近日，发改委称，中国汽车产能结构性过剩问题已经显现，部分车的产能利用率甚至接近50%。面包财经发现：汽车业产能过剩尚未爆发，一些4S店近两年来已经开始深陷困境。在激烈的竞争和汽车电商冲击之下，很多4S店的日子正越来越难过。
增收不增利 老牌4S店利
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大昌行集团（1828.HK）是老牌的4S经销商。核心业务包括汽车分销、维修与售后服务。2015年大昌行总营收为453.90亿元，同比下跌3.63%。净利润为5.70亿元，同比大跌24.00%。
其实自2012年起，大昌行的营收就陷入了增长停滞的状态，2012年大昌行的总营收为485.85亿港元，其后几年，大昌行的总营收一直维持在430—470亿左右浮动。而在净利润方面，大昌行的净利润自2010年达到14.11亿港元后，开始持续下滑，2015年大昌行的净利润与2010年相比下跌了841亿港元，跌幅高达接近六成。
大昌行在财报中称：由于国内汽车供求失衡导致新车销售毛利率下跌，2015年中国内地汽车及汽车相关业务营业额下跌8.6%。财报中还称，中国汽车市场在过去七年经历快速增长及放缓周期，已经使4S店由利润丰厚的业务演变成充满挑战的行业。下图是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据财报数据绘制的大昌行近年营收与利润走势图：
大昌行的表述其实已在多家4S店上市企业中得到了印证。在A股和港股上市的多家4S店营收与净利润都出现了不同程度的下跌。
中升控股（0881.HK）专注于经营豪华和中高档品牌组合。去年总营收为602.30亿元，同比增长7.95%，但净利润却同比下跌高达38.61%。国机汽车（600335.SH）2015年总营收下跌28.98%，净利润更是大跌43.79%。2016年一季度，国机汽车的总营收再次下跌21.90%。在A股上市的庞大集团（601258.SH）2015年营收同样也出现了下跌。
汽车行业供应过剩 4S店进入微利时代？
4S店上市公司净利润的下跌，与当下中国汽车的产能过剩有关。据媒体报道，2015年占中国汽车产量98%的37家主要汽车企业形成整车产能3122万辆。其中，乘用车产能2575万辆，产能利用率为81%，商用车产能547万辆，产能利用率仅为52%。而在2015年中国的汽车销量却仅为2459.76万辆，则该年汽车产能利用率低于78%。
据中汽协数据：2016年前半年，中国汽车产量为1289.22万辆，同比增长6.59%；2016年前半年，中国汽车销量为1282.98万辆，同比仅增加2.06%。
在汽车销量增速下滑，汽车供应量持续增长的背景下，4S店陷入激烈的竞争之中，销售毛利率持续走低。2016年一季度，国机汽车的销售毛利率仅为4.52%，较上年下滑超过一个百分点。不仅是毛利率，4S店的现金流也在持续恶化，2016年一季度庞大集团的现金流净额为-1293.07亿元，现金流已连续两年在下降了。
电商激烈竞争 行业正在加速洗牌？
国机汽车在财报中称：新商业模式也在冲击着4S店。传统4S店除了受到汽车供求的影响，还受到来自汽车电商的夹击。
以汽车之家、易车网为代表的汽车电商业绩却在突飞猛进的增长。2016年一季度汽车之家总营收为10.93亿元，同比增长75.54%，净利润则同比增长47.78%。
其实自2010年起，汽车之家的营收就开始暴增，2010年汽车之家的总营收仅为0.88亿元，到2015年该数字已高达34.64亿元，增长了38.39倍；而同期净利润也增长了10.25倍。同为汽车电商的易车网的营收增速也在以每年超50%以上的速度增长。
市场增长放缓、供求失衡，再加上汽车电商的冲击，使得4S店营运商面对越来越严峻的营商环境。大昌行在财报中称：在市场放缓的背景下，4S店营运商相继进行整合，当中包括大型汽车代理集团；大昌行过去数年落成的新店持续亏损，需要较长时间才能取得收支平衡。
4S店的遭遇，是否预示着汽车行业更残酷的前景即将到来？
本文作者：面包财经
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