有色金属
铜：美数据靓丽美元走高压制铜价
伦铜周线收阴虽然周内现货市场升水推升显著，但上期所库存最新报16.5万吨与前一周基本持平，从库存减速大幅下降显示消费面淡季压力出现。LME库存不断在交仓与移库间博弈，但注销仓单比例已降至22.24%为近一个月来的最低水平，或表明后期继续移库动力减弱。整体来看，美国经济数据走好美联储加息升温令美元走高压制铜价，而市场宽松效应有逐步减弱迹象，我们依然相对看弱铜价。
操作策略：高位空单继续持有，4900美元一线预计压力较大。
铝：上下两难，铝价震荡中寻找方向
受铝锭库存上周一上涨刺激，部分空头集中入场将主力合约价格打压至12000元/吨水平附近。随后空头又数次尝试做空铝价，但在12000元/吨整数位附近遇到较强阻力，因此空头于周五日间大举平仓离场，日内涨逾200元/吨。展望下周，我们认为目前多空因素交织，短期内铝价难以走出趋势性行情。
操作策略：观望为主。
锌：锌价高位震荡，等待进一步冲高可能
全球宽松货币政策继续主导，对锌价继续形成支撑和提振。而英镑的贬值，加上7月美国非农报告强于预期，推升了美元指数的再度走高，一定程度上限制了锌价涨幅。本周重点关注中国7月宏观数据的密集出台和影响，预计影响或偏中性。锌方面，锌矿供应收紧趋势不改，国内锌冶炼开工缓慢下滑，国内锌锭去库存相对滞缓，但消费淡季下也未见回升。因此，锌基本面偏强格局未改，但从上周锌价表现来看，内外锌价冲高至上月高点后，继续上行阻力略大，预计短期锌价或高位震荡，蓄势等待进一步冲高可能。
操作策略：内外锌暂时观望，短期多单等待再度入场机会
能源化工
原油：短期利多支撑油价，但上行压力未解除
供需过剩格局未扭转前，来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，油价下行风险仍存。一方面，供应呈现此消彼长的状态，俄罗斯7月原油产量出现同比增长，沙特的低价走量政策，以及高位运行的原油和成品油库存，一定程度上抵消了原油供应减少的程度，加上尼日利亚和利比亚原油供应存在可逆性，令原油供应压力未能真正改变。另一方面，上周美国石油钻井数继续增加，CFTC原油净多头头寸，是自2月23日以来，美国原油最低的净多头头寸。而委内瑞拉、科威特和厄瓜多尔呼吁OPEC设定原油产量上限，后期关注9月OPEC动产协议是否能够达成，是否对后期供需格局产生实质性影响待观察。
PTA：G20临近，关注装置变动情况
随着G20临近，8月中旬开始PX-PTA-聚酯装置将面临一定范围的停车减产。按照目前明确停车的产能计算，聚酯停车对应PTA需求的减少，基本与PTA停车产能相等，而这样的停车程度，对PTA供需根据的影响不大。但是，G20对行业的真实影响，不到最后一刻仍可能出现变数，特别是聚酯装置的停车范围和程度，这关系着短期PTA供需格局是过剩还是短缺。目前PTA市场出现了一些改善迹象，然而，短期压力改善是否持续仍存疑虑。如8月中旬三菱70万吨装置有重启计划，PTA仓单虽有下降，但整体仍高位运；聚酯品库存上升而开工率下降等，这些仍将制约PTA走势回升的高度。加上，G20的影响力度也有不确定性存在，因此，短期PTA走势回升，但中长期压力仍未解除。
操作策略：观望。
LLDPE、PP：需求波动不大，关注检修增加对库存影响
LLDPE对应标的融指2线性受棚膜需求拉动有限，库存消耗主要依靠检修及包装膜，价格将影响其掺混使用比例，下半年供需中性。PP高持仓支撑随限仓提保临近下降，91价差面临重估；交割品与非交割品价差待修复，拉丝价格缺乏实际支撑，PP1701基差支撑不足，或在PP1609移仓/交割完成前后受冲击。受产能投放、需求淡旺季及交割基准影响，PP15价差后期有扩大预期，可建立部分底仓，待PP现货基准风险释放后加仓。
操作策略：单边观望。关注PP91反套、PP15正套对冲机会。
橡胶：在经历了此番下跌之后，沪胶1609将逐渐寻底。1609离交割的时间只有一个月略多，下跌空间有限。
