随着上市公司2016年中期业绩披露工作的陆续推进，剖析上市公司股东户数的变化成为不少投资者分享中报投资盛宴中一道不容错过的“菜品”。在A股历史中，市场投资者一直将上市公司股东户数的增减变化看作是判断资金进出的重要依据，那些在报告期末股东户数出现大幅减少
市场筹码持续集中
数据统计显示，截至8月4日，沪深两市完成2016年中报披露工作的公司共计231家，尽管目前实际公布中报业绩的上市公司仅占沪深两市比重的8.01%，但所谓“窥一斑而知全豹”，当前上市A股整体的持股筹码渐有收紧的趋势。
整体统计目前已公布的231份中报，剔除今年二季度以来刚刚上市不久的微光股份、新光药业2只个股，有可比性数据的229家公司在今年一季度末时股东总户数为1118.32万户，二季度末时股东总户数为1106.16万户，环比出现了1.09%的小幅下降。
观察近年来市场整体的股东户数变动情况，自2014年一季度至2016年一季度，有可比性数据的A股公司股东总户数分别为1.203亿户、1.194亿户、1.179亿户、1.195亿户、1.262亿户、1.558亿户、1.587亿户、1.589亿户、1.587亿户。其中，在2014年年初至三季度末，市场股东总户数出现了持续集中，上证指数同期也上涨了11.72%，但仔细分析发现，这11.72%的涨幅其实是在7月22日牛市启动后所表现出来的，而在当时年初至7月21日大盘启动前期，大盘实则下跌了2.91%。不过，也正是此前连续几个季度持股筹码的持续集中，量能的持续累积带来了后续高达3000点的上涨，并于2015年6月12日最高触及5178.19点。但随着指数持续上涨，可以看到，此前累积的反弹动能也在逐渐削减中，反映到股东持股变化上，可以看到自2014年四季度开始，市场整体的持股总户数由此前连续减少开始转换为持续增加，直至2015年6月中旬股灾爆发。当然，除量能出现变化外，此前股东总户数的不断增多还与市场重回牛市后，开户人数的日益陡增也有一定的关系。不过不管如何，筹码持续变化情况还是能够从侧面反映出市场人气的变动和股市的冷暖变化，特别是体现在单只个股筹码变动上，反映的相对更为明显。
筹码集中股表现强劲
广发证券投资顾问王立才表示，投资者可从两个角度剖析筹码集中股的投资机会，一是在剔除大小非、送转股等因素后横向比较户均持股数的变化，如果户均持股数较历史平均数据出现大幅波动则值得投资者可积极关注；二是看筹码集中的方向，前十大流通股股东如果基本被基金等机构投资者把持，则说明机构中线看好，如果在流通股股东中看不出筹码流向何方，则投资者不宜轻易介入。
观察已公布2016年中期业绩公司二季度股东户数的变动情况，剔除二季度以来股本发生过变动的个股，目前，两市共有103家公司二季度末的股东户数环比一季度末出现减少，筹码逐渐趋于集中。其中，减少幅度在10%以上的公司有41家；超过20%的有11家公司，名家汇、沙钢股份、南方轴承、南威软件4只个股的股东户数更是分别较一季度末减少了55.12%、42.63%、30.96%、30.44%。从前十大流通股东的变动情况看，今年二季度末，虽然中信安盈信托计划退出了南方轴承公司大股东行列，但交通银行华安宝利配置基金、华泰证券资管却对公司股份进行了建仓，数据显示，二季度末前十大流通股东的持股总比例也由一季度末的30.58%提升至31.98%。
在户均持股比例上，南威软件的上升速度则相对最快，这意味着股东的持股筹码快速集中。数据显示，今年一季度末，南威软件户均持有流通股本的比重为0.0636‰，而到了二季度末，户均持有流通股本的比重上升为0.0914‰，提升了0.0278‰。紧随其后的名家汇、星宇股份、鹏翎股份等个股的户均持股比例均相对提升较快。
