看点
万达单月收入增50亿蝉联榜首
黑马红星美凯龙73亿跃居第二
内房企TOP20门槛均破10亿
文／克而瑞研究中心
榜单解读
随着房地产行业专业化程度提升，除了传统住宅开发外，不少房企也将触角延伸至商业领域，更加重视资产运营收入的提升，房企商业运营管控能力也日渐成为反映整体竞争力的重要指标之一。2016年房企的商业运营也呈现出如下几点新变化：
一是拥抱互联网，注重搭建O2O电商平台，增强消费者互动体验的同时完善会员数据体系，提升客户服务；二是升级业态，结合多产业链挖掘提升自身价值，如在国家利好政策下出现了联合办公、众创空间、短租公寓等新模式；三是轻资产化，通过资产证券化等方式盘活存量资产，2016年前三季度世茂、宝龙分别推出了酒店资产证券化和商业地产证券化项目。
●●●
门槛：差距持续增大，内房企Top10门槛达16亿
2016年前三个季度，内房企和外资房企运营收入TOP10入榜门槛分别为16.2亿元和10.7亿元，内房企的运营收入Top10门槛比外资高出了5.5亿元。可以看出Top10内房企与外资房企的门槛差距在进一步拉大，未来随着内房企的扩张加速，这一差距也将会继续扩大。前三季度，内房企运营收入Top20入榜门槛为10.5亿元，直逼外资房企Top10运营收入门槛。
●●●
格局：巨无霸房企和特色房企优势明显
从企业性质来看，入榜企业中主要以巨无霸房企和特色房企为主：
万达、绿地、碧桂园等老牌千亿房企不仅在销售上名列前茅，商业发展上也不甘落后。这些巨无霸企业，资金实力雄厚，商业项目分布较广，竞争优势较为明显。
此外，还有部分特色房企，凭借“一技之长”也有不俗的表现。所谓 “一技之长”是指在商业细分领域有竞争优势的企业，如大悦城，在原有商场的基础上，打造出独具特色的“悦界”、“5号车库”“IF街区”、“魔方166”等特色主题街区，提供多样化服务来制造新的利润增长点；再如红星美凯龙，以建设家居自营和委管商场见长，凭借在家居领域的口碑和轻资产模式，快速实现品牌扩张，也在前三季度取得了不错的成绩。
●●●
收入结构：租金为主，部分房企侧重酒店运营
总体而言，内房企以及外资企业中，租金收入都占据到了运营收入较大比例，其中内房企该比例达76.4%，而外资房企则为86.1%。
大多数的企业都以租金收入为主要收入来源，也有部分公司的运营收入以酒店运营为主。例如碧桂园、世茂房地产，其中碧桂园前三季度运营收入为11.86亿元，几乎都是来自酒店运营收入。
亮点企业
红星美凯龙：73.3亿元位列第二，品牌输出提升扩张效率
此次运营收入统计是从集团层面出发，包含上市及非上市板块相关业务。以红星美凯龙为例，包含红星美凯龙家居（上市公司）和红星美凯龙企业发展公司（非上市），两大板块2016年前三季度运营收入达73.3亿元，位列第二名，超第三名华润置地28.3亿元；之所以能取得如此靓丽的成绩单，主要有以下两点原因：
一是在商业细分领域——家居行业独占鳌头，竞争优势明显。红星美凯龙最早发展于江苏常州市，主要从事家装家具零售行业，目前是国内覆盖城市最广、商场数目最多的家居商品所有者及运营商。从门店数量来看，红星美凯龙的商场数量超过了行业第2至第5名之和。而且针对于家居行业来说，本身对第三方平台依赖度较大，知名品牌如喜临门床垫、芝华士沙发、志邦橱柜，其在红星美凯龙的销售额约占总销售额的20%，而红星美凯龙的前十大租户收入贡献却只有1.8%，这样的被商户高度依赖关系，持续巩固其市场领导的地位。
二是自营与委管双管齐下，品牌输出实现“小投入大产出”。与大部份房企运营模式有所不同，红星美凯龙的业务模式是建立在自营商场及委管商场的结合之上。自营商场大部份位于一二线城市，通过租金及管理费提供经常性的可预测的经营收入。委管商场则布局于三四线城市，以连锁加盟形式进一步扩大公司在中国家装行业的市场份额及提升品牌知名度。截至2016年中期，公司经营56个自营商场及125个委管商场。公司还计划在2030年前建成1000家商场。
●●●
大悦城：大数据系统构筑O2O生态，轻重并举加速扩张
在上榜企业中，大悦城作为一家专注于商业运营的中小房企，也比较值得关注。大悦城2016年前三季度运营收入为29.7亿元，位列运营榜单第五名，能取得如此稳健的增长，主要与其大数据系统升级和产品业态调整密切相关。
通过升级大数据系统，企业一方面可基于数据分析结果实现精准拓客，另一方面也有助于优化服务内容，构筑O2O生态。目前，北京西单大悦城已经建立了基于WIFI技术的无线客户识别系统；上海大悦城的智慧购物体系也全部落地，实现了多个职能购物场景。
在扩张模式上，大悦城也开始了轻资产的道路。2015年12月17日，大悦城地产在天津宣布，将以轻资产的方式接手天津津汇广场购物中心，打造天津和平大悦城，揭开了企业轻资产战略的大幕。2016年7月，大悦城作为普通合伙人与两家机构投资者成立合伙基金，并以92.89亿元出让三个子公司49%的股权给该基金，企业轻资产战略更进一步。未来，大悦城地产仍会以重资产的开发模式在一、二线核心开发区以及经济发达三线城市核心区新建商业项目。在轻重并举的模式下，企业运营收入的持续快速增长可期。
本文版权归克而瑞研究中心所有,未经许可不得随意更改原文,违者必究！
转载注明出处：克而瑞地产研究｜cricyjzx
)
