们认为当前机遇下龙头公司市占率将进一步提升。”

　　饲料行业的龙头企业们也的确正试图通过对全产业链的渗透和控制，达到进一步提升盈利能力的目的。

　　2015年5月，海大集团（002311，SZ）以1.07亿元收购成都川宏生物科技有限公司67%股权，借以快速打入动物疫苗、兽药领域，以完善公司对畜禽养殖的服务体系；2016年3月，东进农牧（831253）获金新农（002548，SZ）2000万参股，金新农控制种猪30万头，计划三年内规模达100万头；新希望（000876，SZ）集团则在2016年初即表示战略进军生猪养殖业，拟通过“公司+家庭农场”方式发展1000万头生猪。

　　王乾告诉《每日经济新闻》记者，“饲料企业之间的竞争不再是饲料本身，而是种猪、兽药、养殖管理等全产业链竞争，纵向一体化成为部分饲料企业的战略选择。”

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