8月27日，由海银财富管理有限公司主办的“睿查洞见 趋时而动 - 海银财富第三届财富管理高峰论坛”在上海国际会议中心圆满落幕。本次峰会聚焦“资产荒”大背景下的全球资产配置，剖析全球化资产配置的发展趋势，探寻未来投资机遇，重塑财富管理行业格局。近两千名海银财富高净值合格投资者莅临峰会现场，聆听全球经济学大咖解读错综复杂的国际经济局势，了解如何用睿智的眼光洞见投资未来。
原摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行主席龚方雄，胡润百富董事长兼首席调研员胡润，原汇丰私人银行投资与咨询部负责人赵汝翔，高盛集团欧洲ETF部门创建人、上海申毅投资股份有限公司董事长申毅，铁狮门房地产中国区首席投资官、资本融资部董事总经理陈志超，海银财富董事长韩芳、海银财富战略运营部总经理、私财中心总经理黄葆凌围绕国际资产配置建议，发表了各自的行业看法，以下为嘉宾观点整理：
上海申毅投资股份有限公司董事长申毅
Q1：您认为全球资产配置应该怎么做？
申毅：全球资产配置必须要做，建议不要轻易自己去做，要给予专业机构足够的信任。国内的资产配置多数是买股票、买固收类产品、买房子、买古董黄金，但全球资产配置不如大家想的简单，建议按照财富等级划分：1000万以下的客户通过投顾完成资产配置；1000万至1亿之间寻求专业机构建议；1-10亿托付给专业的家族办公室或者信托投顾。全球资产配置是一个长期过程，不要担心短期内5%-10%的波动。
以日本为例，其实并不存在“日本经济失去的20年”这一说法，依靠全球资产配置日本实现了整体经济的增长，按照国民生产总值来看，日本跑赢了很多发达国家和发展中国家。日本用13亿美元购买了纽约洛克菲勒中心，后来又以7.5亿美元价格出售，很多人认为日本亏了，但如果我们看看日元对美元的汇率，日本其实并没有亏。海外资产配置的过程涉及国家、机构、大财团等各方面考量，所以时机很重要，配置更重要。
Q2：您怎么看A股后市？
申毅：对股市的看法，我个人倾向于从研究股市涨跌是否有意义的角度来分析。股市最大的意义是“割股东的韭菜还是割公司的韭菜。”投资就是发现谁是韭菜，如果你买了好公司的股票，公司在成长，股票在增长，最后你割的是公司韭菜。如果你买到烂公司的股票，就是割你自己的韭菜。目前看来，权益类的私募变成了韭菜，谁来割、如何割，这是仁者见仁智者见智了。股市要真正实现长期大牛市，不一定要等经济好转。以南美委内瑞拉为例，它欠着中国1000亿美元还不出来，老百姓连饭都吃不上，但是这几年委内瑞拉的股市却涨了10倍，因此股市涨跌跟经济不是完全正相关，其中包含很多影响因素。如果人民币贬值到位，中国股市也应该涨了；假设债市能打破刚性兑付，真正实现专家选债从而体现专业能力，人民币与债市一起涨，就不存在完全涨跌的问题。
股市真正的价值是让二级市场投资人能够拥有投资的企业，但目前在国内很难实现。以万科为例，我很希望万科事件可以通过市场手段解决。按照中国股市的估值标准来说，万科的市场价值被低估了，背后隐藏的利润就是管理层和资本投资人之间的利益之争。如果以股市合法合理合规的手段来解决万科的归属，我相信股市的春天就来了。上世纪80年代的美国股市市盈率非常低，因为不管买多好的公司股，公司永远都不属于股民。当股市里股民的所有权能够转换为公司的归属权的话，股市一定是暴涨的局面，而目前我们只能等。
铁狮门房地产中国区首席投资官、资本融资部董事总经理陈志超
Q3：您对房地产全球配置有什么建议？
陈志超：铁狮门作为一家专业的房地产全球资产配置公司，40年从事房地产的经营经验告诉我们，海外资产配置是必不可少的趋势，我们发现海外投资人，大部分的资产不会放在一个篮子里。我们建议将海外房产配置在全球的门户型城市、大型都市圈、欧美核心城市。美国核心城市有6-7个：纽约、华盛顿、波士顿、芝加哥、洛杉矶、旧金山、西雅图；欧洲是伦敦、巴黎以及德国四个城市：慕尼黑、柏林、法兰克福、汉堡。
