主持人包兴安
7月份尽管沪指未在最后一个交易日以红盘报收，但其全月仍上涨1.7%。进入8月份，本报梳理了可能影响市场的5件大事，希望帮助投资者从容布局。
养老金入市 配套政策需加快跟进
专家预测，第一年养老金入市资金最多为3000亿元
本报记者
孙华相关公司股票走势
“8月份推出养老基金的投资运营还有点难度。”浙江省劳动和社会保障科学研究院前院长陈诗达在接受《证券日报》记者采访时表示。
在近日举行的人社部2016年第二季度新闻发布会上，人社部新闻发言人李忠表示，下一步将研究制定养老保险制度改革总体方案及职工基础养老金全国统筹方案、完善个人账户政策、渐进式延迟退休年龄方案，加快制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资。
“基本养老保险基金须由省级政府委托全国社会保障基金理事会投资管理，因此，需要将分散在各市（州）、县（区、市）的统筹基金进行归集。也就是说，保留必要的日常支出需要和储备需要的资金之外，将可以投资运营的资金集中归集到省政府指定的有关部门的专用账户之中。”人力资源和社会保障部社会保障研究所所长金维刚对《证券日报》记者表示。
陈诗达表示，启动养老基金委托投资的前提条件是必须做到养老基金实现全国统筹，目前各地以审计统筹为基础的形式不太一样，要进行养老基金投资，可能会存在一定的风险和操作的难度。
“通过实行城镇职工基础养老金全国统筹，在全国各地区实现职工基本养老保险政策的基本统一，并根本解决跨地区流动就业人员的养老保险关系转移及其权益保障问题，进一步扩大养老保险基金调剂范围，逐步改变各地区养老保险基金收支与结余不均衡的状况，提高基金承受能力和资金使用效率，有利于促进养老保险的公平可持续发展。”金维刚表示。
陈诗达指出，只有养老金在全国统筹的基础上，进行养老金投资才更有效果。
“人社部将会同有关部门研究制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，研究投资策略，起草委托投资管理合同并征求地方意见。”李忠指出。
“只有相关配套政策和投资策略等陆续出台，养老金入市才会有安全保障。”陈诗达最后表示。
有业内专家预测，因为统筹层级低、需要层层协调的关系，这笔资金完全进入股市需要几年时间。第一年能够收上来投资的资金规模可能不到1万亿元，那么，按照30%的入市上限来算，入市资金最多为3000亿元。
上海证券也认为，养老基金等中长线资金入市可期，将构成下半年市场的系统性支撑或者动力，关注后续政策跟进。
深港通技术准备或已完备
8月份有望推出试运行
市场人士认为，随着深港通开通预期增强，港股将迎来投资机会
本报记者 左永刚
“深港通开通时间并不重要，更重要的是利好港交所、深交所相关个股的预期很强烈，尤其在港股估值偏低的前提下，深港通开通预期增强叠加人民币贬值，助推了港股上扬。”一位基金公司的分析师对《证券日报》记者说。
近期，深港通开通预期不断升温，恒生指数最近1个月涨幅达到10.83%，且在7月27日创出今年以来新高。而A股市场中，上周深港通概念股连续成为市场热点。
近期，与恒生指数关联度较高的基金表现抢眼，截至7月28日，大中华区股票QDII基金分类中，有7只基金产品最近一个月涨幅超过9.45%，专门投资香港地区的权益类QDII涨幅达到8.37%，其中恒生ETF（QDII）和华夏沪港通恒生最近一个月涨幅分别为10.17%和10.09%。此外，QDII近一个月的涨幅榜上，排在前13位的均是以恒生指数为标的市场的QDII基金产品。
对于深港通开通时间，如果说市场预期7月份开通是第一波预期的话，第二波超强预期已经开始，不少机构认为8月份有望推出试运行。此前，高盛发表的报告中预计，今年7月份或8月份推出深港通，并于今年10月份或11月份正式运行。高盛认为，在人民币贬值预期仍强烈，以及全球维持低利率的情况下，估计深港通推出后，南下资金仍会较活跃。
市场人士普遍认为，随着深港通开通预期增强，港股将迎来更好的投资机会。
