刚刚，爆出两个大利空？

　　

　　作者：刘晓博

　　来源：天天说钱（ID：liuxb0929）

　　周末，接连出了两个大消息，都貌似较大的利空。

　　一、美国就业数字靓丽，加息预期上升

　　最新公布的数据显示，7月份美国非农就业人数增加了25.5万人，远远好于市场预期的18万人）；此外，美国7

月失业率为4.9%。

　　受这个消息的影响，刚刚因为英国周四降息而微涨的黄金价格出现了急剧下跌，跌幅达到1.9%（见下图）。

　　

　　白银就更惨，下跌了3.52%（见下图）：

　　

　　美元指数应声上涨（见下图）。

　　

　　自从5月份美国非农就业指数出现异常波动之后（一般每月新增就业人数在19万左右，5月初值仅有3.8万人，后来修订到1.1万人），阴谋论就开始盛行。不少人认为美国的统计数据已经失真，而被官方控制，5月数据的锐减，有不想在英国脱欧公投（6月23日）之前加息的含义。

　　不过美国的经济数据一直“深一脚、浅一脚”，数据往往矛盾、极端。比如6月就业数据非常好，跟5月表现完全是一天一地。正当人们以为美国经济逆转的时候，20天后公布的二季度GDP数据再次落入了冰窟窿。但8天之后公布7月就业数据，再次好得不得了。

　　在美国统计数据不断抽风的影响下，国际贵金属价格近期无所适从，完全失去了方向感，只能跟着波动。下周一，相信中国的黄金股、白银股将会有所下跌。

　　整体而言，黄金对人民币进入了一个看涨的大周期，但由于美元加息的因素，中国的黄金股、金价都会呈现波段式起伏。

　　美国经济向好，意味着美元加息概率上升，虽然能在12月加息一次就算不错，但这个靴子不落地，市场就是不安心。美元加息，对中国的资产价格构成压力。所以，美国7月就业数据好转可以看做是A股的短期利空，但影响不算大。有剧烈反应的是大宗商品股，特别是贵金属股。

　　最后给大家看一张图，是中国央行公布的。

　　

　　从上图可以看出，美国的失业率的确在降低，CPI也有摆脱通缩区间的趋势，只是GDP增速仍然不理想。日本虽然经济不景气，但失业率非常低（全球最低的国家之一），而且仍然有降低的趋势。至于欧元区的失业率，仍然超过10%。

　　从上述失业率我们就知道，在移民、难民政策上比较开放的欧元区，肯定会受到巨大的民间舆论压力。如果这么高的失业率不能改善，极右势力在欧洲的全面掌权将不可避免。

　　相比之下，日本的少子化、终身雇佣制和严格的移民政策，让日本这个国家非常稳定。

　　二、中国央行不愿降准、降息？

　　最近几天，关于中国会不会在年底前降准、降息，连续出了几个大新闻。先是国家发改委在其官网上发布的一篇研究文章预测，年内将“择机降准降息”。这个消息被媒体披露后，发改委迅速删除了这句话。

　　正当大家狐疑之际，昨天晚上央行在公布的“二季度货币政策执行报告”里专门写了这样一段话：

　　若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。降准释放的流动性越多，本币贬值预期越强，就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇，由此形成循环。

　　有人看了这段话之后，据此认为央行明确表态拒绝降准，也就是拒绝货币放水，所以这对于当前股市、楼市等构成较大利空。

　　其实这种理解比较偏狭。央行拒绝的是“频繁降准”，而没有拒绝“择机降准”。即便不降准，央行仍然通过“中期借贷便利”（MLF）、“补充抵押贷款”（PSL）、逆回购等方式，一直在补充流动性。

　　细读央行的“二季度货币政策执行报告”，你就会发现，今年以来貌似没有“降低存贷款利率”，也只降准了一次，但管理层事实上一直在增加流动性，并引导利率走低，或者说“事实上在降息、降准”。方式有以下几个：

　　第一，通过增加MLF的量，下调MLF的利率，增加流动性，并引导中长端利率下行。上半年累计开展MLF操作22385 亿元，期末余额为17455 亿元。仅此一项，就大约相当于2.5次降准（每次0.5个百分点）。按照当前5.16的货币乘数，可以增加9万亿的M2。

　　第二，管理层一直在“砸赌场”、防止热钱汇聚，通过抑制债市、期市、股市、楼市的炒作行为，降低全社会的投资回报预期，从而降低真实利率。

　　根据央行的统计，6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.26%，同比下降0.78 个百分点，比3 月下降0.04 个百分点，比上年12月下降0.01 个百分点。

　　当然，央行货币政策的调整，也让短期利率有所反弹。6月份拆借月加权平均利率为2.14%，比3月份高5个基点，比上年12月份高17个基点。这个现象，是需要注意的。如果延续，将对股市构成利空。

　　此外，央行在报告里还透露了一句很重要的话：“针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。

　　它的意思有两点：第一，要让资金进入实体经济；第二，央行更重视“价格型调节”。所谓价格型调节，主要指的是利率。也就是说，继续让真实利率走低，应该是央行努力的方向。这对于股市、楼市其实是利好。

　　此外，央行在报告还透露几个重要数字。2016 年上半年，人民币名义有效汇率贬值5.09%，实际有效汇率贬值5.47%。其中对欧元贬值了3.79%，对日元贬值了16.46%。

