【广发金工】分级市场“A进B退”,B级溢价率到达历史低位-分级基金周报（2016-8-7）-搜狐财经

　　一、大盘缩量微跌，分级A再度大涨

1.1 本周股票被动型分级场内规模及成交情况

本周上证综指缩量下跌0.09%，连续三周累计下跌超过2.50%。截至周五收盘，股票被动型分级场内规模报收于1182.26亿元，相比上周上涨1.88%；而本周日均成交额相比上周下降26.56%，日均成交额为47.15亿元。

　　

1.2 本周行业涨跌幅

本周在万科的带动下，地产板块表现突出。板块方面，地产、钢铁、以及有色煤炭居前，投资者可持续关注相关分级基金B：房地产B(150118.SZ)、地产(150193.SZ)；钢铁B(150288.SZ)、钢铁B(502025.SH)；有色B(150197.SZ)、有色800B(150151.SZ)等。

　　

1.3 不定期折算提示

本周没有分级基金触发上折或下折。由于2016年以来分级B净值大幅下跌的影响，当前没有分级基金距离上折小于10%；当前只有1只股票分级——地产B端距离下折母基需跌小于10%。

　　

1.4 分级A、B整体情况

本周市场上的分级A份额的价格继续上涨。从隐含收益率来看，主流的+3%、+4%的A份额的整体隐含收益率继上周以来继续出现了较大程度的下跌，+3%、+4%A的整体隐含收益率均已经创出历史新低。

　　

　　

从B份额来看，在大盘连续三周下跌、以及A份额上涨的的影响下，本周绝大多数分级B的溢价率继续出现了一定程度的下滑，基本已经达到历史最低水平。分级B安全垫进一步增大。

　　

1.5 当前套利机会

当分级基金存在较高的整体折溢价时，我们可以采用一级市场申购赎回、以及二级市场买入卖出的方式进行套利。我们选择整体折价或溢价超过0.8%的分级基金，并且要求子基金的周成交额超过2000万元，来保证其流动性；同时，要求最近的一个交易日B份额不能够出现涨跌停，且距离下折仍有超过30%的空间，来保证套利的可行性以及安全性。

　　

从场内子份额的数量来看，截至本周周五收盘，分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计747.51亿份，相比上周增加18.09亿份，已经屡次创出近期高点。投资者需关注子份额数量增加带来的流动性风险。

　　

二、分级市场数据

2.1 新产品发行与上市

本周没有分级基金上市，近期已经发行的分级基金中还有8只等待上市。下周没有新增的分级基金进入募集期。证监会8月21日发布公告，暂时不受理新增的分级基金。

　　

2.2 数据汇总

本周分级基金场内规模报收1345.40亿元，相比上周略有上升；成交额方面本周缩量明显，本周分级基金场内交易额总计244.03亿元，相比上周下跌26.24%。

　　

　　

　　

2.3 单只表现

本周大盘缩量微跌0.09%。分级基金B的成交主要集中在券商B、创业板B、以及国防B。本周分级B涨跌互现，地产类B涨幅居前。

　　

　　