台湾经济踏入雷区 蔡英文上台遭遇难题

　　中国商务部台港澳司近日公布的最新统计显示：今年一季度，大陆与台湾贸易额为375亿美元，较去年同比下降11.5%。面包财经翻查主要台资企业财务报表发现：HTC、台塑、高鑫零售和康师傅等标杆性企业，当前正面临着营业收入或者利润下滑的压力。刚刚就职的蔡英文，正面临着来自经济下滑的严峻考验。

　　小编对诸多台资公司的财务分析显示：两岸经济早已连为一体，改革开放之后大陆经济的迅速崛起，为台湾同胞带去大量福祉。离开大陆经济的支撑，蔡英文和她的团队难以解决台湾当前的经济问题。

　　标杆企业营收暴跌 台企日子不好过

　　几家标杆性的台湾大型企业几乎同时遭遇困境。今年4月HTC母公司——宏达电单月营收同比下跌57.53%，台塑单月营收同比下跌15.66%，台积电则同比下滑11.3%。

　　这种下跌已经持续了相当长一段时间。HTC曾经是智能手机的重要玩家，曾造出了第一只Windows Mobile手机、第一只Android手机。2011时，营业收入创下历史新高，折合人民币约965亿。但此后由于激烈的市场竞争和一连串的战略失误，营业收入和利润急剧下滑。2015年全年HTC营收仅剩约合人民币240亿元，不到2011年的四分之一。下图是HTC母公司近年营收与利润走势图。

　　由台湾前首富王永庆创办的台塑是台湾经济的顶梁柱，近年来的业绩也不容乐观。台塑是世界上最大的VCM和PVC生产厂商之一，液碱、碳素纤维、特用化学品等产能也名列世界前茅。2015年台塑营收折合人民币约378亿元，下跌超过一成；2016年1至4月台塑累计营收同比下跌11.77%；台塑营收自2015年1月至今已累计连续下跌16个月。

　　数据为证：来自大陆的利润正在支撑台湾经济

　　无论秉持何种立场都无法否认一个现实：两岸经济早已连为一体，很多标杆性的台资企业过去多年之所以能够快速发展，正是仰赖大陆庞大的市场、充沛的劳动力资源以及各地招商引资政策的照拂。

　　台湾岛内市场规模狭小，一些需要庞大市场规模的行业，比如零售、快速消费品等行业龙头早已将重心放在大陆市场。典型的代表是高鑫零售、康师傅、统一企业和中国旺旺等企业。

　　在香港主板上市的台资企业高鑫零售（6808.HK）旗下拥有大润发和欧尚等连锁卖场，绝大部分营收和利润均来自大陆市场。过去十多年由于自身的高效运营以及受到各地招商引资政策的助力，高鑫零售已经发展成为零售行业的领导企业，在大陆的发展速度远超沃尔玛家乐福等国际巨头。

　　小编翻查财报发现：截止2015年底，高鑫零售在大陆共有409间门店，其中有69%是自有物业，自有比例远高于欧美零售巨头，甚至高于很多大型民营零售企业。大量处于优质地段的自有物业，正是高鑫零售能够高速发展，并且力压欧美巨头的关键因素之一。

　　这些优质物业遍及长三角、珠三角和京津唐等核心经济区，广泛的分布在一二线乃至三四五线城市。近年来高鑫零售累计向股东分红超过65亿人民币，这其中相当大的金额归属于台资股东。如果没有来自大陆各城市在土地等核心要素上的照拂，高鑫零售的台资股东想获取如此丰厚回报几乎不可能。

　　同时在台北与香港两地上市的三家食品企业，情况与高鑫零售类似。康师傅、统一企业与中国旺旺均仰赖大陆市场，当前三家公司绝大部分的收入和利润都来自大陆。近十年，三公司的累计分红超过280亿人民币，没有来自大陆市场的贡献，这三家公司的巨额分红同样是镜花水月。

