中概股回归表现颇“妖” 监管层捉“妖”需更及时(图)

　　蹦极妖：暴风集团(曾用名：暴风科技）

　　3月24日从海外市场私有化回归登陆创业板，发行价7.14元。据招股书显示，暴风科技首次公开发行股份数量3000万股，公开发行后总股本12000万股，发行价格7.14元/股，对应的市盈率22.97倍，发行后每股净资产3.78元，发行后每股收益0.31元。

　　据机构对暴风科技上市后股价预期的研报显示，“预计公司15-17年EPS分别为0.47/0.66/0.89元。公司最终发行价为7.14元,对应PE分别为15/11/8倍PE,显著低于网络视频行业同期平均估值水平。按照互联网视频行业60-70倍估值计算,公司上市后合理价格为28-33元。”

　　然而，暴风科技挂牌伊始就上演了一场令人惊愕的“神涨停潮”，连续35天上涨，其中34天涨停，29天连续涨停。在结束了疯狂的涨停潮后，这只发行价近7.14元的股票股价已达250元，迫近300元大关。在结束涨停的6个交易日，暴风科技上摸到最高股价327.01元。

　　7月13日,暴风科技与深圳手势科技有限公司签署《投资合作意向书》后复牌，受停牌期间A股大跌影响，暴风科技毫无悬念地的“趴”在了跌停板。然而，就在同一日招商证券出了一份研报表示暴风科技目标价看到400到430元，理由是上市公司与深圳手势科技有限公司达成投资意向，正式介入互联网演艺平台运营领域，此外半年度拟每10股转增12股。

　　400元的高价并未如约而至，相反到2015年9月中旬，除权后的暴风科技价格跌到39元。

　　2015年11月，证监会对五宗操纵证券市场案件的当事人送达了行政处罚案件处理书，其中就包括暴风科技。证监会对自然人马信琪予以处罚，马信琪在2015年7月31日多次大笔申报买入后快速撤单，以不成交或少量成交的方式拉抬“暴风科技”股价，随后快速反向卖出之前持有的部分股票获利。证监会最终没收马信琪违法所得44万余元，并处以132万余元罚款。

　　据坊间传言，马信琪曾是宁波涨停敢死队四大操盘手之一。

　　股民警示：暴风科技的上涨是在牛市资金热的驱动下形成的，牛市有机会，但现在已经不适合现在的市场风格。

　　专家点评：投资者的理性终会回归，暴风科技的炒作将资本市场滚雪球般的财富效应、资金的任性与贪婪通过这波牛市展现得淋漓尽致。希望投资者引以为戒，切莫盲目追求财富效应。

　　分众传媒日K线图

　　喜临门妖：七喜控股（曾用名：分众传媒）

　　2015年8月31日晚间,七喜控股发布重组预案，公司拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产及配套募集资金方式实现分众传媒借壳上市，后者交易作价为457亿元。

　　复牌后，七喜控股如市场所期涨停报收，收盘价格为15.05元/股；随后（含2日）七喜控股连续7个涨停板；截至9月14日，报26.66元/股。

　　分众传媒2005年初登陆美国纳斯达克，发行价17美元/股，募资1.72亿美元，股价一度窜高至60美元以上，但从2008年起迅速下跌，最低时股价不足6美元。

　　在受到浑水做空后，分众传媒受到私有化邀约，并于2013年5月完成私有化，从美股撤退。今年6月，宏达新材宣布了和分众传媒“联姻”。无奈不久之后，宏达新材实际控制人朱德洪遭证监会调查，按照相关规定，此次重大资产重组进程暂停。就在宏达新材宣布此消息的当天，七喜控股公布了与分众传媒牵手的消息。

　　七喜控股公布的重组预案数据显示，分众传媒2012年-2014年的营业总收入为61.7亿元、66.7亿元、74.9亿元，净利润分别为13.3亿元、20.78亿元、24.17亿元，三年复合增长率38.6%。2015年1-5月的营业总收入为31.6亿元，净利润12亿元。

