妖股复牌记：48亿定增方案获批 乐视还差多少钱

　　停牌半年的乐视网（300104.SZ）上演了一出不同寻常的复牌记。

　　6月3日刚开盘，乐视网便遭遇惊心动魄的股价起落，振幅接近14%。股价跌宕起伏的背后，证监会已同意乐视网不超过48亿元人民币的定增方案。

　　对于滚雪球般扩张的“妖股”乐视网来说，48亿元显然只是

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　　以跌停价现身

　　6月3日，乐视网以52.89元跌停板的价格开盘，随后又一度冲高至60.98元，上演过山车般大反转。最终，乐视网以56.32元的价格收盘。

　　统计数据显示，其当期总流入72.85亿元人民币，总流出47.96亿元人民币。其中大单分别占到总流入的66.56%和79.21%。有投资者对《华夏时报》记者分析称，乐视网股价的跌宕源于投资机构借散户出货盈利。

　　乐视网一季报显示，截至2016年3月31日，共计120只基金持有乐视网。其中不乏富国创业板指数分级、嘉实策略混合、上投摩根成长先锋混合等知名大型公募基金。

　　华泰证券分析认为，乐视网停牌期间创业板下跌近20%，短期还或有补跌压力。

　　乐视网的复牌源于证监会对乐视网定增方案的批准。

　　6月2日晚间，乐视网宣布，证监会已批准乐视网的定增方案。此次拟发行不超过1.55亿股新股，募集资金不超过48亿元，用于视频内容资源库建设项目、平台应用技术研发项目和品牌营销体系建设项目。

　　而根据乐视网此前宣布的重组方案，其拟以“定增+现金”的方式，合计作价98亿元收购乐视控股等44名股东持有的乐视影业100%股权。

　　据记者了解，乐视网因筹划重大资产重组事项，股票自2015年12月7日开市起停牌。但乐视网推出的重组方案在5月12日遭到深交所询问。除了质疑标的公司估值过高、明星入股获利外，乐视影业承诺的高业绩遭遇到外界质疑。

　　乐视网发布的重组公告承诺，乐视影业要从2016年起，连续3年实现5.2亿元、7.3亿元和10.4亿元的净利润。而同一份公告显示，在扣非后，乐视影业在2014年和2015年分别仅实现了6444万元和1.36亿元的净利润。

　　这意味着，只在2016年，乐视影业的净利润就要实现同比282%的增长。而在2015年，这个数字只有111%。

　　高风险承诺背后

　　在乐视旗下，不仅只有乐视影业许下了高风险的承诺。乐视体育、汽车、影视等多个领域相继刷新融资纪录，但巨额融资往往与风险并存。

　　5月21日，“无敌汽车网”在官方微博发布消息称，乐视超级汽车首轮融资已完成，融资金额超过50亿元，参与投资的包括产业资本、投资机构、保险和基金等大型金融机构。

　　从网上流传的融资资料来看，乐视汽车可转债票面利率为12%，并由乐视汽车实际控制人贾跃亭提供无限连带责任担保。此外，乐视汽车还给予投资者许多优惠条件。除了投资者有权将所持可转债在下一轮融资时转换成优先股外，如果A轮融资不成功投资方还有权要求赎回。

　　还有消息称，此前获得超80亿融资的乐视体育，若无法在3至5年内按承诺上市，投资人则可以要求实际控制人贾跃亭以年化收益率8%的价格赎回股权。

　　事实上，除了为乐视诸多业务做背书外，贾跃亭还为乐视投入巨额身家。

　　乐视网一季度财报显示，截至2016年3月31日，贾跃亭持股比例为36.79%，其中已质押股份占其本人持股的87.33%。而在2015年5月，乐视网曾对外宣布，贾跃亭会在未来6个月内减持1.48亿股。而全部套现金额将无息借给上市公司，用于乐视网日常经营，借款期限不低于5年。外界认为贾跃亭套现的金额在100亿元人民币左右。

　　贾跃亭对外做出高风险承诺的背后，是乐视对资金的渴求。对于摊子越铺越大的乐视来说，48亿元的定增显然远远不够。财报显示，今年一季度，乐视资产负债率高达72.34%。

　　乐视需要花钱的地方太多。此前乐视刚斥资29亿元人民币，买下世茂股份旗下的世茂工三。而在5月11日，TCL集团发布公告称，与乐视的战略合作协议已经完成股份交割，乐视以18.7亿元的价格成为TCL多媒体的二股东。

　　乐视网目前的营收显然无法匹配乐视的投资速度。财报显示，乐视网2015年全年实现营收130.17亿元，同比增长90.89%，净利润5.73亿元，同比增长57.41%。

　　但乐视旗下诸多业务中，主营智能硬件的乐视致新在2015年净亏损7.3亿元，乐视云净亏损则为1亿元。而据记者获悉的融资资料显示，截至2015年11月30日，乐视体育营收达2.91亿元，预计全年亏损超过6亿。

　　易观智库分析师对记者表示，乐视影业注入上市公司，能够丰满扩充乐视的内容生态，并将乐视影业自带的资本能力辐射到外部。

　　但他同时认为，高承诺会让乐视的业务面临一定风险。乐视的摊子越铺越大，巨大的前期投入和盈利能力缺失，会让乐视资金链面临压力。“乐视的优势在于它的业务都具有关联性，或许将来乐视会缩减规模，砍掉亏损业务。”