中民投资产规模两年增加5倍 破解民营投资下滑三难题

　　8月7日，中国民生投资股份有限公司（下简称“中民投”）在宁夏银川召开2016年度中民投第一次股东大会。会上中民投正式向股东宣布，中民投成立两年来，资产规模从当初注册实缴的335亿元，增长为2016年上半年1950亿元。

　　“中民投资产规模增加了5倍。”中民投总裁李怀珍在接受记者采访时表示。

　　从数字上解读，短短两年间取得这样的成绩实属不易，再置换到目前中国经济发展的宏观背景，特别是在民营经济投资增速下滑的语境下来看，中民投能够逆市上扬，投资增速不断增加，这意味在新常态经济调整中，中民投率先探索出了一条适合民营企业发展的新道路和新模式。

　　与会的一位股东向记者表示：“目前市场投资方向不明确，我们都只能观望。观望对企业来说也是一种成本。跟着中民投向前，可以化被动等待为主动探索，中民投目前的成绩给了我们极大信心。”

　　这家由全国工商联牵头组织，60家知名民营企业发起成立的公司，到底其商业模式是什么样？能否解决民营投资下滑的难题？能否带领一批中国民营企业转型？未来又该如何发展？中民投总裁李怀珍，全国工商联副主席、亿达集团董事长孙荫环，宗申产业集团董事长左宗申一同接受了媒体采访，这也是其成立至今，首次经营高管和股东一同对外详解中民投发展模式和战略，作为中国民营企业的风向标公司，个中见解，值得倾听。

　　民企投资增速为何下滑？

　　数据显示，2016年之前，尽管民营企业投资增速有所下降，依然高于全社会固定资产投资增速。但进入2016年2月以来，中国民营企业投资累计增长开始出现明显下滑，到6月期间，甚至进入了同比增速负增长区间。

　　民营企业投资增速下滑是阶段性现象还是一种必然，需要回到民营企业投资模式当中来观察。

　　综合众多民营企业家反馈，民营企业投资受融资、投资方向、政策稳定性三大因素制约。

　　从融资角度来看，据《中小企业融资困境与对策研究》数据显示，中国民营企业自有资本、债权+股权融资以及其他融资方式遵循着“6-2-2”的模式，即自有资本投资占比60%，金融市场融资占20%，其他融资方式占20%。不难看出，中国大部分民营企业的投资严重依赖自有资本，依靠债权和股权融资的比例较低。对比美国公司“3-6-1”的投资占比模式可以看出，美国公司可以在市场上找到充分的融资渠道。

　　从投资分布来看，wind数据系统显示，中国民营企业投资主要分布在制造业、房地产业以及低端服务业。其中，在制造业和房地产行业投资占比分别高达80%和70%。

　　从政策稳定性来看，民营企业投资作为市场化的参与主体，受惠于具有持续性的国家政策和良好的市场环境。

　　进入到2016年，民营企业投资增速的快速回落与上述三大要素有直接关联。上半年制造业受到产能过剩的严重影响；房地产行业则是央企占据了“地王”的半边天；受消费升级的影响，低端服务业的消费频次出现下降。如此看来，民营企业投资的重点领域皆受到了制约，公司经营上的直接反应便是依靠以利润为主的自有资本金投资大幅回落。

　　同时在银行信贷收紧和债券违约率上升的背景下，民营企业更是在市场上遭遇了融资不畅的窘境。

　　由此不难发现，民营企业在融资不畅、投资方向受阻、部分行业存在市场准入的三大因素影响下，出现投资增速下滑似乎是不可避免的。

　　中民投模式破解投资下滑3大难题

　　民营企业作为最市场化的参与主体，面对不可避免的投资增速下滑时，如何寻找出路，破解上述3大投资难题，中民投给出了新的答案。

　　李怀珍表示：“中民投致力于抱团发展，希望通过产融结合的商业模式来推动民营企业的转型升级。”

　　“抱团发展”是中民投股东和高管使用的高频词汇。此前，坊间一直对“抱团发展”的理解不够深入，没有体会到抱团的优势和发展的特征。

　　仔细观察不难发现，中民投通过抱团发展，搭建“产融结合”的发展平台，迅速实现了产业平台+金融平台双轮驱动的发展模式。公开资料显示，中民投目前已经完成搭建以中民投资本、中民投国际以及中民投租赁为主的三大资本运作平台；以中民新能、中民嘉业、中民物业、中民通航为主的四大产业平台。“中民医疗的组建工作也在紧张筹备中。”李怀珍表示。

