新兴市场重获追捧 港股现七周资金净流入

　　新兴市场重获追捧

　　港股现七周资金净流入

　　特约记者 朱丽娜 香港报道

　　风水轮流转，新兴市场再次受到高净值投资者的热捧。

　　“私人银行的客户们越来越谨慎，随着债券的息差不断缩窄，发达市场的股票估值持续走高，他们对风险管理越来越关注，担心承担额外的风险是否获得了足够的回报。”瑞士私人银行UBP首席投资总监Norman Villamin（韦立民）坦言。

　　因此，新兴市场正在受到这些金字塔尖端人群的关注。他指出：“投资者追逐的焦点已由年初的新兴市场债券转移至股票，这些市场的上市公司可以提供10%的股本回报率（ROE），这似乎与发达市场的水平相若，但是新兴市场股票估值的折让达到30%。”

　　香港市场一周内净流入2.35亿美元

　　“我们预期美联储的加息步伐将非常缓慢，今年12月加息25个基点，明年再次加25个基点，因此欧美发达市场与亚洲等新兴市场的利率差距仍然十分明显，从而吸引更多的投资者将资金投向新兴市场，这种现象未来仍将持续。”UBP亚洲首席经济学家Mark McFarland指出。

　　根据EPFR的统计数据显示，截至9月14日的一周内，全球股票基金净流出11亿美元，其中欧洲股票基金期间净流出20亿美元，录得连续29周的净流出纪录。

　　相比之下，新兴市场股票基金及债券均录得连续11周资金净流入，规模分别为4.68亿美元、1.13亿美元，而亚太股票基金期间甚至录得33.8亿美元净流入。其中，香港股票基金已连续7周净流入，截至9月14日的一周内共有2.35亿美元净流入，刷新了自去年6月中以来的最高纪录，中国则录得1.57亿美元净流入。

　　同时，Mark McFarland认为，目前大宗商品价格已经走出谷底，欧洲与亚洲的增长差距不断扩大，而且亚洲各国有更大的政策空间来刺激增长，这些因素均有利于吸引资金持续流入。

　　韦立民指出，高净值投资者目前主要偏好中国、香港、韩国、印度等亚洲市场，“以香港市场为例，是此轮外资流入的主要受益市场之一，资金流向一些大盘股，以被动的指数投资为主。”

　　9月22日，恒生指数盘中一度冲至24058点，创下9月9日以来新高，收报23759点，升89点或0.4%，连升两日累涨228点或0.9%。全日成交额866.53亿港元，较前一交易日激增33%或216.85亿港元。

　　对冲基金巨头积极在亚洲布局

　　为了对冲市场剧烈波动对投资组合的影响，另类投资尤其是高流动性的对冲基金受到顶尖富豪们的热捧。

　　“对冲基金可以在投资组合中发挥两大作用，第一，在市场下跌周期中减少组合损失；其次，通过分散投资，减少组合的波动性。历史数据证明，对冲基金往往在熊市或者市场波动性较大的市况下，跑赢长仓为主的传统策略。”UBP另类投资主管Yves Guntern表示。

　　Yves Guntern坦言，自2008年金融危机以来，全球主要股市在各大央行量化宽松措施下一片歌舞升平，投资者只需投资股票指数等被动投资就可以轻松获利，对冲基金表现差强人意。但随着市场波动性的增加，高净值客户开始重返对冲基金市场。

　　“事实上，相比美国等发达市场，亚洲市场有很多主动投资的机会，如果你过去几年只购买了恒生指数，你根本赚不到钱，因为大盘指数的变化不大，这些股指的构成依然为金融、工业股这类代表旧经济模式的股票，然而只有通过主动选股才能享受新经济增长带来的成果。”韦立民指出。

　　根据eVestment提供的数据，专注于中国市场的对冲基金在8月一共录得3310万美元的资金流出，但这已是今年迄今为止最小的流出金额。同时，其中数个投资中国市场的对冲基金在8月录得了净资金流入，包括一些中型和大型对冲基金。

　　同时，瑞银与Campden Wealth Research发布的全球家族办公室2015年报告显示，截至去年，亚太区家族办公室在对冲基金的平均配置比例约5%，相比之下，欧洲、北美地区的家族办公室的配置比例则分别为8%、12%，新兴市场的家族办公室更加激进，相关配置比例达14%。

　　此外，亚洲对冲基金市场的竞争激烈程度远远落后于欧美传统市场，因此一些对冲基金巨头积极在亚洲市场布局。

　　据外媒报道，美国知名对冲基金Folger Hill Asset Management最近在香港增聘了三名驻亚洲的基金经理。另外根据新加坡会计与企业管理局的备案文件，Brevan Howard AssetManagement、Caxton Associates和Balyasny Asset Management今年都已在该国成立子公司。