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> 综合

【中信期货】晨报精粹:大宗商品——市场信心回升??玻璃增仓涨停

  

  

有色金属

  铜:原油延续下跌破40美元关口铜价承压明显

  整体来看,无论铜精矿加工费、粗铜加工费以及废铜与电解铜价差均处于历史相对高位,显示供应面相对宽松的原料基础。而消费面短期内难有显著改善空间,铜基本面继续维持偏弱格局。近期原油市场的

持续走弱并且跌破40美元整数关口,或令大宗品市场交投走弱。另外周一持仓排行榜中显示,混沌天成空头持仓大幅增加7629手至7710手,而沪期铜净空头持仓席位前5中除了传统冶炼企业背景的金瑞、五矿、云晨、铜冠之外增添了相对偏资金操作的混沌持仓。由此可见整体市场情绪对于铜价易跌难涨的观点。

  操作策略:故整体来看,我们不看好铜价,5000美元一线压力显著突破难度大,操作上逢高做空,前期高位空头可继续持有,若伦铜上破前高位置,则考虑止损离场。

  铝:主力合约换月 多空稍显谨慎

  主力合约换月正在进行时,昨日夜间10合约持仓成交均超过09合约成为主力合约。换月间多空双方稍显谨慎,与低迷的现货交投一致。预计短期内行情仍将以震荡为主。

  操作策略:观望

  锌:锌价等待宏观信息指引 短期关注上方压力位表现

  尽管昨日中国7月官方PMI跌破50枯荣线,而7月财新制造业大幅上涨至50.6,整体上仍显示中国经济维稳态势。而美元指数高位大幅下调后,继续对昨日有色板块形成提振。本周锌价继续重点关注宏观信息的指引,澳联储和英国央行的政策会议,以及美国7月非农就业报告。锌方面,锌矿供应收紧趋势不改,加上LME锌库存近日加速回落,国内锌锭去库相对滞缓,但消费淡季下也未见回升。因此,锌基本面偏强格局未改,昨日沪锌量能再度配合增加,目前内外锌价已再度接近上月21日、22日高点,暂时关注锌于前期价格高点的压力位表现及资金配合情况。

  操作策略:内外锌暂时观望,短期多单等待再度入场机会。

  镍:镍价继续走强 后市谨慎偏多

  镍市走势依然偏强,但原油市场大幅下挫增添变数,虽然目前菲律宾镍矿限制依然如火如荼,但菲律宾镍矿的炒作也是需要警惕其短期结束。

  操作策略:短期我们建议轻仓多单继续持有,但市场风险仍需关注,尤其是原油市场持续下挫

能源化工

  原油:基本面利好不足,关注短期宏观因素影响

  沙特下调对亚洲OSP价格,进而扩大出口,反映其保市场份额的政策仍未改变,这或被视为原油供应持续增加信号。短期消息面有一些利多因素,如尼日利亚港口的关闭、英国北海、南非出现了石油工人罢工活动等,但这对供需格局实质性的改变,作用暂时有限。加上目前高位运行的原油和成品油库存,能够对短期因素导致的供应下降起到缓冲的作用,短期利多尚难形成提振。在供需过剩格局未扭转前,来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行,油价下行风险仍存。此外,本周有多国PMI数据和利率数据、美国非农数据等重要的宏观数据公布,对短期原油走势的影响或有增强趋势。

  PTA汉邦再度停车,PTA略显止跌

  汉邦装置再度停车,给PTA市场形成小幅支撑。汉邦220万吨装置自今年二季度投产以来,运行的稳定性较差,对PTA供应的影响较市场预期的小。根据计算,按照目前聚酯4712万吨有效产能82%的开工计算,对PTA的需求在3303万吨,汉邦停车后国内实际有效PTA产能在3162万吨,供需略显偏紧,但考虑到09合约对现货价差的收窄,PTA期货仓单或流入市场缓解现货偏紧的局面。因此,汉邦停车对PTA短期走势有支撑,要形成提振力暂显不足。

