生命人寿“出险” 监管评价突降至D

　　[摘要] 从官网披露的报告看，生命人寿突然被降级，偿付能力并非问题所在，其二季度综合偿付能力充足率为合规的106%。

　　时代周报记者 胡秋实 发自上海

　　富德生命人寿的麻烦，接踵而至。

　　7月30日生命人寿官网公布的二季度偿付能力报告显示，其在2016年保监

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　　从官网披露的报告看，生命人寿突然被降级，偿付能力并非问题所在，其二季度综合偿付能力充足率为合规的106%。与之相似的寿险企业如华夏人寿、和谐健康，综合偿付充足率分别为115.48%、107.68%，风险评级却分别为A、B。

　　值得注意的是，生命人寿因实际控制人张峻被调查一事并未完全结束，此前也有报道称保监会派调查组进入生命人寿调研，调查风波或为生命人寿评级偏低的原因之一。

　　保监会数据显示，2016年上半年生命人寿规模保费1214.78亿元，寿险公司中排名第五，但生命人寿净利润在上半年接连亏损，生命人寿二季度偿付报告中显示，净利润亏损29.1亿元，业务净现金流入-52亿元。

　　中央财经大学保险学院院长郝演苏向时代周报记者分析称，寿险企业的综合风险评价并不完全只是以偿付率为标准，在参考风险时还会有许多其他的因素会被考虑在内。

　　浙江工商大学保险学教授施建祥也向时代周报记者表示，造成评级较低的原因有很多，比如新业务增长过快存在不可持续性等，而生命人寿高管存在被调查的现象也会成为其评级较低的原因之一。

　　富德生命人寿向时代周报记者发回的官方回复表示，此次评级是保监会针对各保险公司一季度的评级，今年以来公司主动调整业务结构，转型成果显著，目前富德生命人寿业务结构优化，价值贡献凸显，发展基础夯实。目前公司已做好下半年全力冲刺的准备，目前一切经营正常，风险可控。

　　净利润亏损遭遇降级

　　数据统计显示，在公布二季度偿付能力充足率报告的寿险公司中，其中评级为D的寿险公司有3家，分别是生命人寿、中融人寿、新光海航人寿，偿付能力充足率分别是106%、-18%、-32%。

　　其中，生命人寿以106%的综合偿付能力充足率刚超过及格线，却被评为D，与之相近的寿险公司如长城人寿、华夏人寿、和谐健康，综合偿付充足率分别为100%、115.48%、107.68%，风险评级分别为A、A、B。

　　生命人寿2016年二季度偿付能力报告显示，截至二季度末综合偿付能力充足率106%，核心偿付能力充足率为79%。相比一季度基本持平，一季度该两组数字为104%、79%。但一季度偿付能力报告中，生命人寿2015年第四季度的分类监管评价为B。

　　在保费方面，保监会数据显示，2016年上半年原保费收入787.46亿元，保护投资款新增427.31亿元，相比一季度保护投资新增交费为395.59亿元，二季度仅仅新增32.9亿元，万能险受新政影响增速明显放缓。

　　不过，生命人寿原保费占比出现大幅上升；事实上，在2015年，生命人寿借由万能险实现大规模增长，原保费收入789.98亿元，而保护投资款新增交费高达859.27亿元，万能险的投资产品规模超过原保费收入。2016年3月份新规出台后，生命人寿万能险产品在4-5月分别是9亿元、3亿元，6月开始升到20亿元，而原保费虽然也出现下行，但仍保持每月50亿-60亿元的量级。

　　虽然生命人寿规模保费已经步入国内寿企前五，但是2016年以来，生命人寿净利润连续亏损；数据显示，截至2015年底生命人寿净利润收入98亿元，而2016年一季度报告显示，净利润亏损38亿元，二季度偿付报告则显示，净利润亏损29.1亿元，并且截至二季度末业务净现金流入-52亿元。

　　对于流动性风险，生命人寿表示，由于未来一季度有大量高现价产品到期退保，公司未来一季度现金流预计为净流出，其余后续季度及年度预计为净流入。施建祥向时代周报记者表示，评级也会参考企业运营产品的可持续性和是否增长过快，另外，在2015年高盈利的情况下今年一季度二季度出现亏损，很可能是有大量产品集中偿付造成的，后期会有较大的偿付压力和资金压力，此类情形下公司最好的方式就是增加资本金以提高偿付能力。

　　生命人寿回复时代周报记者称，公司投资的上市公司收益良好，上市公司于8月末前公布半年报，公司上半年尚未计入此部分股权投资的二季度收益。2016年以来保费达成优于计划进度，成本费用可控，流动性充沛，力争全年达成较好的盈利水平。

　　调查风波或影响评级

　　众所周知，靠房地产起家的张峻，在控股生命人寿后，以保险资金在金融保险、房地产、股权市场多个领域布局。而随着张峻的被调查事件发酵，生命人寿也深陷其中。

　　2016年2月22日，富德保险控股针对富德保险控股董事长张峻失联一事发表声明。该声明称，“经向本公司董事长张峻先生家属了解，张峻先生正在协助有关部门进行调查，属于个人事务。目前本公司、旗下企业及关联公司均没有被调查或被要求协助调查。公司法人治理结构完善，高管团队分工明确，财务健康，运营稳定，各项工作一切正常。特此声明。”

　　2016年5月，有消息称保监会收到关于富德生命人寿高管涉嫌转移资产的举报信。海南保监局副局长易细纯、保监会人身险监管部、资金运用部、发展改革部和财务会计部在内的工作人员已于5月3日进驻富德生命人寿总部进行调研。

　　生命人寿在偿付能力达标的情况下风险评级依旧给出D，或与调查风波不无关联。施建祥也向时代周报记者表示，高管被调查肯定也会被保监会纳入风险评级的考虑。

　　昔日“举牌王”不再凶猛

　　有“举牌王”之称的生命人寿，在2015年二级市场的举牌备受关注；2015年报显示，富德生命人寿全年长期股权投资收益达 1838.15亿元，同比增长 183.50%。数据显示，截至 2016年一季度，富德生命人寿的身影出现在多家A股上市公司的前十大流通股股东中，分别持股农产品29.97%、金地集团29. 92%、浦发银行20.68%。富德生命人寿及其关联公司还持有港股上市公司佳兆业29.94%、恒嘉融资租赁29.99%的股份。

　　然而，前述上市公司多为2015年完成增持，2016年的举牌动作几乎不见踪影，唯独对浦发银行有一定程度的增持。截至一季度末，生命人寿持股浦发银行突破20%至20.684%，2015年末该数字为19.53%，并且持股账号也发生变化。

　　另外，地产股也是备受险资青睐，早在2013年年初，生命人寿举牌金地集团，共持有金地集团5.41%的股份，耗资16.61亿元。这是生命人寿举牌的身份首次亮明。截至2015年12月31日，第一大股东富德生命人寿通过其持有的“富德生命人寿保险股份有限公司-万能H”、“富德生命人寿保险股份有限公司-分红”与“富德生命人寿保险股份有限公司-万能G”三个账户，持有该公司13.47亿股普通股，持股比例29.92%。

　　有保险业人士向时代周报记者表示，上半年出现的净利润亏损和现金净流出，想必也无太多余力，并且上半年新政出台，大多数企业都在忙于产品结构调整。