7月6日，万众瞩目下，万科A（000002）复盘第三天打开跌停板。
当日，万科A自集合竞价阶段即迎来逾25亿元资金抄底，正式开盘5分钟后便迅速翻红，此后虽然震荡下挫，但尾盘买方再度发力。截至收盘，万科A股价强势翻红，收报19.80元，微涨0.05%，换手率达10.60%，振幅8.49%，全天成交额201.06亿元，创下万科A上市25年来的单日成交金额新高。
在机构看来，万科的股权争夺战蔓延到资本市场，已经成为一场以宝能系及游资PK机构的戏码。
宝能系并不是一个人在战斗。”上海证券首席分析师蔡钧毅对澎湃新闻（www.thepaper.cn）说，虽然宝能系资金受制持股比例限制，但姚振华可能调集其他资金入市，而机构机构抛售的理由也很简单，一批公募基金已经逼近监管上限，没必要刀口舔血。
必须的红盘？
有资深公募投研人士和澎湃新闻记者回味了7月6日的这场厮杀。
“早盘宝能率先发难，游资紧随其后跟风，然后机构借机出逃。”在其看来，万科A19.80元/股的收盘价有着不小的意义。
最终万科A上涨0.05%，收红，但是涨幅不大。
“你不觉得从股价上来看，宝能系7月6日赢了一战吗？”上述投研人士认为，在两个跌停板后收红，展示了宝能系维护股价的强烈意愿。
有不愿具名的券商分析师也表示，万科A7月6日收红是必须的，这某种程度上代表了以宝能为首的资金的态度。
历史天量背后三重博弈
上海证券首席分析师蔡钧毅给澎湃新闻记者详细分析了万科A历史天量背后的三重博弈。
首先，宝能系显然有备而来，在万科A停牌的半年时间内，姚振华并没有闲着，早有调集资金打一场大战的准备。
万科复盘前，宝能集团内部人士在7月3日就回应媒体增持一说时回答，“不便透露”，但又随即补充道，“你懂的！”。7月5日，万科A盘后公告证实，宝能系当天耗资近15亿再买万科A，持股升至24.97%。
姚振华到底筹集了多少资金，不得而知。但在万科A复盘公告出炉后，一则宝能系手握300亿资金的消息铺天盖地。
看来，并非空穴来风。
其次，蔡钧毅强调，宝能系并不是一个人在战斗。
在其看来，现在资金明显分成两派，一派是以宝能系为首的实力资金和游资。另一派是以公募为首的机构资金。“宝能系背后还有多少资金，谁又知道呢？敢死队风格的游资很可能联合炒作一把。”蔡钧毅表示，尤其宝能系资金受制25%持股比例限制，暂时不能动作。姚振华很可能调集其他资金入市操作。
最后，机构抛售的理由再简单不过——持股比例超限和落袋为安。由于突然停牌，一批公募基金已经突破或者逼近“双十”。（编注：基金业的“双十”规定，即一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%，一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。）
“机构有必然要卖出的理由，原先就估两个跌停，没必要刀口舔血。”蔡钧毅表示。
上述公募投研人士也坦言，作为公募，肯定是要卖的：“万科A不确定性高的股价又没有低估值，不存在配置的价值。”
另有两位基金经理也表示，对万科A的操作目前观望为主，等一切尘埃落定再进行操作。
“散户不要凑热闹”散户就不要凑热闹了——采访中，所有的机构人士都这样劝到。
7月5日晚间，股吧论坛就有不少散户讨论跌停板抄万科，到了7月6日，甚至有股民追高万科A的。
在中投在线研究中心看来，相比目前双方你死我活式的扭打战，高获利的另一面便是高风险，如果管理层败退，或双方不顾企业死活继续用钱“打架”，那么宝能此番的增持只是暂时的“挡水闸”，未来资金出逃将在所难免， 而机构如抛售不及便可能长期被套牢。
机构都逃不了，何况散户呢？从资本的角度来看，股价短期充满博弈，参与风险大于收益。”中投在线研究员表示。
上述投研人士也表示，万科A从估值看不贵，后续价格应该能稳住。但由于商战双方都没有妥协的意愿，暂时看不到本轮商战的结果，因此这只股票的未来充满不确定性。
中小投资者可以买一手看看热闹，多就不要了。”这是这位机构人士的建议。
蔡钧毅认为，虽然万科A在7月6日红盘报收，但是第二日低开可能性极大，基本套牢前一日抄底的投资者。
蔡钧毅估算，宝能系的爆仓价格在16元左右，也就是说，宝能系从自身出发，也需要构筑18元、19元两道防线。
“从万科停牌到复牌算起，保利地产同期也就两个跌停，万科A目前的价格也算估值调整到位。”蔡钧毅判断，未来万科A的价格或将在一个区间震荡，“小散不要指望什么大资金拉起涨停，宝能系没有动力这么干。”
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