22日早盘，国防军工板块领涨，同花顺数据，截至发稿，雷科防务涨逾7%，海特高新、
消息面上，21日晚间消息：国务院今日公开印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，《意见》要求深化国防科技工业体制改革，进一步打破行业封闭；扩大引入社会资本；推动军工技术向国民经济领域的转移转化，实现产业化发展。 《意见》提出：①加强基础领域统筹，增强对经济建设和国防建设的整体支撑能力；②加强产业领域统筹，建设中国特色先进国防科技工业体系；③加强科技领域统 筹，着力提高军民协同创新能力；④加强教育资源统筹，完善军民融合的人才培养使用体系；⑤加强社会服务统筹，提高军队保障社会化水平；⑥强化应急和公共安 全统筹，提高军地协同应对能力；⑦统筹海洋开发和海上维权，推进实施海洋强国战略；⑧维护国家海外利益。
方正证券认为，目前军工行业的基本面暂未看到发生显著变化的趋势。但短期来看，军工板块自 1 月以来持续下行且横盘 5月有余，近期板块中军工集团资产证券化风声又起：中船重工入主中电广通、冀凯股份；中国重工拟筹划非公开发行停牌；航天发展筹划重大资产重组停牌、拟注入集团内部和外部信息类资产；中航飞机等公司终止增资沈飞、成飞框架协议。在近期 OLED、稀土、区块链、新能源汽车等热点轮动之后，在外围局势紧张引发局部冲突预期提升、市场风险偏好渐进式提升的条件下，军工板块估值有望进入上行通道。
投资策略方面，方正证券建议继续关注军民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改革四条主线。近期民参军板块关注新研股份、特发信息、耐威科技、天银机电等，信息化建设关注南京熊猫、四川九洲、中航光电、海格通信等。科研院所改制主题关注航天系航天电器、航天动力等，电科系凤凰光学、国睿科技、四创电子、杰赛科技，兵器系光电股份，中航系中航电子、中航机电等。
相关概念股：
雷科防务：1H16 业绩符合预期，内生+外延成长值得期待
预测盈利同比增长 30~60%。雷科防务上半年预计实现盈利 4132~5086 万元，同比预增 30~60%，符合预期。
期间费用略有增加，小幅下修上半年预计业绩。 一季报披露， 公司上半年预计盈利 5086~6675 万元，预增 60~110%。本次业绩预告小幅下修业绩预测区间，主要由于： 1）雷达技术研究院尚处于投入期； 2）产品与业务宣传支出增加； 3）重组过程中产生相关费用。
理工雷科、爱科特经营稳健， 实现承诺业绩可期。 理工雷科、成都爱科特分别于 2015 年 6 月、 2016 年 1 月并表，上半年经营稳健，均实现预期业绩。我们预计 2016 年理工雷科嵌入式产品、复杂电磁环境测试业务、北斗导航接收机、微波/毫米波成像雷达收入增长 24%、 24%、 63%、 31%，爱科特收入增长 67%，实现2016 年 0.78+0.33 亿元、 2017 年 0.96+0.45 亿元承诺业绩可期。
奇维科技并表增厚全年盈利。 2016 年 6 月，奇维科技完成过户，雷科防务正式完成三家子公司的布局。预计 2016 年奇维科技大容量存储、嵌入式产品收入增速 70%、 140%，全年业绩并表60%，增厚母公司全年业绩 23%。
超预期外延式成长值得期待。 2016 年 6 月， 理工雷科以 1 亿元自筹资金设立军工产业基金，重点关注高端军工电子领域的投资机会。雷科防务转型坚决、资本运作雷厉风行（收购三家子公司耗时均不超过 8 个月），超预期外延式成长值得期待。
估值与建议：维持盈利预测不变，预计 2016/2017 年 EPS 为 0.15 元/0.22元，当前股价对应 111.9x/75.7x 2016/2017 年 P/E。我们持续看好雷科防务内生+外延式发展前景， 维持目标价 19.5 元，对应89.2x 2017 年 P/E。
风险：军品竞标存在不确定性。
海特高新：持续关注通用航空及芯片国产化机遇
