引言：
2016年铁合金价格波动加剧，一季度表现强劲，硅铁期现价格上涨20%左右，二季度转而下跌，跌幅达10%。硅锰波动更为明显，一季度期价上涨38%，现货涨幅接近60%，二季度硅锰厂家开工增多，现货价格由6000元/吨下跌至4600元/吨，跌幅达23%，期价也下挫13%。进入三季度，7月中旬后硅锰上涨势如破竹，期价连续3个交易日涨停，突破一季度高点，现货零售报价纷纷突破7000元/吨，强势能维持多久？西北主产区硅铁、硅锰生产、销售情况怎样？生产厂家盈利状况如何？中央环保巡检组进驻宁夏、内蒙，影响几何？带着上述疑问，7月27日至28日我们参加了由郑商所与我的钢铁网组织的宁夏、内蒙地区硅铁、硅锰生产企业调研活动。
调研时间：2016年7月27日—7月28日
调研地点：宁夏、内蒙
调研对象：硅铁、硅锰生产厂家
调研情况介绍：
宁夏地区某大型硅锰生产企业A
基本情况：拥有10台硅锰合金炉，年产能50-55万吨；3台精炼炉，年产中碳锰硅10万吨；4台高炉，年产生铁30万吨，对外销售；年产55万吨富锰渣，其中25%（约14万吨）自用，剩余75%（约41万吨）对外销售。
资金情况：2014年成功发债，资金状况较好，2015年底投资15亿元进行电厂建设。
生产情况：2016年上半年硅锰产量在18万吨左右，近期中央环保巡检组进驻宁夏、内蒙等地，执行力度比企业预想更为严格，目前开工率在60%左右。
销售情况：销售方式以直供直销为主，中间代理商较少。传统销售区域有河北唐山、邯郸地区，已逐步拓展至华东、东北、西北地区。
锰矿成本：使用外矿的配比在45%左右，剩余55%均为自有矿山的锰矿，不但可以降低生产成本，还可以摆脱企业对外矿的依赖。
电力成本：公司原本已有两座尾气发电厂，减少环境污染的同时也可以将资源循环利用，进而降低成本，自有发电占比20%。为进一步降低成本，2015年底公司投入火力发电项目，预计在2016年底完工，届时通过尾气发电和火力发电，有望覆盖公司的生产用电和其它用电需求。
成材库存：成材没有库存，以销定产。
宁夏地区某硅锰生产企业B
基本情况：拥有矿热炉10台，主要生产镍铁和硅锰合金等，硅锰年产量在36万吨左右。
生产情况：目前开工率为60%-70%。
销售方式：主要供应贸易商，贸易商占比80%左右，采用货到付款的方式。
锰矿成本：外矿配比80%-90%，内矿配比仅为10%-20%。
盈利状况：仍在执行5、6月份订单，因此目前硅锰价格大涨并未改善企业的盈利状况。
内蒙古某大型铁合金生产企业C
基本情况：拥有7个硅铁生产车间和2个硅锰车间，其中硅铁产量11万吨/月，硅锰产量3.3万吨/月。
生产情况：目前硅铁、硅锰均处于满负荷生产状态。从企业那里了解到，内蒙其它地区有硅铁生产企业由于环保不达标，存在停产现象。
销售情况：硅铁主要供应钢厂和贸易商，分别占比50%，硅锰主要供应钢厂。
锰矿成本：外矿配比50%，主要采购澳洲、加蓬锰矿。国产矿主要从东北地区采购。
成材库存：成材没有库存。
结算方式：钢厂平均一个月结算一次。
内蒙古某大型硅铁生产企业D
基本情况：公司业务涉及煤炭、电力、化工、特色冶炼、商业贸易等领域。公司下属铁合金企业共有63000KVA硅铁矿热炉6台，12500KVA硅铁炉10台，年产硅铁35万吨左右。其中6台63000KVA矿热炉于2015年5月开始投产，2015年10月份达产。主营75#与72#硅铁。
生产情况：为配合电力检修，一般一年有春季、秋季两次检修。目前6台63000KVA矿热炉满负荷生产，环保达标，当初该项目投入建设时，环保投入占比接近40%，因此近期中央环保巡检组进驻内蒙，其开工率并未受影响。另外10台12500KVA矿热炉则减产20%左右。
销售情况：该公司主要直供钢厂、金属镁厂。近期金属镁价格上涨，75#硅铁需求有好转，同时由于硅锰现货异常紧张，价格较高，部分钢厂通过使用硅铁加高碳锰铁来替代硅锰，增加了一定的硅铁需求，7月钢厂硅铁需求普遍放大20%左右。
出口情况：受关税和走私影响，价格缺乏竞争力，出口较少，几乎可忽略不计。
电力成本：2006年建自备电厂，总装机容量116万千瓦，除完全保证生产外，还有富余。
利润情况：硅铁生产成本在4600元/吨，目前市场价格在4300元/吨左右，企业仍处于亏损状态。
小结：
通过对宁夏、内蒙铁合金主产区进行调研，我们有以下几点体会：（1）7月中旬至8月中旬中央环保巡检组进驻宁夏、内蒙，环保执行力度较严，铁合金生产企业均受到不同程度的影响，对硅锰企业影响更甚，主要是由于硅锰生产企业中民营小厂相对更多，环保投入力度不足；（2）生产企业对8月硅锰价格相对乐观，企业认为未来一个月尤其是环保巡检组进驻期间，现货供应紧张局面难以改变；（3）就生产而言，铁合金企业多以销定产为主，成品库存一般较少；（4）销售方式来看，直销和代理销售方式均有；（5）从生产成本来看，铁合金行业是能源消耗型行业，生产成本占比较大的就是电力消耗。一吨硅铁耗电量高达7500-8000度，占总成本的70%左右；而一吨硅锰耗电4000-4500度，占总成本的35%左右，因此拥有自主发电能力（包括尾气发电和火力发电）的企业盈利状况相对更好；（6）如上所述，硅铁受环保影响相对较小，开工率正常，在产能过剩背景下，可考虑在行业平均成本价4600元/吨以上进行卖出套保操作。
来源：中信期货研究资讯
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