一、大盘缩量微跌,分级A再度大涨
二、分级市场数据
1.1 本周股票被动型分级场内规模及成交情况
本周上证综指缩量下跌0.09%,连续三周累计下跌超过2.50%。截至周五收盘,股票被动型分级场内规模报收于1182.26亿元,相比上周上涨1.88%;而本周日均成交额相比上周下降26.56%,日均成交额为47.15亿元。
1.2 本周行业涨跌幅
本周在万科的带动下,地产板块表现突出。板块方面,地产、钢铁、以及有色煤炭居前,投资者可持续关注相关分级基金B:房地产B(150118.SZ)、地产(150193.SZ);钢铁B(150288.SZ)、钢铁B(502025.SH);有色B(150197.SZ)、有色800B(150151.SZ)等。
1.3 不定期折算提示
本周没有分级基金触发上折或下折。由于2016年以来分级B净值大幅下跌的影响,当前没有分级基金距离上折小于10%;当前只有1只股票分级——地产B端距离下折母基需跌小于10%。
1.4 分级A、B整体情况
本周市场上的分级A份额的价格继续上涨。从隐含收益率来看,主流的+3%、+4%的A份额的整体隐含收益率继上周以来继续出现了较大程度的下跌,+3%、+4%A的整体隐含收益率均已经创出历史新低。
从B份额来看,在大盘连续三周下跌、以及A份额上涨的的影响下,本周绝大多数分级B的溢价率继续出现了一定程度的下滑,基本已经达到历史最低水平。分级B安全垫进一步增大。
1.5 当前套利机会
当分级基金存在较高的整体折溢价时,我们可以采用一级市场申购赎回、以及二级市场买入卖出的方式进行套利。我们选择整体折价或溢价超过0.8%的分级基金,并且要求子基金的周成交额超过2000万元,来保证其流动性;同时,要求最近的一个交易日B份额不能够出现涨跌停,且距离下折仍有超过30%的空间,来保证套利的可行性以及安全性。
从场内子份额的数量来看,截至本周周五收盘,分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计747.51亿份,相比上周增加18.09亿份,已经屡次创出近期高点。投资者需关注子份额数量增加带来的流动性风险。
2.1 新产品发行与上市
本周没有分级基金上市,近期已经发行的分级基金中还有8只等待上市。下周没有新增的分级基金进入募集期。证监会8月21日发布公告,暂时不受理新增的分级基金。
2.2 数据汇总
本周分级基金场内规模报收1345.40亿元,相比上周略有上升;成交额方面本周缩量明显,本周分级基金场内交易额总计244.03亿元,相比上周下跌26.24%。
2.3 单只表现
本周大盘缩量微跌0.09%。分级基金B的成交主要集中在券商B、创业板B、以及国防B。本周分级B涨跌互现,地产类B涨幅居前。
近期研究内容可参见广发金融工程定期报告及点评:
《分级市场“A进B退”,B级溢价率到达历史低位。分级基金周报(2016-8-7)》
《分级A持续上扬,关注整体套利机会。分级基金周报(2016-7-31)》
《场内规模逆市上涨,看好高约定收益分级A。分级基金周报(2016-7-24)》
《分级市场持续放量,场内份额数量创近期新高。分级基金周报(2016-7-17)》
《指数放量上涨,分级A价格下跌。分级基金周报(2016-7-10)》
详细研究内容请参见广发金融工程专题报告之:
《杠杆背面的分级投资机会:低风险投资策略专题之一》
《比约定收益更重要分级A配置价值:产品创新专题报告系列之十一》
《正确认识分级基金的非线性杠杆:产品创新专题报告系列之十》
《分级基金的前后篇章:产品创新专题报告系列之九》
分级投资可参考最新广发金工《分级基金Wind实时监测模板》,链接: 链接: https://pan.baidu.com/s/1o6GgCKq 密码: ih8i