还敢加息吗？美国生产率时隔34年或首现负增长

　　美国生产效率可能出现30多年来的首次下滑，凸显即便在低利率背景下，全球经济依旧脆弱，且有分析认为这是长期的结构性问题。

　　美国咨商会（Conference Board）——一个全球性的企业会员组织及研究机构，最新研究显示，美国今年人均GDP将下降0.2个百分点，且不仅仅是美国，其他发达国家的劳动生产率也在放缓。

　　这样的数据显示全球经济前景的脆弱的同时，暗示蓝领工人们的工资增速将受到限制，而民粹主义可能抬头。此外，一国的利率水平和在生产率下降之际势必提高空间有限，否则将制约经济的发展，而美国货币政策制定者们如今正在面临是否加息的难题。

　　美联储主席耶伦在最近的讲话中，提到令人失望的劳动生产率是工资增速一直无法抬头的重要原因。

　　耶伦此前还称，“长期来看，生产效率的持续提高，对支持家庭收入来说是必要的。”她呼吁通过更多的投资、教育、训练和企业家精神来改变这种趋势。

　　“去年我们似乎是刚刚进入了一场生产效率的危机，如今我们则完全陷入了这场危机，”咨商会首席经济学家Bart van Ark表示，“企业们需要认真的在创新上投资。企业们如今该是提高生产效率的时候了。”

　　分析还指出，如果发达国家的生产效率止步不前，老龄化又将不可避免的到来，这些国家的人民或将无法维持从前的生活水准。

　　从全球来看，2015年人均GDP增速为1.2%，自2014年的1.9%下降明显。其中中国和南美、非洲的一些大宗商品出口国的下降尤为突出。

　　此外，日本和欧洲表现同样疲软，人均GDP今年可能分别微幅上升0.4%和0.3%。

　　尽管美国的经济看上去似乎要好于欧日，但人均GDP今年反而可能下降0.2%，为1982年来首现负增长。美国2014、15年的增速分别为0.5%、0.3%；1999~2006年的平均增速约在2.4%左右。

　　在美国硅谷的“数字创新”大行其道的当下，劳动生产率增速出现的负数显得尤为刺眼。

　　《金融时报》评论认为新生的数字科技在整体经济中渗透比较慢，且实际结果不好衡量。例如免费的数字媒体和开源软件，这些都是科技的进步，但是在GDP中无法体现。

　　法国外贸银行在4月的一份研报中探讨过欧美人均产出放缓的问题。该行首席经济学家Patrick Artus认为，对于欧洲来说这放缓背后兼有结构和周期性因素，而美国则完全是结构性因素导致。

　　如果是周期性因素更多，放缓可能是暂时的，若是结构性因素，则该国可能面临长期放缓。

　　那么如何判断一国生产率是结构性还是周期性放缓？Patrick Artus表示：

　　如果一国的生产率上不来，是因为危机后恢复期间就业市场调整阻力较大，那可能是周期性因素更多；如果一国的生产率放缓是因为投资或创新减少，或是因为经济中生产部门权重变化，则更多是结构性的。

　　从现实情况来看，尽管美国的企业总投资水平已经非常高，但在研发投资以及在新科技上的投资势头不及上次金融危机前，工业增加值在GDP中的比重持续下降，显示更多的结构性放缓迹象。