　　“中民投用两年时间完成了别人十年甚至更长时间的发展，成长速度非常惊人。”中民投股东、宗申产业集团董事长左宗申表示。

　　“产业平台公司进入的多是长周期、新兴发展的行业，我们十分看好其发展前景，未来将给中民投带来持续不断的利润。”全国工商联副主席、中民投董事局副主席孙荫环表示。

　　“抱团模式”的另外一大优势便是能够化解融资难题。目前，银行给予了中民投千亿级的授信，市场对中民投的公司债券认可度也非常高。以中民投刚刚完成的公开市场债券发行为例：7月26日，中民投成功发行了在新加坡交易公开上市、三年期S规则、票息仅为3.8%的5亿美元债券。本次债券发行得到了国际和中资投资者的踊跃参与，最高时点的订单金额累计超过14亿美元，远超本次债券的发行规模，超额覆盖达2.8倍。

　　这也是国际资本市场历史上，第一单中资企业以最短的经营记录（成立时间仅2年）、在没有任何海外评级、没有任何银行增信的情况下，首次发行便取得了与投资级别相同的利率，凸显了国际国内资本市场投资者对中民投品牌和信用状况的看好，以及对中民投未来发展模式的认同。

　　除此之外，“中民投抱团发展可以提升与政府对接的效率。单一民营企业面临与政府对接效率低，不易获得支持的困难。”左宗申举例解释，以往单个重庆民营企业因实力不足，政府还需跑到省外进行招商引资，自从抱团发展之后，企业实力大大加强，不但能够加强与政府的议价能力，同时提升了双方的对接效率，政府也能为民营企业提供更好的服务和政策支持。目前中民投已经进入了以通航为标志的高端服务业领域。

　　如此看来，“抱团发展”模式，无论是从融资、投资以及获取政策支持都得到合理解决。孙荫环认为只有“抱团发展”才能获得新的发展机遇，同时可以抵御外部市场不确定的风险。

　　中民投引领民企进入资本经营时代

　　一种新模式的诞生离不开对大趋势的判断，目前中国经济发展下的“势”指向何处？

　　孙荫环表示：“这个时代的特征是一切都要聚集，聚集有两个层面，一个是资本的聚集，一个是人才智力的聚集。”

　　他认为目前中国经济进入过剩时期，单个民企经济体量太小，很难产生竞争力。中国公司正在逐步从产品时代过渡到资本时代，公司如果想获利，资本必须形成一定的规模，然后才能快速发展。资本聚集的背后，是人才和智力的聚集，小公司很难得到中民投现在的人才，中民投现在聚集了中国乃至全球的精英，这些精英需要有大的资本在国内和国际市场来让他们充分发挥作用。

　　事实上，“资本聚集+人才智力聚集”直接影响着中国民营企业经营方式和增长模式的转变。转型先转智，商业思维的转变是民企转型的起点。

　　“之前我们依靠资源禀赋发展，富豪多是煤老板、矿老板，现在则转向了科技和金融群体。”孙荫环说。

　　长期以来，中国民营企业，特别是生产型民营企业的经营方式是依靠生产适销对路的产品，增长模式靠降低成本，扩大市场规模来实现。经营方式和增长模式相对单一，一旦市场上出现了强劲的竞争对手或可替代产品，这种经营模式难以为继。

　　中民投的发展是兼顾资本供给和产出效率的模式，除了关注企业生产产品的环节，还要求企业拥有高效率的资本募集能力、资源配置整合能力和可持续发展能力。这三项能力直接决定着其增长模式指向的是资本增值，考验团队的便是资本投入量和资本增值率。前者表现为企业的融资活动，后者表现为企业的产出效率。

　　围绕资本增值的经营理念，中民投提出“产融结合”的战略方向，正在打造强大的全球产融平台，用金融的思想做产业，围绕产业布局做金融。中民投将充分发挥资源整合和资金实力，优选重点目标行业实施战略整合，打造可持续发展的、战略性的商业模式，化解传统过剩产能为优势产业，推动中国经济的转型与发展；在金融领域，努力发展以保险、银行、租赁、资产管理等传统业务与互联网金融创新业务为核心的全牌照金融控股集团。

　　提及投资回报模式，李怀珍表示：“中民投是一家生产公司的公司，通过参控股和管理一批高质量的优秀企业，逐步释放股权，引入更多的战略合作伙伴。在打造一批优质资产的同时，与合作伙伴实现共赢”。

　　对于未来，中民投将聚焦在中民投新能源、大健康以及建筑工业化的三大产业领域，同时积极在海外打造保险中心、资产管理中心和金融租赁中心的三大资本运作平台。

　　中民投“抱团发展”的模式正得到各省市的积极响应，各地纷纷建立起属于自己的民投公司。未来他们将一道为中国民营企业转型升级服务，带领中国民营企业进入资本经营的时代。