　　台资代工巨头富士康则严重依赖大陆丰沛的人力资源，在为诸多省市解决就业问题的同时，自己也获利颇丰。过去十多年，富士康的代工厂几乎悉数迁移至大陆。面包财经翻查富士康母公司——鸿海精密的财报数据发现，从2005年到2015年，该公司累计净利润折合人民币超过1900亿，近三年向股东宣派的分红金额合计超过300亿人民币。鸿海详细财务数据可以在面包财经微信公众号（ID:mbcaijing）上输入公司名称调阅。

　　与康师傅和统一同时在台北香港两地上市不同，鸿海只在台北上市，是当前台湾市值第二大的上市公司，利润和分红主要由台资股东分享。如果没有来自大陆的上百万产业工人，很难想象鸿海的股东能否获得这些巨额利润与分红。

　　通过对主要台资公司的财务数据分析，可以很明显的发现：两岸经济早已连为一体，两岸经济携手共赢的格局早已是既成事实。台资企业在大陆投资，带动了诸多城市的经济发展，解决了数以百万计的就业。同时，来自大陆的利润和分红也早已在台湾经济中扮演举足轻重的角色。

　　倘若离开大陆支撑 台湾经济会是哪种L型？

　　不管收入与利润来自哪个市场，台资企业都要面对一个现实：岛内市场狭小，台湾的标杆企业营收大部分来自于外销，台资企业的发展更多仰赖海外投资。很多人忽略的一个现实是：台资企业在其他国家的投资，未必能像在大陆这样受到礼遇。

　　以台资巨头台塑为例。2008年台塑投资越南，设立了台塑河静钢铁公司，该投资额高达80亿美元，是迄今为止越南目前吸收最多的的国外直接投资项目，吸纳越南就业人口高达10万人。但台塑在2014年财报中披露，因越南河静于2014年发生排华事件，导致投产计划延迟近两年之久。

　　两岸经贸往来对台湾经济的支撑作用，在统计数据上也显现无疑：大陆是台湾的第一大贸易市场，且占台湾出口总额的比重高达四成左右。2015年台湾向大陆出口额为1436.6亿美元，大陆向台湾出口额仅为449亿美元，台湾顺差高达987.6亿美元。统计数据显示，自2005年以来台湾在对大陆的贸易中一直处于顺差地位，近年来的顺差更是维持在千亿美元左右。无论用何种货币结算，巨大的贸易收入早已成为台湾经济的支撑。

　　大陆经济发展速度由高速向中速变轨，其实已经对台湾经济产生影响，这更能彰显两岸经贸的紧密联系。统计数据显示：2015年大陆与台湾的贸易额为1885.6亿美元，比上年减少97.5亿美元，且是自2010年以来的首次下跌。如果排除2009年因金融危机时大陆与台湾贸易的减少，则2015年大陆与台湾贸易额是自2005年来的首次下跌。下图是面包财经根据统计数据整理的近年来大陆与台湾贸易数据：

　　一些深耕大陆市场的台资企业早已与大陆宏观经济融为一体。2015年高鑫零售净利润下跌超过15%，终结了上市以来持续上涨的局面。康师傅控股2015年净利润暴跌超过35%，已经持续三年下跌；中国旺旺的净利润则已经连续两年下跌，去年营业收入也下跌接近一成。

　　空泛的争论毫无意义，两岸同胞血肉相连，经济早已休戚与共；任何别有用心的挑拨在铁证如山的财务数据面前都苍白无力。

　　台塑在2014年财报中称：近十年来台湾GDP已出现增长乏力的征兆，究其原因，主要为国际区域经济整合日益深化，无形中为国际贸易设下层层关卡。统计数据显示，2015年台湾GDP增速不足1%，距离负增长仅有一步之遥，GDP总量只相当于广东省的一半左右。

　　如果翻查更多对台湾经济举足轻重的上市公司财报，蔡英文和她的团队将会发现：没有大陆经济的支撑，不妥善处理与大陆的关系，台湾经济绝无走出泥潭的可能。如果没有大陆多年来对台资企业的关照和来自大陆的收益，台北股票市场上的公司，有多少家股价将腰斩？多少利润将荡然无存？台湾经济是否会经历一个漫长的“L”型呢？