国务院发布通用航空业发展《指导意见》，通用航空产业未来 5 年发展进程有望提速。《指导意见》是通用航空产业深化改革的顶层设计文件， 标志通用航空改革发展将有望进入实质性阶段。按照规划，到 2020 年，我国通航产业经济规模将超过 1 万亿元，建成通用机场 500 个，通用航空器达到 5000 架以上，年飞行量 200 万小时以上。一系列行业发展的指导性意见和明确指标的提出， 有望助推通用航空未来几年进入快速发展期。
? 通用航空器数量和飞行小时将大幅增加，公司航空相关业务将持续受益。《指导意见》提出，到 2020 年通用航空器达到 5000 架以上，年飞行量 200 万小时以上。对比于 2015 年底 1874 架的通用航空器保有量和 73.2 万小时的飞行时间， 约有 5 年接近 3 倍的提升空间。 公司把握民航和通航产业发展机遇，航空产业积极向综合航空技术服务提供商升级。 公司航空研制领域多款新型发动机电调、某型 APU 控制器等一系列研发项目顺利推进，产品竞争力进一步增强。航空培训领域，昆明、新加坡、天津三大航空培训基地全面建成投产，多领域、多机种覆盖国内外航空培训市场。航空维修已形成部件和整机维修全覆盖，公司及下属子公司等已经拥有 6 个 FAA、 2 个 EASA 维修许可证和 2 个军工资质，静待维修基地。 公司在航空制造、航空维修、航空培训以及航空金融全产业链布局将有望深度受益通航发展。
? 芯片领域布局持续推进，未来极具成长潜力。 公司 2015 年初以现金受让嘉石科技 52.91%股权，嘉石科技（现已更名为海威华芯） 在第二代/第三代集成电路芯片产品方面具有技术领先优势。公司通过此次投资完成在高端芯片领域的布局，通过外延式发展拓展上市公司的发展空间，同时， 与中电科 29所建立合作关系。 海威华芯于 2016 年 4 月正式进行产品发布会， 宣布 6 寸砷化镓芯片生产线已打通。 芯片国产化市场空间巨大，公司这一布局未来极具成长潜力。
? 盈利预测与投资建议。预计公司 2016-18 年 EPS 分别为 0.18、 0.27、 0.41元， 对比于可比公司估值略高于平均， 因此我们暂不评级。考虑通用航空和芯片国产化均有万亿级别市场，公司在两大领域布局未来均极具成长潜力，建议持续关注。
? 风险提示。 航空研发、芯片研发进度不及预期。通用航空低于预期。
中航机电：业绩大幅预增，公司价值逐步凸显
公司预计上半年净利润 1.31 亿元至 1.37 亿元，同比大幅增长+560%至+590%。
（一） 半年度业绩大幅增长，航空和汽车业务助力。2016 年上半年预计归属上市公司股东净利润区间为 1.31 亿元至 1.37 亿元， 同比大幅增长 560%至 590%。公司业绩的大幅增长主要源于去年半年度业绩基数较低，而航空产品的交付和子公司汽车零部件业务收入均好于去年同期。我们认为随着运 20 和诸多新机型的逐步列装，公司航空业务发展将进入快车道。
（二） 核心员工持股试水，彰显管理层信心。公司 3 月份完成非公开发行股票事宜，增发价为 14.48 元,核心管理层认购 1.52 亿，航空产业公司认购 5 亿，双方认购金额合
计占比约 33%，锁定期 36 个月。其余认购对象的股份锁定期均为36 个月。集团和员工的高比例认购以及参与机构 3 年锁仓的意愿彰显了集团内外对公司未来发展前景的信心。
（三） 院所改制试点开始，资产证券化率提升可期。公司前期公告收购机电板块 5 家公司，另外机电板块的 18 家公司已经托管给上市公司，初步形成整体上市的目标和构架。 公司成为中航机电板块主要平台的地位基本明确。下一步随着科研院所改制的正式推进，机电板块有望成为改制较早的领域，公司受益于科研院所优质资产注入的预期较为乐观，投资价值有望得到继续提升。
3．投资建议：不考虑资产注入因素， 预计公司 2016 年至 2017 年净利润分别为 6 亿和 7.2 亿， EPS 为 0.38 元/股和 0.45 元/股，当前股价对应PE 为 46.8x 和 39.6x。
与同行业公司相比，公司具有估值优势，且未来受益于资本运作的预期较为明确。预计未来公司价值有望逐步凸显。
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