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三季度GDP增长6.7%:中国经济减速但不失速

来源:盘古智库
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  导读:10月19日,中国三季度GDP数据公布,同比增长6.7%,持平于前两季度录得的2009年初以来最低水平。对此,盘古智库学者进行了相关点评。

  中国经济增长:减速但不失速

  程实 盘古智库学术委员、工银国际研究部主管

  政策效果的显现,会有时滞,但不会缺席。基于对中国需求侧刺激性政策和供给侧结构性政策的框架性研究,我们一直强调,中国经济的核心特征是“三期叠加”,即“短周期反弹+长周期下行+超长周期崛起”,短周期反弹W型反弹的驱动要素是需求侧刺激性政策,长周期L型下行的终结则依赖供给侧结构性改革的真正发力。2016年10月19日公布的数据显示,第三季度中国经济实现了6.7%的同比增长,与上一季度持平,在近期Li keqiang index、CPI、中长期信贷、工业生产等一系列短频数据明显回暖的背景下,中国经济短周期企稳反弹进一步得到季度数据的验证。展望未来,需求侧刺激性政策的效果正在衰减,短周期反弹的持续需要托底政策继续发力,供给侧结构性改革则是提振全要素生产率和经济增长中枢的核心动力。我们认为,中国经济政策的“双侧搭配、短长搭配和财政货币搭配”将持续深化,中国经济增长减速但不会失速。实际上,中国经济最近几个月的表现整体优于预期,这也是我们对中国经济继续保持谨慎乐观的重要原因。

  宏观政策将继续发挥托底作用和鲶鱼作用。中国经济的未来,既取决于基本面的内生变化,又取决于政策面的有效引导。中国经济正在发生“减速增质”的内生变化,变化的过程是渐进、缓慢的。为巩固和加速这种内生变化,并避免实体经济在减速趋势下出现失速风险,中国政策还将保持力度,在守住经济底线的同时,有序激发经济发展的长期活力。一方面,需求侧刺激性政策有望继续发力。2016年下半年短周期反弹的驱动力主要是自2015年第四季度启动的财政货币刺激,这轮政策刺激的效果将在2016年第四季度和2017年第一季度逐渐衰减,近期房地产市场调控趋严也将加速政策效果的趋弱。如此背景下,政策托底还需进行到底,需求侧刺激性政策还将以PPP项目为主要抓手继续发力;而货币政策也将延续“精确浇灌”的风格,为增长托底维系良好的货币环境。信贷增长将维持“全年加油门、阶段点刹车”的状态;降息、降准依旧是明确的政策方向,而在人民币短期贬值压力加大背景下,时点可能更需要相机抉择,2016年内,降息可能性不大,降准概率依旧保留。另一方面,供给侧结构性政策有望逐渐显效。我们认为,2016-2017年是十三五的开局期,供给侧结构性改革将从顶层设计阶段逐步过渡到贯彻落实阶段,国企改革、“三去一降一补”、金融系统性改革以及其他体制机制改革都有望逐渐加速,我们对年底的经济工作会议上进一步的改革破局充满期待,也对供给侧结构性改革在“L”型周期中提振全要素生产率的鲶鱼效应寄予希望。

  中国经济新动力尚待转化

  易鹏 盘古智库理事长

  从当前的主要经济指标数据来看,当前经济增速主要还是靠政府的基础设施投资拉动,再加上以PPP的名义放杠杆以及房地产的投资的增幅有所上涨,这些因素构成了中国经济的基本面。从这点来看,即使现在的GDP增速保持了6.7%,高过预期,但总体来看,中国经济的新动力还没有形成,要想把中国经济的新动力变成中国经济的支撑点,还需要进一步改革、进一步简政放权以及市场化推进。

  中国经济领跑地位依旧

  罗宁 盘古智库研究员

  中国经济确认“L型”筑底走势,6.7%的增速仍然领跑世界主要经济体。不同于全球金融危机和经济长周期影响下,世界经济整体表现出的一种“新平庸”,中国经济在增长速度变化的同时,更表现出结构优化、动力转化等特征,新旧动能将铸就未来发展“双引擎”。

  政策引导效果显现,内生动力有待夯实

  郑联盛 盘古智库宏观经济研究中心研究员

  三季度宏观经济运行基本符合市场的预期。三季度经济同比增长6.7%,连续三个季度持平,较好地契合了“L”型走势。三季度增长与市场预期大致相似,显示了过去三个季度宏观政策的效力有所显现。PPI结束了长达4年多的负增长开始转正是一个较为积极的信号,虽然有数据同比的因素,但也说明工业部门内在的价格和产能调整到达了一个阶段。固定资产投资特别是民间投资相对较低,显示我国产能过剩以及相关的去库存、去产能、去杠杆等仍有深化的空间,私人部门对于经济前景的预期并未实质性转好。虽然经济增长的趋势相对稳定,但是主要是政策引致的,经济内生动力有待进一步夯实,未来经济可持续发展仍然面临较多的挑战。房地产部门价格上涨及其相关的结构性特征使得未来房地产市场的调控面临较大的压力,这可能较大地冲击实体经济和金融部门,需要值得重点警惕。在内外经济互动方面,由于内部经济相对疲弱,外部英国脱欧和美联储可能加息,人民币仍面临一定的贬值压力,预计4季度人民币兑美元可能进入6.8。在宏观政策方面,货币政策将保持相对宽松的基调,财政政策需要进一步发挥其功能。

  工业制造业成功走出周期性低谷

  许维鸿 盘古智库学术委员、中航证券首席经济学家

  宏观经济数据符合新常态特征,股票市场继续在经济企稳和去杠杆间整固。最值得关注的是PPI数据由负转正,这是工业制造业走出周期性低谷的标志。

business.sohu.com true 盘古智库 https://business.sohu.com/20161019/n470661763.shtml report 2385 导读:10月19日,中国三季度GDP数据公布,同比增长6.7%,持平于前两季度录得的2009年初以来最低水平。对此,盘古智库学者进行了相关点评。中国经济增长:减
(责任编辑:陈君)

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