如果未来选择海外定居，建议多配置一些住宅；如果纯粹为了资产的保值与增值，建议配置海外地产基金，并委托给信用较好的房地产全球资产配置基金管理机构。我朋友可能是个最好的案例，他在加拿大温哥华、美国纽约、洛杉矶、旧金山、香港、新加坡、伦敦都配置了海外房产，因为海外个人住宅要支付房产税或者物业管理，这些已经超出了他的个人承受能力范围，使他成为房奴而失去幸福感。因此将海外房地产配置交付给优质的基金管理人可能会更好一些。
海银财富管理有限公司董事长韩芳
Q4：海银财富每年都会举办大型峰会，去年的峰会正好赶上股灾2.0，今年的活动又有私财中心和家族办公室成立，这是出于什么样的战略考虑，未来会有哪些国际化战略的布局考量？
韩芳：今天借此机会向广大投资者汇报一年来海银财富做了什么。自去年8月22日海银财富互联网金融平台上线以来，我们一直坚信科技金融、互联网是大势所趋。科技影响生活，就像作为人工智能程序应用的阿尔法狗能够取代人类智慧一样，未来，科技金融将会继续大展拳脚，挑战甚至取代华尔街分析师，这正是科技金融的魅力所在，也是互联网金融存在的价值；这一年间我们也在把脉中国宏观经济，今年做了多场大型峰会论坛，邀请到非常顶尖的经济学家帮助大家分析宏观经济走势；同时我们发现中国人的资产增值速度非常快，个性化需求也很多。基于中国高净值人群开始考虑整体家族财富规划、未来海外资产配置，我们做了很多深度调研。
在试运营半年后，我们今天正式推出海银私财中心。在这半年过程中，我们与每一单的客户深度沟通需求，在调研后提供专属的资产配置设计方案。我们希望海银财富的每一步都能走得对、走得稳。同时我们也在关注海外，9月海银财富将加强与国际知名私募股权基金的沟通，通过优质的资产帮助投资人做综合的全球化资产配置。
上周我们见了许多香港私人银行的同仁，我们认为应该汲取他们身上专业精神与服务能力，并提供给国内尚未体验到这些服务的高净值投资人，因此我们今年布局了海外板块，成立了香港分公司，引进海外的优质资产做全球化配置。帮助投资人在短期、中期、中长期、综合的配置中找到最好的价值投资机会。海银财富会继续努力，稳步前进，力作投资者最安全的护航者，我们的使命就是专注高净值客户的资产配置，成为客户身边的金融家，谢谢。
原摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行主席龚方雄
Q5：未来A股市场流动性如何？
龚方雄：这与中国资本市场的成熟度、投资者结构有关，目前中国资本市场以散户主导，成熟的机构非常少。投资往往趋向羊群效应，主要以赚钱效率决定是否投配。过去十几年，房地产是唯一一个行情不断向上的大类资产，所以大家会觉得买房子一定能涨，不论何时买都能赚钱，买错了只是错过几个月的周期而已，总会调回来。但股市不一样，股市在3000点上上下下晃了十几年，基本处于一条平线，股市里少有人会感受到赚钱效应。股市注重短线获利，这在短期内很难改变。散户主导的市场具有追涨杀跌的特征：假设股市从2600点上弹到3500点，有一些人觉得有赚钱效应，认为股市会奔4000点去，后续便蜂拥进来；再比如当5000点下跌到3500点左右，市场的羊群效应导致一哄而散，再跌到2600点，就造成了股市的大起大落。股市往往是矫枉过正，波动性太大，整体赚钱效应不明显，所以吸引资金的能力就比较差。
房地产与股市正相反。买房子交易成本很高，持有人不得不长期持有，那么房地产属于长期投资能够赚钱。长期持有是价值投资，往往是趋势性很明显的市场，比如美国股市以机构为主导，以价值投资为理念。巴菲特说过，他买一支股票三年内肯定不会卖。在投资的时候不想着赚快钱，这样的市场才具备真正的赚钱效应。中国股市要向机构化、成熟市场、价值投资、长期趋势投资理念发展，而不是把资本市场当做赌场。从这个角度讲，目前中国的资本市场仍然处于一个早期发展阶段，中国的资本市场和金融系统十分原始，就像1800-1900年的美国，庄家横行，散户主导，很长一段时间没有赚钱效应，直至美国市场发展了200多年，尤其是上世纪30年代大萧条以后公司法、证券法、反垄断法出来以后，美国的资本市场才慢慢成熟，成为机构化的市场。