操作策略：1609前期空单在10200-10300元/吨附近考虑止盈。如果价格继续猛跌，跌破10000元/吨以后可以考虑追空。
甲醇：甲醇整体离成本曲线不足，因此下周可能将止跌。1609合约未来下跌空间：1830-1850元/吨附近。
操作策略：1609合约的空头在1850元/吨左右平仓离场。
沥青：主力合约波澜不惊，净空持仓持续增长
上周沥青期价近弱远强。现货方面，华东中石化部分炼厂报价小幅上调，但实际成交价格并未跟随上涨；山东、东北地区资源充足需求疲弱，部分炼厂报价下调。华南地区受强降雨影响，上周平均库存水平明显上升。目前市场总体供应充足，炼厂生产积极性较高；下游需求开始恢复，但恢复程度有限。社会库存依然较高，贸易商采购清淡。后期若有集中出货需求，价格或有进一步优惠空间。原油方面，WTI1609期价上周短暂跌破40美元后，连续三天展开反弹。全球原油供需过剩格局尚未得到明显缓解，价格上方压力依旧较大。但目前油价已跌至关键价位，净空持仓处于相对高位，正在发酵中的利多因素存在炒作空间。若油价展开强势反弹，或对沥青期价形成一定支撑。主力合约上周完成换月，期价走势近弱远强，月间价差继续走扩；BU1612主力净空持仓持续增长，盘面期价表现波澜不惊。继续关注沥青供需及原油走势。
操作策略：观望
黑色建材
螺纹钢：供需未到拐点，维持强势
唐山复产下，供应有压力，但华东继续受限下，尚未到质变。现货维持强势。
操作策略：多单可继续持有。2450是近期支撑，跌破2400止损。
铁矿石：正套持有
钢价强势、钢厂复产下，矿价难以大跌，1609贴水现货+高持仓格局维持，正套可继续持有。
操作策略：买矿抛螺，9-1价差正套持有。
煤焦：物流缓解仍需时日煤焦上涨延续
基本面上看，短期物流以及环保限产支撑此轮涨价。相比较4月上涨自下而上带动，本轮上涨更多来自于焦炭自身供应问题，绝对量需求较为平稳，补库需求有所提升。
操作策略：期货方面，9月迎来仓单行情，我们建议非产业客户离场观望。1月合约考虑到目前煤焦产业链低库存以及远期存在季节性补库需求，建议J1701在1000-1050元/吨前期多单继续持有。
动力煤：近月继续发力，1-9价差收窄
现货上来看，动力煤港口库存依然维持低位再加上电厂仍有补库需求，供应依然较为紧张。
操作策略：对于9月合约而言，目前风险点主要集中在仓单因素，考虑到目前盘面持仓量及持仓结构，我们预计后期分歧加大，ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空，若无则离场观望为宜，ZC1701多单续持
玻璃：市场情绪高昂，远月突破在望
现货市场加速上扬，旺季气氛日渐浓厚，有望支撑期价继续走强。
操作策略：远月多单续持。
硅铁：暂时观望
各地报价稳中上扬，生产厂家库存不多，现货仍较为紧张。
操作策略：期价区间运行，暂时观望。
硅锰：买入套保续持
现货供应紧张局面暂难改变，出厂报价维持高位。
操作策略：买入套保续持。
农产品
国际方面，近期马来棕榈油呈减产预期，产量恢复速度或不及预期给其价格带来一定支撑，但印尼充沛降雨利好棕榈油生产，利空棕油价格；另近期美国高温预期减弱利空美豆价格，不过后期仍需跟踪高温对美豆价格反复影响。本周关注8月10日MPOB报告与8月12日USDA报告。
国内方面，上游供应，国内棕榈油库存虽然低位，但油脂整体供应并不缺乏，国内棕榈油远期订船量增加，国内豆油仍以较快的增速增长，且前期国储菜油陆续流入市场，均对国内油脂价格形成压力；下游消费，豆油低位成交尚可而棕榈油依旧清淡，预计近期下游消费仍将维持低迷。后期关注中秋及国庆下游企业备货。故在供需仍偏宽松预期下，预计棕榈油价格上方压力显著。
操作策略：趋势操作：建议P1701空单持有(P1701，7月5日5270进场，止损位5270)。
豆类：内外盘延续弱势，能否止跌有赖8月供需报告