　　而财报数据显示，分众传媒2005年至2011年的净利润分别为2400万美元、8300万美元、1.45亿美元、-7.71亿美元、-2.1亿 美元、1.86亿美元、1.61亿美元。分众传媒承诺2015年、2016年和2017年实现的净利润分别不低于29.58亿元、34.22亿元和39.23亿元。

　　如此的业绩能否撑起这么高的溢价和未来预期，成了市场议论的焦点。

　　借壳回归后的分众传媒上涨并未遭到证监会的调查，相反美国证监会于2015年9月30日宣布与分众传媒及其CEO以5560万美元罚金达成和解。其被罚原因是公司披露严重失实，公司和CEO从短短半年差价几近六倍的交易中，一买一卖并受益。美国证监会正是根据证券法的相关规定，对分众传媒和江南春做出了重罚的判令。

　　股民警示：在美国违规后回归中概股，投资者谨防公司“前科”。

　　专家点评：分众传媒回归后股价一路走高，在去年股市异常波动中的回撤幅度尚属正常。整体来看，中概股从海外回归A股仍具有复杂性，此外分众传媒在美股曾有过违规行为，对于此类公司，投资者应予以关注。

　　世纪游轮日K线图

　　主动自查妖：世纪游轮

　　中概股一度成为2015年的热点，巨人网络毅然借壳世纪游轮，成为首家回归A股的游戏中概股。2015年11月11日复牌之后，连续20个涨停板；截至12月8日收盘，股价攀升到每股212.94元。股价总计暴涨572.8%；较停牌前的31.65元，翻了6.7倍。

　　世纪游轮的股价缘何暴涨？据统计数据显示，世纪游轮拟以29.58元/股价格向巨人网络发行约4.425亿股股票，购买巨人网络100%股权，交易对价预估值达130.9亿元。看似被借壳后整体估值应该看高，但是世纪游轮20个涨停板着实与同期证综指同期涨幅仅为-0.41%，差距十分明显。

　　巨人网络在美国退市前市值约合人民币166亿元，按上市后的总股本6.78亿股和世纪游轮12月8日收盘价212.94元计算，却世纪游轮市值已高达超1443.7亿元，市值翻了近9倍。

　　不仅如此，根据世纪游轮披露出的巨人网络近年业绩，2014年巨人网络净利润11.58亿元，同比下降12%；2015年1到9月的净利润仅为2.18亿元，净利润增速大幅度下降，业绩与股价严重背离。

　　与此同时，巨人网络预计2016、2017、2018年净利润分别不低于10亿元、12亿元及15亿元；对于未来是否能达到承诺的业绩，同样遭到市场各方质疑。

　　12月9日，世纪游轮宣布停牌自查，同月14日复牌，此后股价跌多涨少；2016年3月2日，世纪游轮发布公告：公司重大资产重组事项获证监会有条件通过；而3月1日报收133.05元/股，已较最高时跌去42.43%。

　　世纪游轮的暴涨，引起了监管层对中概股回归的注意，近期证监会也出台了新规，全面收紧借壳和卖壳。

　　2016年6月17日，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，从完善认定标准、完善监管配套、强化中介机构责任等方面入手，对借壳上市提出了严格监管要求：控制权变更的认定标准，将从持股比例的单一维度，扩充为股本比例、董事会构成、管理层控制等三个维度；取消重组上市的配套融资;除了新进入的控股股东外，其他新进股东的锁定期从12个月延长到24个月。

　　分析人士指出，此次修订的目的十分明确，即规范市场上的借壳乱象，遏制壳资源炒作，为真正符合条件的借壳上市腾出空间。

　　风险警示：壳价值依然存在,但是随着证监会《上市公司重大资产重组管理办法》重新修订，“炒壳热”现象或退潮。

　　专家点评：巨人网络的品牌效应及中概股回归概念是世纪游轮被热捧的主要原因。当前，传统制造业和新兴文化产业在资本市场正处于一个地位更迭的时期，经济转型的理念也逐渐在资本市场深入人心。（综编/刘绪尧 实习生 范邹鸣彦）

　　作者：综编 刘绪尧 范邹鸣彦

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