实际上，在技术准备层面也增强了深港通开通预期，如港交所于6月27日进行了深港通结算接口进行端对端测试。另外，6月6日，深圳证券交易所新一代拥有完全自主知识产权的证券交易系统成功上线。深交所副总经理邹胜表示，深港通、股票期权等新业务都在这套新系统上开发完成，现在已经准备就绪。新系统不仅能够和香港市场联通，而且还具备了国际主流市场对接的能力，将支持多层次、多品种、跨市场交易，为境内外市场参与者提供更丰富的产品、多样化的交易方式、更加安全高效的交易服务。
《证券日报》记者注意到，证监会近日发布并实施了《资本市场交易结算系统核心技术指标》金融行业标准。证监会新闻发言人指出，各交易所、登记结算公司等市场核心机构均已建成各自系统，有效支持了现有业务，并有计划的推进系统升级和新系统建设。但在发展各自技术系统的同时，问题也会随之而来。其中包括在对外开放时，难以与国际同类机构的技术系统互联互通。
在此背景下，证监会制定了《资本市场交易结算系统核心技术指标》行业标准，通过定义各项性能技术指标，有助于在技术层面上支撑金融资本市场开放及创新，提高相关国际交流的效率。
分析人士认为，此举或是为整个资本双向开放做铺垫。当然也包括沪港通、深港通以及未来可能实现的沪伦通等。
债转股试点即将落地
专家建议采用债转累积优先股
本报记者 傅苏颖
债转股试点即将落地。7月18日正式公布的《中共中央、国务院关于深化投融资体制改革的意见》中提出，“开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点”。
对此，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示，非金融企业部门“去杠杆”是当前决策部门的优先目标，提出“开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点”，无疑是企业部门降杠杆的重要工具。其中“适当”表明“债转股”这一方法不能包打天下，不能任何企业、任何债务都可转换成为金融机构和债权人的股权。“依法”显然是在法律框架下开展“债转股”等方法，政府部门不能过度干预，债转股的具体对价要由债权人和债务人双方谈判协商根据市场化定价方法完成，政府部门只能在法律框架下提供相应的政策支持和引导。“试点”范围目前来看可能主要集中在国有企业尤其是地方国有企业的债务处置问题，由于当前经济发展阶段债转股的市场化经验还不足，成功的案例还不多，只能先试点，积累经验，然后再逐步扩大范围。
兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委近日撰文称，如何“有力、有度、有效”地利用好“债转股”，达到既能为暂时面临困难的企业纾困，同时又避免真正该退出的“僵尸企业”漏网，还能避免银行被恶意逃废债的“三重效果”，需要一个激励相容的制度设计。而债转累积优先股完全可以起到上述“一箭三雕”的效果。
文章指出，与普通股相比，优先股具有如下特点：固定收益、优先派息、优先清偿、权利有限。因此，债转股采取优先股的方式，不仅对企业和银行是双赢，也有助于遏制“僵尸企业”债转股的动力，有利于避免银行对企业正常经营的过度干预。
文章称，截至目前，对于优先股的风险权重设定，无论是巴塞尔协议还是我国相关监管政策，都尚无明确规定。这给我国未来修法自主界定优先股的风险权重留下了宝贵的政策空间。建议充分考虑优先股在债权人权益保障上强烈的债权特性，给予与正常贷款大致相仿的风险权重。
*欣泰8月22日走完“退市之旅”第二步
公司退市已不可避免，投资者切勿盲目追高参与不理性交易
本报记者 朱宝琛
这个夏天，*欣泰上了好多回财经媒体的头条。那么，这家因欺诈发行而被强行退市的首家创业板公司将于什么时候完成退市？据《证券日报》记者了解，*欣泰的退市之旅只是刚刚开始，其在二级市场还将存在数月时间。
*欣泰退市进程按时间顺序为：公司收到证监会处罚决定；公司股票复牌交易30个交易日（自7月12日复牌计算）；深交所作出股票暂停上市的决定；公司等待中国证监会作出行政处罚决定之日起一定期限届满、深交所作出股票终止上市的决定；公司股票进入退市整理期，公司股票复牌交易30个交易日；退市整理期结束的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌，上市公司股票终止上市。
