工银亚洲酝酿发SDR计价债券 助推SDR被更多私人使用

　　在中国人民银行行长周小川提出“研究发行SDR债券的可能性”之后，首单以SDR（特别提款权）计价的债券渐行渐近。《经济参考报》记者27日获悉，中国工商银行（亚洲）有限公司正在酝酿发行一单以SDR计价的债券，发行规模不超过10亿SDR。

　　记者了解到，该SDR债券的定

相关公司股票走势

• 工商银行

　　工银亚洲是在香港注册成立的持牌银行。《经济参考报》记者27日就此事联系工银亚洲进行采访，截至27日晚间，尚未得到回复。

　　SDR债券这一新生事物最近成为市场关注的焦点。中国人民银行行长周小川此前在于成都举行的G20财长和央行行长会上表示，人民银行已经发布了以SDR作为报告货币的外汇储备、国际收支和国际投资头寸数据，正在研究发行SDR债券的可能性。据媒体援引中国人民银行国际司司长朱隽的话称，一家国际开发机构正在筹备发行首只SDR计价债券，相关细节还在最后商议中。朱隽表示，SDR计价债券可以提供多元化的投资产品，降低汇率和利率风险，初期对官方投资者尤其有吸引力。随着市场建设不断推进，也会吸引更多的私人部门参与，从而逐渐把SDR债券市场发展起来。而据外媒报道，国开行亦有望发行SDR债券。也有消息称，亚投行将发行SDR债券。

　　此前，国际市场上也出现过一些篮子货币计值的债券，如在欧元出现之前，以ECU（European Currency Unit，即欧洲货币单位）计价的欧洲离岸债券在1981年首次出现。1985年，ECU已成为国际债券发行中的第五货币，发行规模远在美元之后，但是处于与德国马克、日元和英镑非常接近的水平。

　　对外经贸大学校长助理丁志杰在接受《经济参考报》记者采访时表示，超主权货币是个很伟大的构想，以私人部门为主体发行SDR债券，更有助于发挥SDR在国际货币体系中的作用。

　　昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军表示，SDR作为主权货币的重要补充，其本身就是国际货币体系改革的重要组成部分。但是，这么多年来，SDR仍主要是作为各个国家的计价货币，而非实际交易货币，且与SDR相关的大部分交易都集中在官方机构，而在金融市场中表现最活跃的私人部门则极少使用。现在全球经济发展并不理想，推广SDR正值一个恰当的窗口期。“尤其对于中国而言，人民币将在10月正式被纳入SDR篮子货币，推动SDR债券的发行实际上也是推动人民币的国际使用，各个机构储备SDR实际上也是储备人民币。”他说。

　　不过，多位业内人士也对记者表示，SDR债券的发行也存在一些难题。首先是定价问题。丁志杰表示，目前SDR只有短期利率，是基于篮子货币国家的3个月的国债利率加权计算而成，但是没有更长时间的利率，因此，难以形成长期的债券收益率曲线。李建军也表示，由于IMF每五年调整一次篮子货币的权重，因此对于想发行五年以上的长期债券的主体来说，其定价也是一个难题。

　　其次，目前SDR债券的市场吸引力或十分有限。来自IMF官网的最新数据显示，7月26日，1美元等于0.721041SDR，SDR利率为-0.050%。“目前，由于欧洲和日本的利率水平为负，导致SDR的利率也为负，因此对于希望投资SDR资产的投资人来说，债券的吸引力也会受到影响，可能不构成资产管理的工具。”丁志杰说。

　　对外经贸大学校长助理丁志杰在接受《经济参考报》记者采访时表示，超主权货币是个很伟大的构想，以私人部门为主体发行SDR债券，更有助于发挥SDR在国际货币体系中的作用。

　　昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军表示，SDR作为主权货币的重要补充，其本身就是国际货币体系改革的重要组成部分。但是，这么多年来，SDR仍主要是作为各个国家的计价货币，而非实际交易货币，且与SDR相关的大部分交易都集中在官方机构，而在金融市场中表现最活跃的私人部门则极少使用。现在全球经济发展并不理想，推广SDR正值一个恰当的窗口期。“尤其对于中国而言，人民币将在10月正式被纳入SDR篮子货币，推动SDR债券的发行实际上也是推动人民币的国际使用，各个机构储备SDR实际上也是储备人民币。”他说。

　　不过，多位业内人士也对记者表示，SDR债券的发行也存在一些难题。首先是定价问题。丁志杰表示，目前SDR只有短期利率，是基于篮子货币国家的3个月的国债利率加权计算而成，但是没有更长时间的利率，因此，难以形成长期的债券收益率曲线。李建军也表示，由于IMF每五年调整一次篮子货币的权重，因此对于想发行五年以上的长期债券的主体来说，其定价也是一个难题。

　　其次，目前SDR债券的市场吸引力或十分有限。来自IMF官网的最新数据显示，7月26日，1美元等于0.721041SDR，SDR利率为-0.050%。“目前，由于欧洲和日本的利率水平为负，导致SDR的利率也为负，因此对于希望投资SDR资产的投资人来说，债券的吸引力也会受到影响，可能不构成资产管理的工具。”丁志杰说。