国际商品市场
商品综合指数，本周末，美国公布的二季度经济增长数据年率1.2%（预期2.6%），令市场大失所望，美元指数自周三开始下跌，全周跌0.94%至96.703，对大宗商品价格影响正面。
未来看，尽管美国经济数据时好时坏，但总体增长态势在各大经济体中已
本周BDI继续第二周下跌，全周跌8.64%至656，指数跌幅扩大，一方面显示交易倾向发生变化，另一方面显示市场对后期海运市场阶段性预期转差。上半年货运市场触底复苏之后，伴随着中国钢铁进口库存高企（超过1亿）、原油进口缩量以及其他谷物等大宗需求收缩，后市BDI延续调整的可能性增大，这对目前全球大宗商品价格正在产生不利影响。中期看，BDI走势尚未彻底走坏，全球经济特别是我国经济，下半年仍有向上冲击的驱动。
本周CRB指数继续调整，全周跌1.03%至181.01。原油走弱，农产品走弱是该指数走软的主因。未来看，美元有望阶段性走弱，利好商品价格。但原油走势令人疑惑，如果原油再度走低，将显著拉低CRB走势。中国需求方面，货币政策、财政政策、投资、消费、出口暂难判断。后市看，CRB指数似乎进入基本面和技术面叠加趋弱的局面，对下周大宗商品市场不利。
能化板块， 受伊朗复产、美国油井投资上升、开工率上升、中国进口减缓、美国经济增长放缓，原油、成品油库存上升等因素影响，本周WTI原油指数向下突破，全周大跌5.88%至43.03，布伦特原油指数跌5.50%至44.46，原油走势显著变差。短期看，全球美国中国经济增长出现波折，原油生产、投放没有减少，地缘政治事件影响暂低，原油阶段性调整难以避免。但中长期看，地缘政治、供应中断、石油成本支撑等仍将支撑，全球主要经济体经济增长仍为主流，原油大幅下跌的理由并不充分。因此，原油后市有望在经历调整之后，进入区间整理阶段，区间范围在40-50之间。策略上，不过分看空，低吸高抛待之。
贵金属板块，全球资本市场上涨乏力，收益率降低，为本周黄金市场走强奠定基调。本周纽约金市和伦敦金市止跌反涨。全周COMEX金指涨0.86%至1338.1，伦敦现货金周涨2.18%至1350.98。
成因看，作为全球风险资产反向指标的黄金价格，对风险资产的波动及其敏感，当股市、债市、汇市动荡之时，就是黄金市场表现之日。道指、标普及其他股市无节制的疯涨，暂时压抑了黄金价格。但当秋风吹落之后，泡沫破碎之时，黄金的价值总会展现。再加全球直升机式货币放水节操不改，黄金出头之日当在。后市看，黄金避险资产功能将继续施展，国际黄金ETF及其他机构增持欲望继续存在，黄金在经过一定调整后再演牛市的可能性较大。策略上，逢低跟多或寻求多黄金空股指。
有色金属板块，本周国际有色市场各品种走势分化，但板块总体维持偏强态势。伦铜周微跌0.05%至4920.00，伦铝涨1.77%至1639.50，伦锌强势暂止，周跌0.38%至2246.50。伦镍继续向上，周涨2.51%至10635.00。伦锡微涨0.56%至17855.00。伦铅表现较差，周跌0.84%至1826.00。
国际有色板块总体看，尽管伦铅等品种仍处弱势，但板块中的诸多品种如锌、镍、铝、锡等上行态势保持良好。逻辑依然是供应端出现的限产、库存下降以及机构投资配置等。但再强的走势也需基本面的实质支持，仅靠供应段减弱而无实际需求奋起支持，行情的持续性将大打折扣。因此，后市看，维持锌、镍、铜继续反弹看法，但对弹幅较大品种保持戒心。策略上，适度跟多涨幅较小的品种；观察品种间价差变化（基差、利润、进口利润），寻求机会，适量进行相关套利。
农产品板块，在经历了长达两月的调整之后，本周国际市场农产品大宗市场部分品种暂时止跌，但板块总体仍处调整之中。全周美豆指数微涨0.97%至1000.20，重返1000大关。美玉米周跌0.47%至341.20。美豆油周微涨0.75%至30.90。美豆粕止跌微涨0.94%至344.0。美棉花指数周涨1.54%至74.02。原糖11号指数向下突破，周跌2.86%至19.03。马棕油微跌0.09%至2327。
国际农产品板块总体看，国际农产市场总体疲软主要缘由种植面积扩张、供应端增产预期和主要来自中国的下游需求的放缓。各品种自身的具体情况看，豆类油脂市场供应预期不减，需求因为中国洪灾等多种原因增长缓慢，市场压力不小。糖类市场，因巴西产量增长和前期涨势过猛或将出现阶段性拐头。棉花市场惟中国马首是瞻，中国的抛储政策转向，将会极大地牵制国际棉花走高。后市看，大豆、豆粕、豆油、棕榈油或有反弹，但中期走势恐将震荡，行情V反的可能性基本没有，策略观望。白糖或将调整，适度跟空。棉花阶段性转折来临，适度施空，注意风控，或者寻求机会，实施多外空内套利。
