一年前，中国人民币突然贬值，五个交易日中对美元的汇率下滑了3%，震惊了金融市场。Business Insider报道称，由此引发了一场4万亿美元的市场动荡，全球股市下滑了10%之多。当时，人们都认为这贬值说明中国经济的糟糕程度大大超过了之前的预期。
然而，凯雷集团（Carlyle Group）经济学家托马斯（Jason Thomas）却在其最新研究报告当中指出，回过头看，当时大家是多虑了，中国其实走出了一步好棋。
“当时，真正吓坏市场参与者的并非贬值本身，而是这对中国经济、贸易情况和全球增长率意味着什么。”托马斯指出，“其实去除杂念，直观看去，人民币改革的动机非常简单，就是要应对实际有效汇率之前四年间增长30%造成的通货紧缩压力。他们的货币贬值并不是要偷取贸易伙伴的需求，只是要改善国内金融环境，推动通货膨胀，为国内货币政策运作创造更大的空间。”
看起来，这些努力已经获得了收效。
首先，工厂价格面的通货紧缩压力已经大幅度减轻：
“一年前，生产者支承盘价格正在以6%的年率下滑。”托马斯回顾道，“今天，价格在过去十二个月内只下跌了1.7%，而且现在看上去，已经进入了逐月上涨的通道。”
这一局面的反转，再加上中国人民银行不止一次的降息，帮助减轻了中国企业沉重的债务压力。
“中国工业部门的真实债务利息负担已经减轻了超过4个百分点。”
最后，信贷的放松还为空置住宅减少45%做出了贡献。2016年第二季度，房地产部门的增长速度超过了整体经济。
托马斯承认，这并不是说中国就万事大吉了，毕竟他们还在持续遭受着产能过剩、不良债款和资本回报下滑等问题的折磨。
“货币政策不能解决这些结构性问题，而且原本也不是为了解决这些问题制定的。”托马斯表示，“无论怎样，中国的决策者们采取了决定性动作，切断了可能出现的通货紧缩螺旋，是应该记一大功的。其实很多时候就是如此，最简单的解释往往就是最正确的。”
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