华泰宏观物价运行平稳,货币仍将灵活适度--2016年4月物价数据点评
李超 王宇鹏 张晶 华泰宏观研究
物价运行平稳,猪肉价格上涨影响无须担忧。
经济运行平稳、天气回暖、猪肉价格基数升高等因素致使CPI运行比较平稳。4月份CPI同比上涨2.3%,前者为2.3%,与上
月持平。第一,经济运行比较平稳,4月份中采购PMI为50.1%,比3月份回落0.1个百分点;第二,猪肉价格虽然有升高的趋势,但由于去年基数逐渐升高,减弱了猪肉价格上涨对CPI的影响;第三,4月份天气回暖后农产品价格出现回落,因为寒潮导致鲜菜、鲜果等价格大幅上涨对CPI的影响逐渐减弱,这与我们之前的判断完全一致。
总需求扩张适度,除交通通信外其他七大类价格均同比上涨。
4月份非食品价格上涨1.1%,比3月份略提高0.1个百分点,这说明总需求扩张适度,没有出现总需求总供给严重不匹配的现象。4月份,食品烟酒价格同比上涨5.9%,影响CPI上涨约1.74个百分点;其他七大类价格同比六涨一降。其中,医疗保健、其他用品和服务、衣着、居住、教育文化和娱乐、生活用品及服务价格分别上涨3.2%、1.7%、1.5%、1.4%、1.2%、0.5%;交通和通信价格下降2.4%。
PPI跌幅大幅收窄,基建、房地产固定资产投资等因素拉高上游产业价格。
4月份,PPI同比下降3.4%,跌幅收窄0.9个百分点。3月份PPI跌幅收窄的主要原因有:第一,春节后天气回暖固定资产投资项目陆续进入新开工,带动了上游产业价格的回升;第二,4月份美联储鸽派言论和经济数据疲软导致美元指数出现回落,国际大宗商品价格出现上涨;第三,2015年4月份低基数的原因有利于PPI跌幅收窄。
物价全年运行平稳,既无大幅通胀又无通缩。
物价预测:5-9月份CPI涨幅将出现小幅回落,PPI涨幅将逐渐收窄。我们维持5-9月份CPI涨幅出现回落的预测,10-12月份CPI涨幅将会有所回升,全年CPI运行仍然比较平稳,通缩和大幅通胀都不会出现,全年CPI涨幅维持1.8-2.0%的判断。由于基数和全球去产能的推进,PPI跌幅将会逐渐收窄,全年PPI跌幅维持在4.0-4.5%。政策展望:货币政策仍然灵活适度,财政政策通过“准财政政策”发力。国家更加注重稳增长与调结构的平衡,货币政策仍然会维持灵活适度的基调,一方面托底经济避免经济失速,另一方面又要避免大水漫灌;财政政策在预算内资金不足的情况下仍然会通过PPP、专项金融债、财政货币化等一系列准财政政策发力。
风险提示:中国经济增速超预期下行;美国增速不达预期。来源华泰宏观研究)
我来说两句排行榜