国内期货市场
国内期指
本周国内三期指合约表现欠佳，其中IC1608跌2.70%至6103.0，贴水99.89，成交6.66万手，持仓2.18万手。IF1608跌0.39%至3181.80，贴水22.13，成交6.43万手，持仓3.19万手。IH1608微涨0.31%至2152.0，贴水3.24，成交2.32万手，持仓减至9890手。
基本面看，美国经济走好、美联储暂不加息、全球货币宽松、外围股市维持偏高位置。下跌的主要原因还是来自国内，一方面，投资、消费、出口等数据欠佳，人民币贬值过快，支撑股市上行的宏观因素偏弱。更重要的影响因素来自于股市监管步步趋严，特别是本周银监会推出理财资金进入股市的相关监管规定，对市场形成极大压力。由于外围资金缺乏入市基础，仅靠场内资金博弈，市场热点零散，投资信心严重受损，对指数期货市场的影响显而易见。
技术面看，沪深综指，反弹遇阻，量能不济，上攻不利，周K线再次收阴，市场继续调整。但下行又受到多条低位上行均线支撑，股指继续向下的驱动不大。对三期指合约来说，形态雷同，上难，下也难。
综合基本面、技术面看，短期市场继续存在调整需求。但从中期看，下半年股市所处宏观经济环境应该比上半年不差。具体表现在，政府促发展的后手继续保留，仓库中子弹尚多。比如宽松货币政策、加大积极财政政策、继续推进各项改革、促进社保基金入市等。因此，股指并非悲观一片。策略上，短期轻仓观望，后期仍宜逢低吸纳。注意板块间轮动节奏，尝试三期指之间的结构性套利，尝试贴水异变时的相关套利。
国内商品市场
贵金属板块，受美元走弱、外围股市回调、风险资产收益率低企等因素影响，本周国际金市止跌反弹。沪市金银走势趋同，小幅收涨。全周沪金主力1612涨0.40%至287.45，成交降至106.3万手，持仓降至35.9万手。沪银1612周涨2.52%至4442，前期反弹局面得以维持，成交降至408.7万手，持仓增至72.30万手。
投资逻辑看，全球经济发展不均衡、经济增长缓慢、资本市场频繁动荡格局没有变化，市场对金银的避险需求也没变化。美欧股市上行乏力，黄金白银投资或将重新受宠。国内市场除了具备上述逻辑之外，还有商品基金及CTA配置以及消费略振等因素推动。因此，后市黄金、白银再次重返反弹上行的几率较大。策略上，两1612主力合约可依相关均线，继续持多或逢低建多，注意止损。
有色金属板块，本周沪市有色金属板块走势分化，有涨有跌。其中沪铜1609周跌1.86%至37470，成交下降至165.7万手，持仓减至19.0万手。沪铝主力1609周微涨0.82%至12260，成交降至63.7万手，持仓减至15.1万手。最弱的沪铅1609开始从低位反弹，周涨2.84%至13775，成交增至11.2万手，持仓增至2.2万手。沪锌开始调整，主力1609周跌2.40%至16870，成交减至195.8万手，持仓减至16.8万手。沪镍继续调整，1609周跌1.10%至80330，成交减至413.0万手，持仓减至31.6万手。沪锡1609涨1.79%至120070，成交减至11.0万手，持仓增至1.56万手。
投资逻辑看，本周有色板块镍、锌、铜等陆续出现减产、限产、库存下滑、现货升水、下游需求渐显等支持，但与上述逻辑相对应的复产、新增产能上马以及需求恢复尚远等利空也在限制反弹的高度。后市看，板块总体维持涨跌分化局面。品种间或将呈现反弹幅度大者回调，反弹幅度小者跟弹的局面。策略上，减持锌、铝；增持铜锡；尝试强弱品种间对冲。
黑色板块，本周黑色板块虽然周末下跌，但由于周前期大涨，最终周线全线飘红。其中，铁矿石1609止跌上涨，周涨7.58%至461.0，成交753.2万手，持仓增至103.9万手。螺纹1610止跌上涨4.42%至2412，成交3326.5万手，持仓减至189.1万手。热卷1610止跌反涨，周涨4.17%至2599，成交增至219.0万手，持仓增至24.8万手。焦煤1609周涨4.45%至763.5，成交减至37.8万手，持仓增至12.8万手。焦炭1609周涨6.33%至1075.0，成交增至84.2万手，持仓增至14.7万手。
