刘世锦：经济何时触底看三个条件

　　摘要：中国经济何时触底取决于高投资触底、去产能到位和新动力形成三个条件。高投资触底主要取决于基础设施、房地产、出口三只"靴子"落地。经济高速增长后存在"二元经济"，一个是高度对外开放、竞争力很强的领域，另一个是面对国内市场、封闭性强、竞争力差的领域，包括物流、电信等基础设施，加大了整个经济的运行成本。必须加大后者的市场开放。

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　　7月26日，《中国经济增长十年展望（2016—2025）：由数量追赶到质量追赶》一书研讨会在京举行。该书是国务院发展研究中心“中长期发展”课题组系列研究的第四辑，由国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦及其领导的研究团队完成。

　　刘世锦表示，中国经济何时触底取决于高投资触底、去产能到位和新动力形成三个条件。

　　高投资触底主要取决于基础设施、房地产、出口三只“靴子”落地。

　　刘世锦认为，尽管对过剩问题早有警觉，但幅度之大仍然超出预期。一个重要原因，是重化工业内部的“加速原理”在起作用。在这些行业的上升时期，由于“需要更多的钢就要新建钢厂，而建钢厂本身就要耗费钢”，这种“自我循环”带动了重化工业异乎寻常的快速增长。而到回落时期，“加速原理”在相反方向也起作用，使回落幅度超出预期。

　　事实上，近些年供给侧大调整，除了重化工业外，还有出口行业。增速由20%-30%降到负增长，出口行业受到的冲击并不亚于重化工业。出口行业也经历着艰苦调整，企业订单减少、负担加重，部分企业关闭破产，有些移至外地，还有的企业老板“跑路”，如此等等。

　　但与重化工业形成鲜明对比的是，出口行业总体上似乎“声音”不大，也没有获得多少政策资源支持，堪称“静悄悄的变革”。重要的区别在于，出口行业主要以非国有的民营和外资企业为主，重化工业则聚集了众多国有企业，其中的大企业以国有为主。民营和外资企业调整较快，方式多样，不会久拖不决，因为它们拖不起。有的人实在经营不下去，解不开困局，可以“一跑了之”，而不会在长期亏损、扭亏无望下继续经营。

　　而去产能后的职工安置、债务处理、资产重组等都是难啃的骨头，解决起来难度很大。“国企出问题，政府总要管”的明显或隐形承诺，使国企调整难有壮士断腕的决心和魄力。国企去产能的调整，很大程度上是一个国企、国资深化改革的问题。

　　至于新动力，刘世锦认为是指那些新成长起来的增长领域，即“新经济”。主要分为三类：一是新成长产业，主要是生产性服务业，如信息服务、物流、研发、金融等；与居民消费水平升级相关的服务业，如医疗、文化、体育等产业；制造业中的新技术产业，如大飞机制造等。二是产业转型升级，如机器替代人工、绿色发展等。三是创新而产生的新增长点，如网购等“互联网+”所带动的相关行业。以上分类是相对的，往往互相交叉、互相融合。新经济的增长空间会挤压原有增长空间，这种增长具有重分蛋糕性质，不可避免会引起利益关系的冲突和重组。例如，网购快速发展的同时传统商业放缓以至于衰落。

　　新动力来源另一个来源是老经济加新机制。美国研究竞争战略的迈克尔˙波特教授等人（2002）在《日本还有竞争力吗？》一书中，认为日本高速增长期后存在“二元经济”，一个是高度对外开放、竞争力很强的领域，另一个是面对国内市场、封闭性强、竞争力差的领域，包括物流、电信等基础设施，加大了整个经济的运行成本。日本经济要提高竞争力，必须解决后一个领域的市场开放问题。刘世锦认为，中国这方面的问题更为突出，纠正资源错配、提升效率大有文章可做。

　　刘世锦认为，经济触底的过程不大可能一帆风顺，抑或将经历一个复杂、很可能波动较大的过程。受某些短期因素影响，相关指标可能转好，但需要观察其可持续性。触底成功后，增长态势不会像有些人期待的出现V型或U型反转，而有很可能性是大的L型加上若干个小的W型。

　　（本文仅代表作者个人观点）

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