　　总之，这个周末出现的两个大消息，貌似大利空，其实不然。未来股市的走向，首先要看悬而未决的“银行理财产品”监管新规到底会严格到什么程度，此外就是新股发行速度。

　　至于M2增速，央行说了：即将公布的7月数据会继续走低，跌破11.8%。但从8月将开始反弹。所以，年内降准、降息各一次，还是有可能的！

　　补充阅读：美国7月非农劲增25.5万 黄金重挫美元暴拉

　　来源：FX168财经报社(香港)

作为传统的市场大戏，美国劳工部(DOL)周五(8月5日)公布的数据显示，美国7月非农就业人数“意外”增加25.5万人，远超市场预期增加18.0万人，7月失业率则持稳于4.9%，因许多民众进入劳动力市场寻找工作。

在过去两个月里，非农就业数据上蹿下跳；5月非农终值仅增长1.1万人，但6月非农增幅则升至28.7万人，分别处于趋势高点和低点；此次公布的非农就业数据再度大增，且每小时工资增幅扩大，表明5月非农数据表现不佳只是偶然现象。

自从美国二季度GDP初值报告在7月最后一个交易日遭遇滑铁卢以来，美国8月公布的经济数据似乎被“传染”了，纷纷表现疲软！不过一切在今天都变了！

美国7月就业报告亮瞎双眼，非农就业人口劲增25.5万，远超市场预期，与此同时，薪资增速大幅回升。这对于衡量就业和通胀来考虑货币政策路径的美联储来说，无疑双喜临门！美联储9月加息，又回来了。

据彭博，联邦基金利率期货合约显示，在美国7月非农就业数据出炉之后，美联储9月加息概率从18%上升至24%，12月46.3%，明年3月51.7%。

　　

(图片来源：FX168财经网、彭博)

在优于预期的非农公布后，2017年1月份联邦基金利率期货显示隐含利率为51个基点。该利率期货显示充分计入加息的时间是2017年年底左右，2017年12月隐含利率为61个基点，接近50-75个基点目标区间的中点。

据彭博报道，市场大佬格罗斯称，今日公布的数据反映较好的就业增长。预计12月美联储有望加息一次。经济增速增加是因为储户减少储蓄，扣除消费开支的经济处于衰退。

数据显示，美国7月非农就业人数增加25.5万人，远超市场预期增加18.0万人，前值增加28.7万人；美国7月份失业率为4.9%，预期为4.8%，前值为4.9%。美国劳工部还将6月非农就业人数修正为增加29.2万人。

　　

(美国非农就业人口走势图来源：FX168财经网、Zero Hedge)

薪资出现更加喜人的增长：美国7月平均每小时工资月率增长0.3%，预期增长0.2%，前值增长0.1%；美国7月平均每小时工资年率上升2.6%，保持在2009年以来最快增速，预期增长2.6%，前值上升2.6%。

　　

(图片来源：FX168财经网、Zerohedge)

此外，美国7月平均每周工时为34.5小时，预期为34.4小时，前值为34.4小时。美国7月劳动力参与率升至62.8%，前值62.7%。

　　

(图片来源：FX168财经网、Zerohedge)

数据公布之后，现货黄金狂泻逾20美元，最低触及1337.17美元/盎司，现货白银短线下跌0.3美元，最低触及19.89美元/盎司。

北京时间20:30-31分，COMEX最活跃的12月黄金期货合约成交量达到16864手，大笔卖单压低金价刺穿1350关口。

　　

(现货黄金10分钟图 来源：FX168财经网)

数据公布之后，美元指数暴涨百点，创一周新高96.52；欧元/美元创逾一周新低1.1046；英镑兑美元创7月13日以来新低1.3020；美元兑日元最高触及101.91。离岸人民币兑美元跌逾150点创一周新低。

　　

(美元指数10分钟图 来源：FX168财经网)

在数据公布之前，华尔街日报记者、素有美联储通讯社之称的Jon

Hilsenrath称，如果美国劳工部公布的7月非农就业数据超过20万人，那么美联储将有可能在9月的货币政策会议上加息。

其还表示，虽然美联储仍将倾向于在今年加息，但在缺乏其他积极经济数据的情况下将不会急于采取行动。

美国劳工部指出，7月新增就业人数主要出现在专业化、商业、医疗及金融活动领域，而矿产业就业人数继续下跌。过去三个月，平均新增非农就业人数为19万。

路透点评称，美国7月季调后非农就业人数增加21.7万，增幅远高于预期值18.0万，且前值从28.7万上修至29.2万；失业率则维稳于4.9，不过薪资加速上升，暗示美国经济在加速上行，且美联储年内加息几率上升。

“大家都在等非农就业数据-等了整整一周，”德国商业银行汇市分析师Esther

Reichelt说。“该(非农就业)数据尤为受关注，因为上周的GDP数据表现疲弱，令很多人大失所望，并导致利率预期重调。现在所有人都在等待，希望找到美国经济是否真的如此疲弱的一些迹象，或者第三季是否有望改善。”

巴克莱驻纽约首席美国经济学家Michael

Gapen在报告公布前表示：“稳健的就业市场意味着家庭的经济状况将保持良好，收入也将会不错。”Gapen还表示，如果雇佣状况维持强劲，美联储很可能在9月份加息。