国际方面，本周关注8月12日美供需报告。美豆净销售环比走高，但美豆生长顺利，产量或创纪录水平；世界气象组织最新报告预计三季度出现拉尼娜，但强度较弱，料对作物影响有限。天气炒作提前结束，美豆基金净多单减持2万余手。技术上，美豆弱势，呈低位运行态势。
国内方面，豆粕现货成交略有好转，但三季度大豆到港量大，油厂豆粕库存有所回升，猪价阴跌，预计豆粕7月销售总量环比走低。6月生猪存栏环比增，能繁母猪存栏环比持平。连豆粕前20名净持仓从净多转为净空。技术上，连豆粕跟随外盘节奏，价格弱势。
操作策略：观望
白糖：SR1609运行区间5600-6300
减产、进口管制支撑糖价；糖厂库存同比减少，现货价格平稳，外盘大涨，支撑糖价；拉尼娜不确定性增加，气候炒作的空间较大。走私隐忧长期存在，走私较大冲击国内市场，对糖价大幅上涨形成抑制；国家抛储或打压糖价。7月销售数据较差。
操作策略：SR1609在5700一线可以买入保值，远月高估，投机者建议观望。
棉花：外盘走强，郑棉难有大幅下挫
一周（8.01-8.05）以来，郑棉在40日线获得支撑，低位反弹，持仓增加。政策面存在不确定性，8月天气关注度提升，预计郑棉震荡运行，区间14000-15500。
国际方面，美棉价格高位调整，强势突破75美分阻力区间，持仓整体趋增。北半球新棉上市前，美棉是国际市场的主要供应来源，预计美棉易涨难跌。
鸡蛋：节日对鸡蛋消费提振有限，期价上涨动力不足
虽然近期淘汰鸡出栏量有所增加，但目前全国在产蛋鸡存栏量仍然较高，鸡蛋供给比较充足；鸡蛋消费方面，受全国高温天气影响，产区鸡蛋质量偏差，且食品厂销售情况不理想，终端需求比较疲弱，贸易商收货比较谨慎。综上分析，预计近期节日对鸡蛋消费提振有限，后期蛋价上涨空间不大。
操作策略：观望。
菜粕：美豆止跌回升，预计近期菜粕期价偏强运行
内外菜籽减产趋势未变，菜籽进口阻力较大，但由于近期进口菜籽集中到港，目前沿海菜籽库存量较高，但菜粕库存量较低，近期菜粕供给偏紧但有较好保证；菜粕需求方面，虽然近期南方天气好转，但前期洪水对水产养殖业冲击较大，菜粕需求恢复不理想，预计后期菜粕需求难会大幅增加；替代品方面，豆菜粕价差较低，豆粕对菜粕影响较大，而由于美国新季大豆长势较好，美豆丰产预期不断增强，进而使国内两粕价格上涨动力不足，后期仍需关注美豆产区天气变化。综上分析，近期菜粕多空双方逐渐转战RM701合约，且随着美豆止跌回升，预计近期菜粕期价将偏强运行。
操作策略：RM701合约2300一线附近轻仓试多，止损2220。
玉米：新玉米上市在即，玉米低位震荡
临储拍卖正式开启，企业竞价一般，打压期货价格。临储玉米多种形式投放市场，去库存力度明显加大。新玉米将陆续上市，临储库存和贸易商库存出货剩余时间不多。
操作策略：市场需求未有明显起色，玉米价格或保持弱势震荡。
贵金属
贵金属：警惕短期下行风险和宽松政策效果钝化
本周对金价走势判断为震荡下行，9月美国加息预期上升、原油价格持续下跌是期间金价的主要下行风险。
操作策略：多头止盈，轻仓做空，Au1612目标价283.5元/克，Ag1612目标价4243元/千克。
来源：中信期货研究资讯
关注中信期货研究资讯，了解更多市场信息、掌握最新市场动态
动图
免责声明
除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。
此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。
中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。
此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。
中信期货有限公司2016版权所有并保留一切权利。
深圳总部
地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
邮编：518048
)