  操作策略:观望。

  橡胶:沪胶1609合约预计将继续回撤,因为旧仓单问题无法解决。而1701合约相对紧张。1-9价差仍然可能继续扩大。仓单不断扩大。

  操作策略:继续持有单边1609合约在11000元/吨以上空头头寸。

  甲醇:甲醇反弹至1900元/吨上方后,预计将受阻回落。

  下游需求缺乏明显改善,原油连续走低,动力煤高位不胜寒。

  操作策略:1900元/吨以上空头加仓(1609合约)

  LLDPE、PP: 检修增加、石化上调价格,远月表现强势

  LLDPE后期检修比例提升,棚膜旺季有助于消化LDPE供应,推动整体PE平衡好转,但因棚膜旺季融指2线性使用比例不大,市场热情转向L1701。神华新疆投产推迟,PP供应压力增长相应延后,对01合约新增压力减小,高持仓对PP1609支撑将随交割临近减弱,PP91价差面临缩窄;但高价对PP后期需求影响不容忽视,如PP交割品与非交割品价差未充分修复,PP拉丝粒料价格缺乏实际支撑,PP1701即使短期受基差带动上行,仍将面临较大压力。本周数据集中公布,对市场预期影响不容忽视。

  操作策略:单边观望。关注PP91反套、买L1609空PP1701对冲机会。

  沥青:中石化上调报价,沥青期价小幅反弹

  中石化月底调价,镇海炼化、金陵石化、上海石化报价均上调30元/吨;克拉玛依报价上调50元/吨,齐鲁石化90#沥青报价下调50元/吨。金海宏业复产增加华东供应压力,台风本周登陆华南影响当地需求。短期来看,市场尚在消耗前期库存,沥青供应压力仍存。长期来看,沥青逐渐步入季节性消费旺季,随着未来天气状况好转,下游消费有望改善。原油方面,在遭遇六连跌之后,WTI1609合约期价在40美元/桶处得到短暂支撑,沥青期价跟随小幅反弹。原油总体供应过剩局面尚未缓解,油价上方压力仍然较大。继续关注沥青供需及原油走势。

  操作策略:观望

黑色建材

  螺纹钢:易涨难跌

  环保政策、沙钢提价、河钢首钢合并传闻,近期多头炒作点集中,价格易涨难跌。

  操作策略:螺纹1610合约回调至10日均线及上行趋势线可做多,第一目标2600。

  铁矿石:关注近月持仓

  钢价上行支撑矿价,同时,关注1609合约目前巨量持仓变动情况。

  操作策略:9-1价差正套持有。

  焦煤、焦炭:调整延续,以稳为主

  焦煤方面,随着钢材市场反弹,预计短期以稳为主。焦炭方面,上周暴雨叠加这周唐山焦化限产,两因素刺激导致短期供应紧张。考虑到9月临近仓单因素,建议观望为宜。

  动力煤:日耗增加,现货重心缓慢抬升

  近期日激增,我们预计月末调价预期加大。对于9月合约而言,目前风险点主要集中在仓单因素,考虑到目前盘面持仓较大,虚盘较多,我们预计后期分歧加大。

  操作策略:建议投机资金可观望为宜,产业资金如有货可逢高沽空。

  玻璃:市场信心回升,近月增仓涨停

  周末现货走势平稳,企业维持良好出库表现,短期提价意愿依然较强。

  操作策略:维持远月逢低做多思路。

  硅铁:套利持有

  硅铁受环保影响相对较小,开工率受影响程度不及硅锰。

  操作策略:期现价差继续回落,我们上周提示的4600以上入场的卖期货买现货套利可继续持有。

  硅锰:高位运行

  8月河钢招标价格为7400元/吨,环比大涨2450元/吨,我们认为短期硅锰价格仍将高位运行。

  操作策略:期货大幅贴水现货,可考虑买入套保操作。

农产品

  豆类:作物生长顺利,多单撤离美豆重挫超3%

  国际方面,美豆生长顺利,美豆大幅收跌。美豆开花率、结荚率同比提高,并高于五年均值;优良率同比提高。世界气象组织最新报告预计三季度出现拉尼娜,但强度较弱,料对天气影响有限。美豆基金净多单减持2万余手。技术上,美豆从最高点回落20%,昨日大跌超过3%,考验下方支撑力度。