目前，*欣泰的“退市之旅”仅进行到第二步：股票复牌交易30个交易日阶段。8月1日，是*欣泰迎来的第15个交易日，到8月22日其将走完“退市之旅”第二步。
需要注意的是，“暂停上市”和“强制终止上市”是退市过程中两个不同的阶段。以沪市的博元投资为例，该公司股票于2015年5月28日被正式实施暂停上市，历时8个月后，直到2016年3月21日，上交所才宣布对其实施“强制终止上市”，并以“退市博元”的身份交易了30天。
尽管证监会表示“对欣泰电气这类重大违法公司，资本市场将采取零容忍态度”，但在*欣泰的“暂停上市”和“强制终止上市”之间究竟要等多长时间，目前并没有新的说法。
值得关注的是，从跌停到涨停，*欣泰7月27日股价异动引发市场关注。在经历了11个跌停板后，已明确退市的*欣泰在当天开盘后股价从跌停迅速翻红攀上涨停价5.03元，成交额逾2亿元，换手率超50%。
深交所表示，从账户数据统计来看，7月27日共有7372个账户买入该股，其中仅2个机构账户，其他均为个人投资者。个人账户合计买入4922.94万股，占买入总量的94.96%，其中超大户买入2777.05万股，占买入总量的53.57%。
市场人士提醒中小投资者，由于*欣泰退市已不可避免，也就意味着欣泰电气终止上市时，其股票将摘牌，不再有二级市场市值，因此投资者切勿盲目追高参与不理性交易。
8月份A股解禁市值环比增逾三成
专家称对市场影响有限
本报见习记者 杜雨萌
上周五，沪指以下跌0.5%收官7月行情，尽管沪指未在最后一个交易日以红盘报收，但其全月仍上涨1.7%。需要注意的是，对于去年2月份至5月份密集发行的定增来说，8月份、9月份将是一个密集的被动减持时间节点。
据西南证券数据显示，8月份首发原股东限售股的解禁市值为106.69亿元，环比减少57.73亿元，降幅35.11%；股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁市值为1288.55亿元，环比增加418.46亿元，增幅48.09%。合计来看，8月份限售股解禁市值为1395.24亿元，环比增34.87%。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，股票解禁，首先看它占公司流动盘的大小，一般来说解禁之后的股票对于小盘股影响较大，对于大盘股影响较小；其次看它是大非减持还是小非坚持。一般来说大非减持意愿较小，小非坚持意愿较大。从8月份的解禁市值来看，预计不会对8月份的市场行情造成太大影响，大盘仍将维持震荡反弹走势。
具体来看，8月份首发原股东限售股解禁的公司有7家，股改限售股份、定向增发机构配售等非首发原股东部分涉及的公司有56家，其中，定向增发机构配售股解禁的有44家，股权激励限售股解禁的有5家，追加承诺限售股份的有4家，股改限售股份的有4家。
此外，8月份有19家创业板公司的限售股解禁，合计解禁市值为206.07亿元；有18家中小板公司的限售股解禁，合计解禁市值为521.16亿元，为年内第二高；而在上述63家公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有15家，占当月涉及解禁公司数量的两成多，在100%以上的公司有4家。
鼎钧资本高级合伙人杨焕认为，展望8月行情，大盘仍然将维持震荡格局，向上和向下的空间都有限。从市场运行来看，8月份整体呈现先扬后抑再扬的“N”型拉锯行情，从中长期来说仍然是构筑一个形态和结构极为复杂的底部。
杨焕分析称，对于8月份的解禁来说，市场有可能因此而承压，这是限制市场向上空间的一个重要因素。而对于新的资管计划杠杆比例已经调整至最高不高于1：1，而且对于两个10%的规定使得银行理财资金作为优先级参与定增的通道收窄，这将进一步加剧资产荒，之后投资者主动配置股票为主的权益类需求有可能明显增加，这将成为市场向下空间有限的主要因素。
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