导读
据BCG计算，中国制造业累计产品销售成本约85万亿元，这意味着中国工业总体生产效率有4万亿-6万亿元的提升潜力。各行业的改善程度会参差不齐。其中，工业原件生产商可能实现最高的生产效率提升，增长20%-35%，而汽车公司的提升幅度为10%-20%。
见习记者 尤丹婷 香港报道
今年港股的“五穷月”来势汹汹，截至5月24日收盘，恒指在五月份已跌去近6%，远超十年同期平均跌幅1.3%。同时，日渐萎缩的成交额也显示了投资者谨慎的态度。
5月24日，恒指颓势不改。收报1983点，微升21.4点或0.11%。全日成交额仅447.46亿港元，仅较23日录得的今年最低成交额437.6亿港元高约9.89亿港元；而去年港股的日均成交额为1056亿港元。同时，沽空比例居高不下。24日港股全日沽空金额为62.1亿港元，沽空比率13.9%，虽较本月13日创下的18年沽空比率新高18.4%有所回落，但仍属高位。
尽管所有人都认为港股估值已处于历史低位，但屡创近期新高的沽空比率反映了投资者观点的分歧。“我相信中国的宏观经济环境已经开始稳定下来……相信7月情况会明朗化”，宏利资产管理亚洲区股票投资部首席投资总监陈致洲24日对21世纪经济报道记者表示。
该机构目前对内地及香港股市持有中性评级。不过陈致洲认为，目前大部分人的看法过于悲观，他认为目前的估值水平较有吸引力，且内地80、90后新生代的消费模式转型及银发消费者对健康产业的需求都将为市场带来更多的投资机遇。
他表示，下半年内地和香港股市的投资机遇除了要看美国加息进程的因素之外，也要关注内地制造业采购经理人指数（PPI）及企业盈利。“目前货币政策较为宽松，油价也有所回升；PPI数据已经开始改善，相信下半年会转为正值；通胀情况改善也就代表实际利率下跌，这对企业盈利水平来说是好事。”
A股纳入MSCI有五六成概率
关于MSCI （Morgan Stanley Capital International，明晟指数公司）将于6月中旬重启关于是否将A股纳入其新兴市场指数的讨论，陈致洲表示，这只是时间问题，业界普遍认为会有五至六成的成功概率；而在初期阶段，被纳入后所带来的象征性意义也远大于实际意义。
去年MSCI在就此议题的上一轮市场咨询中决定暂时不纳入A股，并提出了关于额度分配、资本流动限制和权益所有权三项质疑。随后监管层对相关政策作出了调整，而在今年的市场咨询中，又有关于大规模主动停牌和反竞争条款的两项新问题被提了出来。
陈致洲称，其实当下MSCI对中国提出的五项疑虑在一定程度上已经消除。此前已有接近监管层人士对21世纪经济报道表示，目前沪深交易所已经严格了上市公司停牌申请的审批，如去年7月的大面积停牌的现象，已基本不可能再发生。“不过市场尚对在境外设立A股基金是否需要得到中国证监会的批准存在疑虑，而监管者的态度目前也并不明朗”，陈致洲补充道。
此前包括瑞银、高盛等投行均发布报告预测称，A股今年被纳入的可能性高于去年。亦有分析认为， 由于上一轮市场咨询正逢牛市高点，其时纳入A股会增加被动投资者的风险，目前的市场也提供了一个相对合适的环境。
美联储6月加息可能性小
环球市场方面，该机构认为，虽然市场对美联储加息预期上升，但以美国目前的经济和就业状况，6月加息太过激进，是不太可能发生的。陈致洲表示：“随着亚洲区央行的财政及货币刺激措施的成效开始反映于实体经济，我们看到投资者的信心逐渐改善，北亚，尤其是韩国，将可捕捉这些市场机遇。”
不过，他提醒投资者审慎考量亚洲区内政府执行政策措施的能力和改革决心，即使现时市场普遍对亚洲经济预期偏低，投资者也应预期目前的经济动力将开始支持企业盈利向好。他认为，在环球货币状况维持宽松的情况下，外贸带动贸易数据改善及通缩风险减退有利于定价能力，亚洲企业盈利将可受惠。(编辑 辛灵)
作者：尤丹婷
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