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来源:天天说钱(ID:liuxb0929) 作者:刘晓博
周末,接连出了两个大消息,都貌似较大的利空。
一、美国就业数字靓丽,加息预期上升
最新公布的数据显示,7月份美国非农就业人数增加了25.5万人,远远好于市 场预期的18万人);此外,美国7月失业率为4.9%。
受这个消息的影响,刚刚因为英国周四降息而微涨的黄金价格出现了急剧下跌,跌幅达到1.9%(见下图)。
白银就更惨,下跌了3.52%(见下图):
美元指数应声上涨(见下图)。
自从5月份美国非农就业指数出现异常波动之后(一般每月新增就业人数在19万左右,5月初值仅有3.8万人,后来修订到1.1万人),阴谋论就开始盛行。不少人认为美国的统计数据已经失真,而被官方控制,5月数据的锐减,有不想在英国脱欧公投(6月23日)之前加息的含义。
不过美国的经济数据一直“深一脚、浅一脚”,数据往往矛盾、极端。比如6月就业数据非常好,跟5月表现完全是一天一地。正当人们以为美国经济逆转的时候,20天后公布的二季度GDP数据再次落入了冰窟窿。但8天之后公布7月就业数据,再次好得不得了。
在美国统计数据不断抽风的影响下,国际贵金属价格近期无所适从,完全失去了方向感,只能跟着波动。下周一,相信中国的黄金股、白银股将会有所下跌。
整体而言,黄金对人民币进入了一个看涨的大周期,但由于美元加息的因素,中国的黄金股、金价都会呈现波段式起伏。
美国经济向好,意味着美元加息概率上升,虽然能在12月加息一次就算不错,但这个靴子不落地,市场就是不安心。美元加息,对中国的资产价格构成压力。所以,美国7月就业数据好转可以看做是A股的短期利空,但影响不算大。有剧烈反应的是大宗商品股,特别是贵金属股。
最后给大家看一张图,是中国央行公布的。
从上图可以看出,美国的失业率的确在降低,CPI也有摆脱通缩区间的趋势,只是GDP增速仍然不理想。日本虽然经济不景气,但失业率非常低(全球最低的国家之一),而且仍然有降低的趋势。至于欧元区的失业率,仍然超过10%。
从上述失业率我们就知道,在移民、难民政策上比较开放的欧元区,肯定会受到巨大的民间舆论压力。如果这么高的失业率不能改善,极右势力在欧洲的全面掌权将不可避免。
相比之下,日本的少子化、终身雇佣制和严格的移民政策,让日本这个国家非常稳定。
二、中国央行不愿降准、降息?
最近几天,关于中国会不会在年底前降准、降息,连续出了几个大新闻。先是国家发改委在其官网上发布的一篇研究文章预测,年内将“择机降准降息”。这个消息被媒体披露后,发改委迅速删除了这句话。
正当大家狐疑之际,昨天晚上央行在公布的“二季度货币政策执行报告”里专门写了这样一段话:
若频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行,加上其信号意义较强,容易强化对政策放松的预期,导致本币贬值压力加大,外汇储备下降。降准释放的流动性越多,本币贬值预期越强,就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇,由此形成循环。
有人看了这段话之后,据此认为央行明确表态拒绝降准,也就是拒绝货币放水,所以这对于当前股市、楼市等构成较大利空。
其实这种理解比较偏狭。央行拒绝的是“频繁降准”,而没有拒绝“择机降准”。即便不降准,央行仍然通过“中期借贷便利”(MLF)、“补充抵押贷款”(PSL)、逆回购等方式,一直在补充流动性。
细读央行的“二季度货币政策执行报告”,你就会发现,今年以来貌似没有“降低存贷款利率”,也只降准了一次,但管理层事实上一直在增加流动性,并引导利率走低,或者说“事实上在降息、降准”。方式有以下几个:
第一,通过增加MLF的量,下调MLF的利率,增加流动性,并引导中长端利率下行。上半年累计开展MLF操作22385 亿元,期末余额为17455 亿元。仅此一项,就大约相当于2.5次降准(每次0.5个百分点)。按照当前5.16的货币乘数,可以增加9万亿的M2。
第二,管理层一直在“砸赌场”、防止热钱汇聚,通过抑制债市、期市、股市、楼市的炒作行为,降低全社会的投资回报预期,从而降低真实利率。
根据央行的统计,6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.26%,同比下降0.78 个百分点,比3 月下降0.04 个百分点,比上年12月下降0.01 个百分点。
当然,央行货币政策的调整,也让短期利率有所反弹。6月份拆借月加权平均利率为2.14%,比3月份高5个基点,比上年12月份高17个基点。这个现象,是需要注意的。如果延续,将对股市构成利空。
此外,央行在报告里还透露了一句很重要的话:“针对金融深化和创新发展,进一步完善调控模式,强化价格型调节和传导机制,疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。
它的意思有两点:第一,要让资金进入实体经济;第二,央行更重视“价格型调节”。所谓价格型调节,主要指的是利率。也就是说,继续让真实利率走低,应该是央行努力的方向。这对于股市、楼市其实是利好。
此外,央行在报告还透露几个重要数字。2016 年上半年,人民币名义有效汇率贬值5.09%,实际有效汇率贬值5.47%。其中对欧元贬值了3.79%,对日元贬值了16.46%。
总之,这个周末出现的两个大消息,貌似大利空,其实不然。未来股市的走向,首先要看悬而未决的“银行理财产品”监管新规到底会严格到什么程度,此外就是新股发行速度。
至于M2增速,央行说了:即将公布的7月数据会继续走低,跌破11.8%。但从8月将开始反弹。所以,年内降准、降息各一次,还是有可能的!