投资逻辑看，本周黑色市场呈现出炉料涨幅大于成材的特点，原因一是，钢厂在利润保有驱使下的复产动能增加，加大了成材供应压力。二是，去产能环节及价格环节上，长期受制的原料端产量增长远远小于成材端，甚至下降。三是，现货层面焦煤、焦炭的进口出现下滑。但也要看到，定价权上长期占据主动的钢厂一方的强势地位绝非短期消失。同时，上半年基建、房地产投资、汽车销售等消费数据普遍下滑，对正在反弹的黑色产业链各端将会形成逐级压制，黑色产品总体反弹的幅度将会受到限制。后市看，原料端反弹仍将持续，但幅度不会太大。成材端压力凸显，震荡将行。策略上，总体区间震荡处理；尝试买原料空成材套利。
能化板块，本周能化板块总体呈现塑料、PP反弹，其他品种继续调整下跌局面。全周塑料主力1609周涨1.61%至9165，成交减至206.9万手，持仓减至22.2万手。PP1609周涨0.47%至8206，成交降至252.9万手，持仓减至63.9万手。沪胶重返弱势，1609周跌5.04%至10845，成交减至298.8万手，持仓减至21.9万手。甲醇向下突破，1609周跌0.43%至1846，成交降至249.3万手，持仓降至38.2万手。PVC主力1609周跌1.67%至5610，成交降至16.6万手，持仓降至13.9万。PTA向下突破，主力1609跌4.01%至4500，成交降至343.6万手，持仓增至109.5万手。沥青1609向下突破，周跌4.85%至1882，成交增至448.4万手，持仓降至46.6万手。
能化板块总体看，国际原油价格下跌是带动本周能化板块大部分品种下跌的主因。分品种看，塑料、PP受到垄断、限产、检修、挺价影响，再返反弹。橡胶、甲醇、沥青、PTA等延续疲软，一是这些品种市场化程度较高，产业集中度偏低，得不到垄断佑护。二是，原油下跌、产品端消费滞涨，价格压力偏大。三是，会议、环保、贸易制裁、仓单、季节性等因素频发，对需求和正常生产限制较重。后市看，即使垄断也难看好PE、PP反弹幅度；橡胶、甲醇、PTA、沥青低位挣扎局面短期难以摆脱，偶尔或有反弹，低震仍是主选择。策略上，逢高尝试塑料、PP空单；尝试多强（PE、PP）空弱（沥青、甲醇、PTA）品种间套利。
农产品板块，诚如上周所析，农产品板块仍是市场下跌的重灾区，即使前期疯涨的棉花、白糖也开始转向下跌。全周豆粕1609跌0.40%至2977，成交降至1197.3万手，持仓降至100.8万手。菜粕1609微涨0.98%至2474，成交降至1115.9万手，持仓减至51.8万手。鸡蛋继续下行，1609周跌2.28%至3810，成交降至73.4万手，持仓降至10.4万手。棕榈油略显反弹，1701周涨0.81%至4988，成交减至319.5万手，持仓增至51.1万手。棉花1701开始下跌，周跌4.28%至14545，成交减至525.5万手，持仓降至45.3万手。白糖继续下跌，1701周跌1.79%至6105，成交236.7万手，持仓62.2万手。豆一1701周跌1.56%至3595，成交68.9万手，持仓增至21.1万手。玉米1701连续第八周下跌，周跌2.10%至1446，成交减至242.1万手，持仓增至192.2万手。淀粉连续第八周下跌，1701周跌2.20%至1778，成交增至104.7万手，持仓增至42.4万手。
投资逻辑看，美国农业部报告调增美豆、南美豆产量和中国南方洪灾以及养殖市场状况继续冲击豆类油脂饲料市场，豆粕、菜粕、油脂等供需结构继续失衡，价格压力偏大，后市或有技术性反弹，但弱势难改。尽管马棕油供应受限，但我国学生放假、夏季炎热等对需求影响向下，弱势局面短期无改。玉米抛储将再、库存庞大、需求不振、下跌顺理成章。只是长期连续下跌，或将引来逐多资金博弈。淀粉看，原料下行，需求一般，即使反弹也由超跌引致。棉花开跌，缘由政策变向，本周管理层对行业呼声做出反应，调整抛储时间至9月底。顺民心，和民意，将与约车合法化一道，成为政府亲民立信的徙木。后市看，短期下行未止，行情转折或者缓和，将受到多因素制约，比如日抛储数量的变化、竞拍资格的再界定等。这些因素的明确和不明确将对行情演化产生截然不同的影响。同时，持仓不减，争斗不完，行情后市仍存较多反复。但中期看，新棉花年度的行情仍可期待，后话再续。策略看，注意豆粕、菜粕反弹；看淡棕榈、豆油，逢高轻空；注意玉米、淀粉或遇技术性反弹，但中长期续空；白糖观望，不可强空；棉花空仓续持，大跌适度调整；新空逢高适量，短期不建多仓，技术性建多时机待察。
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