胡润百富董事长兼首席调研员胡润
Q6：您统计了很多百年家族，这些家族长盛不衰的秘诀是什么？
胡润：我去日本拜访世界最古老的家族企业，面见了第46代温泉酒店的传人，问他基业长青的秘诀是什么？他说因为这里地震和打仗比较少，所以能做下去。但在我见了做到第10代的七八个企业后，我的结论是：长青的企业一定要做精而不一定要做大。日本这家最古老的温泉酒店只有64个房间，换做在中国，就会立即复制做连锁，做成中国最大、全球最大。但是在日本人的价值观里，要最精而不是做规模化。让我印象深刻的是，当我见到一家茶道企业的下一代问他未来要做什么，他说继续做茶道，不是为了赚钱，而是为了传承。
对于欧洲富有的家族来说，第一代都很自豪，喜欢分享辛苦的创业故事。但比较明确的是，之后的几代就很低调。欧洲家族长青的秘诀就是信托，如果继承者的能力不足，或者与财力不好的家族联姻后，信托的作用就是将这部分的财产分出去。
Q7：现在很多传统企业会以金融资产的形式传承下去，具体来说有哪些方式？
胡润：我们接触较多的是接班一代的第二代，这类接班人并不愿意在二三线城市生活，他们把企业变现以后就成为投资者做金融，然后搬到一线城市；同时接班人学习最多的是金融资本管理，这种趋势很明显。这些接班人可能与海银财富合作，完全可以很开心的活下去。
原汇丰私人银行投资与咨询部负责人赵汝翔
Q8：您为海外高净值客户在金融投资方面，做了哪些布局和配置？
赵汝翔：资产配置是创造财富到保值财富的过程，每个人有不同的收益目标与回报要求，因此资产配置具有灵活性。什么才是对的配置？可能客户的选择永远都是对的。从全球首富来看，马来西亚首富在上世纪80年代就把公司总部搬到香港，大部分业务安放在中国；泰国首富的一半业务也是来自中国。生意对他们来说就是寻找机会的过程，同时也是资产分配、风险分散的节奏，所以资产配置没有对和错。
经历过黑天鹅事件之后，客户对资产配置进行系统梳理，心态也表示安然就好。海外资产配置不只是为了赚钱，也是为了保值。过去人民币升值的时候，海外资产并不会相对贬值；现在人民币有贬值趋势，更可以使用海外资产配置来平衡。
Q9：国外什么样的资产能够保持相对平稳？
赵汝翔：从大类划分，建议配置债券、股票。债券属于有收益的资产，一般以公司债为主；股票分为增长性和收入性。另外建议长期性的另类投资，包括私募、基金、对冲型的投资方式、黄金。每类资产在不同周期有不同的回报和预期。2016-2017年全球股票回报预计约为5%-8%，债券可能是3%-5%。我们要根据客户风险承受力为客户进行资产配置建议。
海银财富管理有限公司战略运营部总经理、私财中心总经理黄葆凌
Q10：海银私财中心和家族办公室，未来到底为海银财富的客户带来什么样的全新的服务？
黄葆凌：私财中心是趋势，现在客户有很多个性化的服务需求，我们要顺势而为。海银私财中心的核心是主打四张牌：资产配置、高端定制、家族办公室以及增值服务。前三张牌主要是帮助高净值人群解决在岸以及离岸资产的配置。有一位企业家，他在境内有工厂、境外有上市公司，他对于如何处理在岸资产、如何增值以及传承离岸资产都有需求，那么海银私财中心就会将资产配置、定制以及家族办公室串联起来，并分别对境外境内的资产配置进行深度调研，当他有其他需求的时候，这就演变出高端定制。我们通过把之前的理财产品从点线的形式扩展到面上，能够最大程度的去满足小众口味。在遗产传承方面，通过家族信托的形式，将税及其他费用做出合理的调整，从而在特定的时间点预留足够的财富以满足不同的需求。未来，海银私财中心放眼全球，为客户提供金融以及各个方面的综合方案。
以上内容根据嘉宾发言内容整理，有删减，未经嘉宾本人核实。
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