补充阅读:美国7月非农劲增25.5万 黄金重挫美元暴拉
来源:FX168财经报社(香港)
作为传统的市场大戏,美国劳工部(DOL)周五(8月5日)公布的数据显示,美国7月非农就业人数“意外”增加25.5万人,远超市场预期增加18.0万人,7月失业率则持稳于4.9%,因许多民众进入劳动力市场寻找工作。
在过去两个月里,非农就业数据上蹿下跳;5月非农终值仅增长1.1万人,但6月非农增幅则升至28.7万人,分别处于趋势高点和低点;此次公布的非农就业数据再度大增,且每小时工资增幅扩大,表明5月非农数据表现不佳只是偶然现象。
自从美国二季度GDP初值报告在7月最后一个交易日遭遇滑铁卢以来,美国8月公布的经济数据似乎被“传染”了,纷纷表现疲软!不过一切在今天都变了!
美国7月就业报告亮瞎双眼,非农就业人口劲增25.5万,远超市场预期,与此同时,薪资增速大幅回升。这对于衡量就业和通胀来考虑货币政策路径的美联储来说,无疑双喜临门!美联储9月加息,又回来了。
据彭博,联邦基金利率期货合约显示,在美国7月非农就业数据出炉之后,美联储9月加息概率从18%上升至24%,12月46.3%,明年3月51.7%。
(图片来源:FX168财经网、彭博)
在优于预期的非农公布后,2017年1月份联邦基金利率期货显示隐含利率为51个基点。该利率期货显示充分计入加息的时间是2017年年底左右,2017年12月隐含利率为61个基点,接近50-75个基点目标区间的中点。
据彭博报道,市场大佬格罗斯称,今日公布的数据反映较好的就业增长。预计12月美联储有望加息一次。经济增速增加是因为储户减少储蓄,扣除消费开支的经济处于衰退。
数据显示,美国7月非农就业人数增加25.5万人,远超市场预期增加18.0万人,前值增加28.7万人;美国7月份失业率为4.9%,预期为4.8%,前值为4.9%。美国劳工部还将6月非农就业人数修正为增加29.2万人。
(美国非农就业人口走势图来源:FX168财经网、Zero Hedge)
薪资出现更加喜人的增长:美国7月平均每小时工资月率增长0.3%,预期增长0.2%,前值增长0.1%;美国7月平均每小时工资年率上升2.6%,保持在2009年以来最快增速,预期增长2.6%,前值上升2.6%。
(图片来源:FX168财经网、Zerohedge)
此外,美国7月平均每周工时为34.5小时,预期为34.4小时,前值为34.4小时。美国7月劳动力参与率升至62.8%,前值62.7%。
(图片来源:FX168财经网、Zerohedge)
数据公布之后,现货黄金狂泻逾20美元,最低触及1337.17美元/盎司,现货白银短线下跌0.3美元,最低触及19.89美元/盎司。
北京时间20:30-31分,COMEX最活跃的12月黄金期货合约成交量达到16864手,大笔卖单压低金价刺穿1350关口。
(现货黄金10分钟图 来源:FX168财经网)
数据公布之后,美元指数暴涨百点,创一周新高96.52;欧元/美元创逾一周新低1.1046;英镑兑美元创7月13日以来新低1.3020;美元兑日元最高触及101.91。离岸人民币兑美元跌逾150点创一周新低。
(美元指数10分钟图 来源:FX168财经网)
在数据公布之前,华尔街日报记者、素有美联储通讯社之称的Jon
Hilsenrath称,如果美国劳工部公布的7月非农就业数据超过20万人,那么美联储将有可能在9月的货币政策会议上加息。
其还表示,虽然美联储仍将倾向于在今年加息,但在缺乏其他积极经济数据的情况下将不会急于采取行动。
美国劳工部指出,7月新增就业人数主要出现在专业化、商业、医疗及金融活动领域,而矿产业就业人数继续下跌。过去三个月,平均新增非农就业人数为19万。
路透点评称,美国7月季调后非农就业人数增加21.7万,增幅远高于预期值18.0万,且前值从28.7万上修至29.2万;失业率则维稳于4.9,不过薪资加速上升,暗示美国经济在加速上行,且美联储年内加息几率上升。
“大家都在等非农就业数据-等了整整一周,”德国商业银行汇市分析师Esther
Reichelt说。“该(非农就业)数据尤为受关注,因为上周的GDP数据表现疲弱,令很多人大失所望,并导致利率预期重调。现在所有人都在等待,希望找到美国经济是否真的如此疲弱的一些迹象,或者第三季是否有望改善。”
巴克莱驻纽约首席美国经济学家Michael
Gapen在报告公布前表示:“稳健的就业市场意味着家庭的经济状况将保持良好,收入也将会不错。”Gapen还表示,如果雇佣状况维持强劲,美联储很可能在9月份加息。
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