存量博弈难解 期指或延续“弱反弹”

　　五一小长假后的首个交易日，市场迎来开门红，以主力合约计，创近两个月来最大单日升幅。不过随后，由于基本面变化不大，期指再度回到震荡格局。

　　五一期间，PMI数据及房地产百城价格数据发布。PMI数据方面，4月官方制造业PMI、财新制造业PMI以及财新服务业PMI扩张速度均出现放缓，但整体改善的趋势并未出现扭转。在官方制造业PMI数据中，新订单及生产分项继续处于50%的荣枯线上方，但原材料库存指数继续下滑，表明此轮经济复苏，并非由市场此前预期的补库带动，主要还是现实需求拉动。而在低库存水平状态下，后期生产扩张的势头有望延续。地产数据方面，4月中国房地产百城住宅均价同比、环比继续上涨，但环比涨幅收窄。同时，一线周边城市及部分重点二线城市环比涨幅超过一线城市。过热区域稳房价政策效果显现，也有利于二三线城市库存去化。

　　上周五，政治局会议提出，要保持股市健康发展，加强市场监管，保护投资者权益。这是自去年股市大幅波动以来，政治局会议首次提到股市。对于投资者信心而言，无疑具有积极影响。

　　在货币及财政政策方面，会议指出“要实施积极财政政策和稳健的货币政策”。市场认为，与前期高层“积极的财政政策要加大力度”以及“稳健略偏宽松的货币政策”的提法相比，预计近期货币及财政政策以稳为主的可能性较大，基本符合市场预期。