既然有股东户数减少筹码渐趋集中的公司，那么也会有股东户数增加而筹码渐趋发散的公司存在。经统计，在目前已公布中报的上市公司中，同样剔除二季度股本发生过变动的公司，共有53家公司二季度末的股东户数相比一季度末出现增加。其中，20家公司增加幅度超过了10%，13家公司超过了20%，三毛派神、牧原股份的股东户数增加幅度最高，分别达到了116.95%和105.25%，诚志股份、厦华电子、益生股份、花园生物、共达电声5家公司变动幅度也均超过了50%。
从股价表现来看，一般情况下，筹码趋向集中的个股大概率都会伴随着股价上涨。统计数据显示，103家股东户数二季度出现减少的公司中，有61家公司期间股价实现上涨，占比59.22%。其中，沙钢股份二季度期间和三季度至今，在市场平均下跌2.47%和上涨1.8%的背景下，分别实现18.94%和10.13%的涨幅。南方轴承也在两个时间段股价分别上涨了24.01%和2.7%，均明显跑赢了同期市场平均水平。而对于53只股东户数二季度末增加的公司而言，仅23家公司期间股价实现上涨，占比43.4%。另外，从整体股价变动看，103只筹码渐趋缩紧的公司二季度平均上涨了10.78%，而53只筹码渐趋发散的公司二季度只平均上涨了3.21%。
需要注意的是，在筹码集中度大幅提升的个股中，有不少为去年四季度上市的次新股，如名家汇、康普顿等。这些个股由于首发上市初期，因为中签的原因户均持股数较低，使得其上市后筹码被快速集中，因此，对于这些新上市的次新股而言，目前股东户数的减少对其投资指导参考意义并不大。同时还需注意的是，筹码集中度的增加与减少也并非是决定股价涨跌的惟一因素，需结合市场整体变化去看，有时候主力机构也有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的。
资本运作预期渐显
尽管目前正式完成中报披露工作的公司为数尚少，但相关资料也显示，市场中不乏一些公司早已在互动平台提前“剧透”了二季度的股东变动情况，甚至更有一些公司提前公布了二季度以后股东的最新数据。在股东户数减少的表象背后，部分上市公司的资本运作预期也逐渐被揭开帷幕。
在尚未正式公布中报却提前于互动平台透露二季度股东变动的公司中，剔除今年以来才上市的坚朗五金、景嘉微，银亿股份的股东户数减少幅度最高，一季度末时该公司股东户数还为23601户，二季度末已快速缩减至13782户，而从最新的公告数据看，二季度后，该公司股东户数持续呈现缩减趋势，最新数据是12282户，环比分别下降了41.6%和10.88%，大资金吸筹动作明显。查看其基本面，今年3月，公司酝酿近7个月的重组方案出炉，公司拟发行股份33亿元收购宁波昊圣100%股权，切入汽车零部件行业，由此开启公司“房地产+高端制造业”的双主业格局。值得一提的是，二季度A股市场低位震荡走势为银亿股份“自家人”提供了吸筹良机。据披露，今年5月10日~5月25日期间，由“兴发稳增-银亿股份1号集合资产管理计划”管理的公司第一期员工持股计划通过二级市场累计买入公司2894.25万股股份，占公司总股本的1.12%。
与之类似的，雪人股份的筹码缩紧势头同样不容小觑，一季度末股东户数为68468户，二季度末大幅减少了35.97%，缩减至44482户。值得关注的是，二季度以来，公司的股东户数同样呈现出继续缩紧的趋势，最新公告持有股份的股东户数为38652户，相比二季度末再度缩减了13.11%。翻看公司的基本面，重大资产重组的顺利完成在一定程度上得到市场投资者的认可。今年6月，公司完成发行股份及现金收购佳运油气100%股权，业务拓展至天然气领域。在此期间，公司第一期员工持股计划累计买入公司805.43万股，成为低位抢筹的主力军之一。
在股东户数大幅减少的表象背后，是对部分上市公司资本运作的预期。面对一些公司短时间内股东户数大幅减少的情况，多家券商表示，随着半年报陆续出炉，业绩超预期公司受到投资者追捧的概率相对更高。■
本文摘自证券市场红周刊2016年第62期
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