阙波：中英产品需要在效率合作方面有所突破

　　6月12日至13日，由上海市和“一行三会”共同主办的陆家嘴论坛在上海召开。本次论坛主题为“全球经济增长的挑战与金融变革”。

　　上海证券交易所副总经理阙波在分论坛“开启中英金融合作的黄金时代”中表示，我们在推一些产品合作，在推一些市场的创新发展时，能不

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• 陆家嘴

　　以下是文字实录：

　　对这个问题的理解，实际上去年也有一件很重要的事情，英国财政大臣奥斯本到上海证券交易所作了一个非常精彩的演讲，他也提到，随着中英近几年来经贸、经济的发展日益密切，也随着中国资本市场国际化步伐越来越开放，已经看到中英合作黄金时代的开启。我很同意伦敦交易所CEO先生所言，我们正处在黄金合作的开始阶段。

　　我在交易所工作也有一段时间，在上交所上个世纪成立时，我们经常交流、探讨、学习的合作伙伴，就是伦敦证券交易所，伦敦证券交易所是一个成熟的发展市场组织者，伦敦是一个老牌的金融中心，它的法制、产品、市场结构都相对比较完善。上交所依托中国经济的发展、依托中国资本市场的逐步深入健康推进，应当讲也是全球资本市场当中最有潜力、发展潜力最大的市场。很多年以来两个交易所沟通交流非常多，但是更多的只是一些人员的往来，信息的交流，短期的培训项目。非常高兴，随着两者金融贸易发展日益深入，上交所和伦敦交易所也到了有可能探讨实质性合作的阶段，就是“沪伦通”项目，两个交易所的这个项目也是根植于两国经济紧密发展的背景下，两个市场尽管会有一些差异，但是经济全球化、全球资本配置的需求，两国的投资者、发行人，便利进入对方市场的需求也日益迫切，对交易市场的组织者也带来了机遇。所以从交易所的角度，也作证了中英黄金时代的开启。

　　我觉得MSCI对中国市场的关注某种程度上也已经说明，国内资本市场成为全球资本市场当中很重要的一个组成部分，上交所包括国内其他几个交易所这几年的发展，也特别关注规范化和健康。一方面境外投资者已经通一些渠道，参与中国的A股市场。另外一方面随着我们这两年推出沪港通，其他一些国际合作交流项目，我们也越来越感受到境外的投资人对A股的市场日渐增强。他们也愿意到上交所来经常做一些交流和探讨。上交所也做很多论坛，做很多的活动，叫做“国际投资者走进上交所”这个活动，海外很多机构投资人做交流，让他们更多的了解中国的资本市场法律框架，了解上交所市场的结构，也了解上交所运营的模式，包括公司信息披露，包括上市公司的信息披露，包括我们的交易制度、清算制度，通过这几年的交流，越来越多的国际投资者熟悉了A股市场，了解了A股市场。去年沪港通推出以后，大家反映不了解“名义投资人。后来证监会又把相关的问题进一步解释清楚，上交所在这个过程当中也进一步加强沟通，所以到今天很多人都能够了解通过沪港通这个机制来参与A股市场的做法。将来咱们可以做更多的这种解释，做更多的沟通工作，有利于国际投资人了解A股市场的运行机制和基本框架。谢谢。

　　监管政策的声音是非常重要的，如果涉及到两个市场的合作、两个区域的合作，监管的合作非常重要。在“沪港通”时能够短短几个月把这个项目推出来，也是跟北京和香港监管机构的互信合作、高效率的协作非常相关。但是讲到监管，很多人理解是一个很大的话题、很复杂的话题，因为涉及到两个市场、两个国家的法规、监管框架、监管的变革，今天的话题还有一个金融变革的问题。这些问题都非常复杂，刚才主持人问到“沪伦通”或者其他的项目要开创合作，有一种观点也可以让大家去思考、去研究，大家有一些共同的理念，比如说控制风险、保持市场稳定、保护投资者、加强执法等等，到现在为止各国有一个国际监管组织合作，都定了一些基本的原则和框架。从交易所来讲也有治理监管的层面，也会要求上市公司依法披露、充分披露、有效披露，也是有一个对会员要了解自己的投资者、了解自己的客户也有一个对市场持续维护的任务。从很多层面来讲实际上监管机构的一些理念，有一些做法大家都可以达成相当程度上的一致，在这里很重要的如果要开展合作，离不开监管机构的支持，离不开监管机构大力的协同。

　　我们在推一些产品合作，在推一些市场的创新发展时，能不能在效率上有一些突破。比如说伦敦很多上市公司，伦敦的监管机构、伦敦的交易所已经好几轮都审核过，都是非常棒的上市公司、公众公司。同样在上交所也是，上交所这么多上市公司也是经过了证监会、经过了交易所，而且经过了市场的检验。所以将来市场的发展、合作、协同、创新，能不能监管机构，在市场控制、在创新发展、投资者保护方面取得平衡，最后在效率合作方面，有所突破。这样对将来中英项目的合作落地非常有帮助。

　　合作发展的尝试对恢复全球经济增长，调整经济增长模式，应当会有很多方面的帮助，当然这个题目也很大。一方面中国现在处于经济转型的关键时期，刚才大家也讲到一些供给侧结构性改革，也包括了有“一带一路”的项目，这些项目、这些战略都需要企业最后通过合作方式去找到合作的突破的商机。

　　从行业治理角度来讲，2008年金融危机以后，无论是银行、保险、证券都在做一些反思、检讨。交易所这几年发展非常快，变化也非常大，从上世纪九十年代开始的公司化改制，包括伦敦交易所做了很多的创新和发展，其他的交易所行业里面，兼并重组也非常多，最近大家也听的比多。在交易所行业、资本市场行业里面还有很多其他的合作，比如说“沪伦通”是订单驱动模式，去年和德交所在法兰克福设立的交易所是一种合资模式。2008年以后交易所对实体经济的支持，对实体经济的发展，交易所或者资本市场能够发挥多大的作用。我们中英两国合作、探讨、启发，对这个组织也会有很多有益的经验。