  国内方面,油厂开机率继续提高;豆粕库存提高,豆粕未执行合同下降;猪价延续阴跌态势。6月生猪存栏环比增,能繁母猪存栏环比持平。技术上,连豆粕跟随外盘节奏,或呈下跌走势。

  操作策略:关注下方支撑力度。

  棕榈油:下游买家观望为主,料连棕偏弱震荡概率较大

  国际方面,马棕生柴计划再被搁置、出口增速弱于预期,叠加印尼产量预期上升等,对马棕价格形成压力;另近期美国高温预期减弱利空美豆价格,不过后期仍需关注高温反复影响,8月美豆重要生长时间,开花与结荚需要充足的水平,由于高温所引发的干旱程度对作物影响至关重要,因此,虽然本周天气情况基本良好,但后期仍需关注干旱的发展。

  国内方面,上游供应,国内油脂库尤其豆油存环比持续上升,叠加国储大豆抛售压力,以及前期抛储菜油的入市压力,对国内油脂价格形成重重打压,料国内油脂供应充足,油脂库存仍处于季节上升阶段,油脂价格中短期内偏弱概率较大。下游消费,豆油低位成交尚可而棕榈油依旧清淡,预计近期下游消费仍将维持低迷。综上,料基本面供应过剩压力趋升下,油脂价格仍将持弱震荡。

  操作策略:趋势操作:建议P1609空单持有(P1609,6月13日5400进场,止损位5400);P1701空单持有(P1701,7月5日5270进场,止损位5270)。

  棉花:确定因素增加 预计郑棉震荡运行

  至今,官方仍未发布储备棉延长投放的正式公告,政策面依然存在不确定性。当前市场棉花供应主要来自储备棉投放,受储备棉延长投放的消息影响,成交率走低。昨日储备棉竞拍热情降温,成交依然65%,今日储备棉挂牌量3万吨。进入8月,天气炒作升温。市场利多利空交织,预计郑棉震荡运行,14500附近存在较强支撑。

  美国德州干旱天气对市场的影响持续发酵,隔夜美棉继续走高。印度棉价止跌企稳。北半球新棉上市前,美棉是国际市场的主要供应来源,预计美棉震荡走势,70美分上方存在较强支撑,关注75美分附近阻力。

  白糖:SR1609运行区间5600-6300

  减产、进口管制支撑糖价;糖厂库存同比减少,现货价格平稳,外盘大涨,支撑糖价;拉尼娜不确定性增加,气候炒作的空间较大。走私隐忧长期存在,走私较大冲击国内市场,对糖价大幅上涨形成抑制;国家抛储或打压糖价。

  操作策略:SR1609在5700一线可以买入保值,投机者建议观望。短期郑糖进入外盘定价阶段。

  鸡蛋鸡蛋现价走弱,关注期价下方支撑有效性

  目前蛋鸡存栏量较高,鸡蛋供给比较充足,鸡蛋贸易形势维持弱势,贸易商收货好收,走货较慢,全国贸易商稳中看跌,昨日全国主要城市鸡蛋均价继续下跌。但考虑到后期是鸡蛋消费的季节性旺季,预计近期鸡蛋期价或将持稳,关注主力下方3800一线支撑的有效性。

  操作策略:观望

  菜粕沿海菜籽库存量回升,预计菜粕期价维持震荡

  沿海油厂菜籽库存量增加、菜粕库存量减少,菜粕供给偏紧趋势未改;菜粕需求方面,由于目前处于水产养殖旺季,随着天气的好转菜粕需求量逐渐回升;豆粕方面,美国天气利于大豆生长,利空大豆价格,另国内豆菜粕价差仍处于正常水平之下,豆粕对菜粕价格影响仍然比较显著。根据以上分析,预计近日菜粕期价维持震荡。

  操作策略:观望。

贵金属

  黄金:经济数据改善 银行风险继续发酵

  受上周欧洲银行压力测试影响,周一意大利银行股大多回落,银行信用风险继续发酵推升金价。

  操作策略:1612合约震荡上行,在280-300元/克区间。

  来源:中信期货研究资讯

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