国内网上购物蓬勃发展，带旺物流快递的包装纸需求。纸业正逐步摆脱产能过剩的阴霾，呈现出存货负增长及出厂价提升等积极讯号，前景看高一线。特别是临近年尾的传统旺季，更添纸业股活力。分析人士建议投资者可精选该板块中的绩优强势个股，如股价接连破顶的理文（02314.HK）及玖纸（02689.HK）。
理文造纸为中国第二大包装纸生产商，包装纸供需情况改善，兼具加价能力，而且集团积极扩充产能，值得看好。
中央于去年下半年为纸业去产能，削掉东莞的包装纸产能共500万吨，即全国6%至7%的产能。集团管理层指，7月包装纸需求增长强劲，集团于7月尾及8月分别为每吨加价50元至100元人民币，并预期将于传统旺季的第四季再次加价。摩通指，在一般情况下，下半年属包装纸需求高峰期，每吨包装纸的毛利可较上半年增加50港元。
另外，集团近年进军卫生纸业务，生产及推出自家品牌“亨奇”卫生纸。此业务于上半年为集团贡献4.1亿港元收入，占集团总收入4.9%，按年大增3.8倍，可见业务发展迅速。在上半年集团每吨卫生纸的纯利为645港元，管理层预期，未来全面投产后，纯利可增至每吨1,000港元，料成盈利催化剂。
集团上半年业绩优异，纯利按年增27.7%至14.3亿元，毛利率升2.6个百分点至23.2%，创自2011年以来新高。彭博综合预测集团今、明两年每股盈利增幅可达23.4%及12.5%，同期毛利率可扩阔至23.6%及23.9%，前景亮丽。分析人士建议6.6元吸纳，上望7.6元，跌穿6.3元止损。
至于玖纸，今年以来升幅52%，不如理文的60%，且股价也未及理文般上破2012年至2015年间的顶位。玖纸于昨日（21日）公布年度业绩，股价连升多日，前日（20日）逆市升2.9%，收报6.99元，创52周新高。随着供需关系见改善，且旺季也带挈纸价上升，利好纸业股，不过市场关注玖纸汇兑亏损问题能否改善。
民信证券指，预料玖纸在2016财年下半年期间仍会录得外汇亏损。而玖纸已逐步将外币借贷转换至人民币借贷，目标是要将人民币的借贷比重提升至80%，玖纸的盈利受外汇波动的影响将会大大降低，而其负债水平逐步回落。
摩通报告指，玖纸下半年毛利将显著改善，惟被一次性与外币债相关的汇兑亏损所抵销，相信明年大部分沿海地区箱板纸市场供应紧张，利润率较长时间维持在健康水平，才见复苏。
该行指，集团定价能力持续改善，自去年12月起毛利提升，随着下半年传统旺季来临，料表现将进一步改善。由于与电子商务相关的纸品包装需求上升，预期今年需求增长可从历史低位的低单位数，回升至高单位数。
瑞银早前报告指，纸业供求逐步平衡，有助玖纸提升议价能力，加上成本控制得宜，料毛利率可由去年的15.7%，在16至18年分别扩张至17.8%、18.5%、19.3%。而集团毛利率每升1%，将可推动盈利升8%。
)
