机构寄望“七翻身”吃饭行情 市场博弈加剧

    郑一真

　　股市中有句谚语：“五穷六绝七翻身”。经历一季度的暴跌、二季度的震荡之后，迈入7月，A股市场是否会在第三季度迎来“吃饭行情”？“结构性行情肯定是有，预期七八月份，甚至下半年都有一波，这是由基本面、机构预期推动的资金增量、资产配置的

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　　进入7月，上证指数冲击3000点又回落，市场博弈加剧。经济观察报采访的买方和卖方机构以乐观为主，在策略上则各有千秋。“现在热点切换太快，之前一波的‘吃药喝酒’到最近的黄金、军工，关键看能不能跟得上，普遍性的行情是否存在还不好说。”北京一位基金经理目前仓位在七八成左右，和6月份变化不是太大。在他看来，整体今年都是一个谨慎状态，下半年的策略偏中性，持仓也将保持在七八成左右，不会调得太低，也不会调得太高。

　　结构性机会再现

　　6月份，A股市场在系列利空因素下表现异常坚挺，市场憧憬“吃饭行情”就此展开。7月4日至8日这一周，A股围绕3000点展开拉锯战，时隔多日重返3时代，不料又在周五失守。“奔三”之路仍在经历一波三折，不过市场活跃度明显回升。A股两融余额连增四日突破8700亿，创两个月新高。截至7月7日，沪深两市融资融券余额报8701.67亿元，较前一日增加约36亿元。“现在已经到达了今年比较好的投资时机。”北京启明乐投资产管理公司董事长李坚认为，最近的行情围绕2850点震荡，基本上A股市场已经见底，有点类似于2013年、2014年围绕2000点的震荡。他认为，当前已经进入到结构化的行情，市场的资金对于新股、次新股的关注程度非常高。

　　今年来，热点轮翻切换。5月中旬以来，新股市场走势惊艳，频频出现“疯牛股”。上市流通股本仅1300万的蓝海华腾17个交易日连续涨停，景嘉微自登陆创业板当日起连收20个涨停，年内涨幅前十的股票无一例外都是次新股。

　　进入7月，次新股连涨六日，炙手可热。7月4日至7日，37只次新股平均上涨17.35%，其中洪汇新材、小康股份、哈森股份等上涨幅度超过45%。同样截至上7日收盘的一个月，次新股平均上涨23.7%，其中有9只上涨幅度超过60%。上半年次新股平均涨幅高达286.9%，市值都在26亿元以上，其中25只股价翻倍，维宏股份、天顺股份、恒泰实达、多轮科技股价翻了6倍以上。

　　连日来，南方暴雨成灾，城市排水、水利建设等问题再度引发社会关注，未来短期内有望催化海面城市、水利建设、地下管网概念股行情。截至7日，海绵城市一周平均上涨5.8%，月平均上涨5.7%。

　　李坚表示，创业板指数、次新股指数市场还是有机会。从5月中下旬开始，次新股开始大幅度上涨，10亿以下的次新股已经被“消灭”了。

　　“从今年三次大跌之后可以看到，新能源汽车的产业链以及以猪肉相关的消费类普遍是上涨的，包括看到茅台的股价连续创新高，这不是典型的熊市表现。”李坚称。

　　对于这一轮行情，市场上的预期相对来说比较一致，记者采访的买方、卖方普遍较为乐观。民生证券研究院副院长李少君分析，国际来看，前期大家所担心的风险事件，包括A股加入MSCI被拒以及英国脱欧公投等，基本都逐渐落地了。国内来看，上半年整体在供给侧改革大旗的指导下，经济运行总体趋于平稳。在这样的情况下，风险情绪的回升，风险偏好的上行，也催化了大家说的吃饭行情。整个市场来看总体还是反弹的过程，还是以结构性的机会为主。

　　A股市场涨会涨过头，跌也一定会杀过头，也有投资者对市场持中性态度。360你财富副总裁、曾任博时基金经理的丛林认为，有一些次新股都已经翻倍了，累积了较大的风险，吃饭行情已经走了一半了，从指数的涨幅来说比较小，也就是结构性的机会比较明显。到这一步，应该更关注从控制风险和追寻机会两个方面考虑问题，而不是紧紧追逐收益率了。

　　市场博弈加剧

　　A股再度失守3000点。在连续收出五连阳后，沪指上周五遭遇阻力，小幅收跌近1%。两市成交量略有萎缩，合计成交不足6000亿元。其中，权重股表现萎靡，领跌各大行业板块。中国平安、民生银行、兴业银行、万科A等出现小幅下滑。

　　根据长江金融工程组测算估计，股票型基金平均仓位从上周五的86.4%加仓至86.7%，混合型股票基金仓位从 70.4%减仓至70.1%。7月1日当周，个人投资者参与交易账户占比为16.1%，较前一周水平提升0.7%。持仓投资者占比小幅下降，趋势性下滑仍显示了市场处于存量博弈的状态。

　　中原证券认为，7月市场可能围绕3000点上下波动，震荡仍是主旋律。当前，企业盈利依旧疲弱，目前沪深300指数成分股净利润一致预期仅有5%左右，很难从盈利层面上驱动市场走出趋势性行情。

　　大通证券预计2016年下半年上证指数的合理区间为2500点-3200点。在存量资金主导的背景下，震荡市概率较高，建议配置食品饮料、非银金融、新能源汽车、家电、农业、基建、无人驾驶、VR等行业或板块。

　　当前点位接近3000点时，市场对于吃饭行情仍有疑虑。兴业证券曾在6月中旬期指鲜明地喊出6月布局，7、8月“吃饭”。其在研报中表示，上周（7月4日当周）交流的情况，相对谨慎的投资者更多。接下来，在赚钱效应驱动下，悲观情绪将逐渐向乐观转移，同时伴随着仓位和风险偏好的提升，这个过程的犹犹豫豫反而会拉长行情延续的时间。

　　此前，有基金经理对记者表示，3100点目前很难突破，因为这个点位套牢盘太多。

　　中信建投证券策略分析师王君属于坚定看多的团队。其在近日召开的2016年中期投资策略会上表示，看多下半年A股市场，预判市场将有10%以上的反弹空间。按照“一波三折”的市场运行规律来判断，2016年下半年会迎来“第二波主升浪”，且涨幅将会超过第一波，目前市场在第一波的折返中。

　　不过，目前来看沉睡资金入场意愿还不足，后续存量博弈可能会更加激烈，市场波动也会随之加剧。东北证券分析认为，博弈资金/存量资金在5月下旬触底回升，存量资金博弈意愿的提升也带动大盘重返3000点，但博弈资金/存量资金截至7月1日已经上升至0.38，进一步提升的空间正在缩小，反弹持续性的重点将转向沉睡资金入场的意愿。从历史经验看，赚钱效应，尤其是权重股的上涨是吸引沉睡资金入场的关键。